$五粮液(SZ000858)$  大家都知道白酒业绩不好，就不用说，都反映在股价里了。投资者只要在不好里面找亮点就OK了，有没有亮点呢？应该还是有的。

1、第四季度业绩不差。每股收益 0.3元，而2013年第四季度只有0.23元，增长30.4%。

2、现金流也转正了。全年每股经营性现金流0.21元，而2014年前三季度、半年报、一季度的经营性现金流分别是-0.2元，-0.48元，-0.58元，第四季度经营性现金流0.41元，而2013年第四季度每股经营性现金流是0.3元。

3、预收款8.5亿，同比还增加了3400万左右。

4、负债率越来越低，从13年底的16%降到14年的13%。白酒还是不错的行业，资本支出少，不像现在被乱炒的资本密集型公司，负债率80%~90%。资本密集行业如果业绩下滑，是毁灭性的，因为它的刚性支出将吞噬公司的储备。

5、催化剂：国企改革还没有启动，但肯定会启动，没有内幕消息的小散，只能老老实实等。去年买五粮液和罗莱家纺的逻辑是一样的：当产业发展到一定阶段，会进入相对温和的增长期，但是行业龙头可以进行产业并购、行业整合来提升市场占有率，一样可以实现增长，也就是从“做大蛋糕到切蛋糕”的道理。五粮液和罗莱家纺都是明确表示要进行产业并购的行业龙头企业，从这一点来说目前股价的催化剂还在进行之中，我这个小散就静待它们发酵吧！