一、发行概览
股份代码：09983.HK $建业新生活(09983)$
公司名称：建业新生活有限公司
招股时间：2020/05/05-2020/05/08
中签公布日：2020/05/14
上市日：2020/05/15
每手股数：1000
价格区间：5.6-7.2元
全球发售股数：3亿
公开发售股份：0.3亿
国际配售股份：2.7亿
市值：76.8亿元
市盈率：29.48
保荐人：法国巴黎证券（亚洲）有限公司
二、公司简介
建业新生活有限公司为中部地区最大的物业管理服务提供商。截至2019年12月31日，公司的物业管理及增值服务覆盖河南省全省18个地级市（以及104个县级城市中的81个县级城市）及海南省海口市，且服务312项物业中逾一百万名业主及住户。公司管理各种物业组合，包括住宅物业、商场、文化旅游综合体、商业用公寓、办公楼、学校及政府机关物业。根据中指研究院的资料，公司于2017年、2018年及2019年分别位列中国物业服务百强企业第16名、第15名及第13名。
三、公司业务及基本财务数据
1.公司业务
上表为公司于往绩记录期间按各业务分部划分的收入及毛利率明细。多年来，公司成功地将业务范围从物业管理及增值服务扩展至生活服务及商业资产管理及咨询服务。公司的业务目前由三个主要分部组成：物业管理服务及增值服务；生活服务，包括于建业+平台提供的产品及服务、旅游服务以及于建业大食堂提供的管理服务；商业资产管理及咨询服务，包括酒店管理、商业资产管理及文化旅游综合体管理。
2.基本财务数据
公司收入从2017年的约人民币460.5百万元增加约50.7%至2018年的约人民币694.0百万元，主要由于物业管理及增值服务及生活服务产生的收入增加；再从2018年的约人民币694.0百万元增加约152.8%至2019年的约人民币1,754.4百万元，主要是由于物业管理及增值服务产生的收入增加。近三年收入复合年增长率约为95.2%。公司拥有人所占利润由2017年的23.4百万元减少至2018年的19.5百万元再增加至2019年的234.0百万元，复合年增长率约为216.1%。
四、行业概览
1.中国宏观经济概览
自中国政府于1978年实行改革开放政策以来，中国经济飞速增长。根据中指研究院的资料，中国2014年至2019年的名义GDP年复合增长率为9.0%，于2019年达到约人民币990,865亿元，使中国成为世界上经济增速最快的经济体之一。
2.中国及河南省物业管理行业概览
近年来，物业管理行业的潜力随中国房地产市场快速发展而增长。根据中指研究院的资料，中国物业管理公司在管总建筑面积预计将从2018年的211亿平方米增至2021年的240亿平方米。根据中指研究院的资料，中国物业管理公司所得收入从2015年的约人民币3,983亿元增至2018年的约人民币4,913亿元，年复合增长率为7.2%，预计将于2021年增至逾人民币5,648亿元。
河南省物业管理行业受2018年1月起生效的《河南省物业管理条例》规管。根据中指研究院的资料，按2018年在管建筑面积计，河南省在中部地区位列第一，在中国位列第五。截至2018年12月31日，河南省在管建筑面积达16亿平方米，占中国物业管理面积的7.6%。截至2018年12月31日，河南省共有7,000多家物业管理公司，雇用的物业管理专业人员达360,000余人，管理的项目总建筑面积达1,600百万平方米。在2019年物业服务百强企业中，有六家来自河南省，且建业物业管理位列前13强。
五、综合评估
招股价5.6-7.2元，招股区间较大；市值（中位值）为76.8亿元，估值（中位值）为29.48，在同行业中属于中等偏高水平。
有绿鞋，预期售出超额配股权；有基石，认购约占股份30%。
一手中签率，公开发售3000万股，每手1000股，一共30000手，甲乙组各15000手，最近物业股也比较火热，极有可能回拨50%，则公开发售1.5亿股，共15万手，甲乙各75000手，若按10w打新人数来算，预估一手中签率50%左右。
保荐人法国巴黎证券（亚洲）有限公司，历史业绩看着有点让人心慌，17年以来一共11只上市首日5只破发：
六、申购建议
公司主要收入来自于物业管理服务及增值服务，近年来公司在管建筑面积快速增长，公司业绩不错；此股属于物业股，跟医药B股一样，是近期香港新股的热门方向，2019年上市的物业公司几乎个个上涨，只有时代邻里估值过高上市首日破发；保荐人法国巴黎证券，历史业绩一般，小涨小跌，但是高瓴作为基石投资者是此股的一大亮点。
因此，此股建议申购。