山高林茂 的讨论

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按周末公司业绩说明会和之前公司董秘回复股民提问披露的项目进度公司在未来五年内,严格意义上说是到2027年止公司三大产品权益量(也可以称作产量吧)增长不是3---5倍,而是要大于你的预估。
1、铜矿的权益量是增加四倍。
现在一期铜矿的总产量是年产15万吨。三期建成后是60万吨,增加4倍。这是固定的。
按不久前公司接受机构调研时的说法公司未来可能继续投入铜矿资源储备,加上老挝是铜资源丰富的国家,加上老肖总在西北经营多年未来公司增加在铜资源方面的储备极有可能。原因在一是老肖总投资的铜加工厂需要固定的加工货源,二是未来铜价总体会创出历史新高,价格中枢大概率会是不断上涨的。这是由现在全球货币超发及未来新能源车用铜量增加决定的,当然还有其他因素,我这里就不作过多说明了。
2、钾肥的产量增长最低是3倍以上。
现在公司每年总是说计划年产100万吨。实际情形我判断未来年产量会在120---130万吨之间。这是指察尔汗盐湖藏格钾肥的产量,这个产量我相信是固定的。原因是藏格锂业现在年产碳酸锂为1.2万吨,钾与锂的产量比是100:1,要保障锂的产量首先就必须保证钾肥产量达到120万以上的卤水供应量。加上季度因素的影响钾肥产量必须保证120万吨以上到130万吨。
公司未来钾肥增量主要是老挝氯化钾项目,一期是200万吨,二期我个人判断最低会在300万吨以上。按权益70%,相当每年增加权益产量350万吨。如果以现在的年计划百万吨为基数计算是3.5倍。但以120--130万吨计算就不足3倍了。
老挝氯化钾项目的资源量是足够支持公司年产更多产量的。公司现在只完成了探矿区域百分之十的面积,查明氯化钾资源量达到4亿吨以上。
龙木错盐湖未来开发建设我估计是钾、锂同时开发的,这会增加一定的钾肥产量。我估计这一业务只有藏格钾肥来做。他们未来如何处理与其他股东之间的权益现在不清楚。龙木错盐湖未来三到四年内肯定会投产。
3、藏格矿业未来最大的增长点在碳酸锂,其权益量增长变数最大的也在这一块业务上。
按现在的股权结构比例未来四年内权益碳酸锂增长量绝对数如下:第一是麻米错二期建成后每年比现在增加2.4万吨。第二是结则茶卡盐湖增加约1.1万吨。第三是龙木错盐湖增加约一万吨。如果公司之前说的麻米错盐湖投产后收购其余股东的股份占到项目51%的股份则碳酸锂的权益量每年增加5.1万吨。这样碳酸锂这块业务的增量就不止五倍。
另外,麻米错、结则茶卡、龙木错盐湖锂的含量均是察尔汗盐湖的若干倍,这些项目投产 后成本会显著低于察尔汗盐湖,未来其碳酸锂成本会更低,相对盐湖股份在察尔汗盐湖提锂有更大的优势。
4、你文章中及我最近文章中均没有谈到察尔汗盐湖及麻米错盐湖其余产品-----镁、钠与硼砂。
察尔汗盐湖是镁、钠、硼砂资源极丰富的矿区。藏格矿业镁基多功能材料项目早就完成了工业化生产的中试,做足了技术的研发及生产工艺上的准备。但这一业务没有实施,他们的说法是在进行市场调研。由于我国镁资源丰富,产量大,镁的用途还没有推广,因此公司一直没有上马这一项目。

热门回复

2023-10-21 19:53

上面说的是三大产品的产量增加三到五倍以上。
这些项目全部达产后其业绩增长不是三到五倍,而是会大大高出这个数量。
以铜矿为例。2022年每吨权益铜收益是2万元,今年产量达到15万吨后每股收益在3万左右了。半年报时过了2.5万元,我的记忆中为2.67万元。三季度应当达到了3万元了。三期达产后铜的成本会大幅降低(这主要是由固定资产折旧率下降及财务成本降低决定的,当然人力成本也会大降),我最先提出在二期达产后藏格矿业每年铜矿投资收益可能达到约36亿,三期达产后可能达到60亿时没有人相信甚至有人反驳我,我没有与这种争论,现在可能 有人相信了。
我今年还提出一个观点就是藏格矿业未来单单铜矿的投资收益就值现在的估值。也有很多人不同意我的说法。我仍然坚持我这一观点。看看紫金铜矿现在的估值是多少?巨龙铜矿是紫金矿业现在所有铜矿中开采年限最长的,去年他们的年报说开采时间可达44年。在我国能找到这样的特大型矿山吗?没有了,不可能有了。
未来老挝项目二期投产后,我估计时间就在26年,其钾肥产量是现在察尔汗120万--130万吨加上350吨。也就是470万---480万吨。按每吨净利润1000元计算,年净利润是47---48亿。
碳酸锂呢?按现在的股权比例不变未来的产量是1.2+2.4+1+1=5.6万吨(具体构成我前面说了),如果麻米错未来股权占到51%则增加2.7万吨,如果未来结则茶卡与龙木错盐湖的股份也增加一部分呢?未来最理想的可能是碳酸锂产量8.3万吨到10万吨。
按国际能源署的预估到2030年全球新能源车的渗透率将达到60%,2026年最迟2027年起碳酸锂会出现严重的供求紧张。
今年在媒体与政府双重打压下,在所谓的碳酸锂供求过剩的的氛围中两次探底均在18万元左右。未来如果锂重新进入供求紧张后呢?价格会是多少?我一直的观点按锂价格中枢20万元来计算正常年份的价格均线,2027年时我是按25万元/吨来预估的。成本是3万元/吨(在麻米错二期及结则茶卡和龙木错盐湖投产后这一目标是能实现,再保守点算它到3.5万元吧),每吨的销售毛利是22万元或21.5万元,假设未来税收政策不变净利润按75%---80%,就是22或21.5乘0.75或0.8计算净利润会是多少。
2027年及以后藏格矿业的年净利润最保守在200亿以上!

2023-10-22 10:57

转发,人工点赞👍藏格矿业的美好未来这帖子完全为你呈现了,信不信随缘了…

2023-10-21 20:48

大概率不可能!
我去年就说了2023--2024年是藏格矿业再次打基础的时间点。也是在2022年意外机遇期给藏格矿业超预期收益后困难期。
明年业绩的变量因素你考虑这几点:1、铜、锂、钾的价格变动,价格决定其盈利;但明年产品大幅涨价不太可能,这取决于中美关系是持续紧张还是大幅改善,取决美联储的利率政策变化及美债收益率变化情况,特别是美债收益率变化,这是全球大宗商品定价的锚。2、
麻米错项目是否有意外惊喜,我现在只能说到此,也就是你如何理解昨天公司反复前说一期24年底 前---这个前字大有深意,你如何理解?是前一个月还是前一个季度又或是前两个季度甚至是三个季度?这决定明年碳酸锂的增量。3、现在铜矿二期在基建中浙商证券在研报中说明年可建成投产,但公司说要到25年,明年铜矿是否会投产,即使不能投产,在工程施工中产量是否会有一定的增加(铜矿是露天开采的,因此施工期间也可能导致产量增加)。

我也看好,但是盐湖单独开发提锂成本绝对不止三万多,智利世界上最好的盐湖成本都要八万多,何况是在西藏,成本应该算八万左右,龙木错也在西藏,提钾运输成本超高,不合算的,反而是大凉山等三个在勘察的有机会在未来几年探转采,这里面可以增加两三百万吨钾肥

都是高毛利率的好生意,看的人眼红;老板还舍得与小股东共享红利,关键还是未来还可期,欢迎你的加入,持有到2027年

2023-10-21 19:26

[很赞][很赞][很赞]前辈厉害,太了解$藏格矿业(SZ000408)$ 了,我最近也看了前辈很多关于$藏格矿业(SZ000408)$ 的文章,我认为铜矿的权益产能足够支撑现在的市值,锂和钾肥在行业里都有成本优势,未来保守估计也是权益产能增长三倍,未来净利润会维持在100亿左右,[买][买][买]

2023-10-21 22:25

金哥,时间一长,钠离子电池技术如果成熟了,锂的逻辑还在吗?

我关注藏格后看了山高林茂的很多帖子,前段时间不知道为什么,把我拉黑了?我很少有不当言论啊。。。@影真吹水 你能否帮忙跟他说一声,把我恢复吧,我非常感谢他,记得他发帖说了黄石的劲酒,我的湖北老乡

2023-10-22 21:14

手机app是只能拉黑没有解除的功能的,我可以截图代为转达告知一声

2023-10-21 21:11

我在过去的文章已经明说了这几个观点:2021年及之前藏格矿业每股业绩只有几毛钱,甚至一毛多点。2022年严重超预期的业绩不具有可持续性,那是钾、锂、铜三大产品当年均在高位共振形成的。这种高价格形成的原因我过去也反复说过,但这种高价格不具有持续性!2023至2024因为公司产量增量有限,特别是2024年增量可能更少,因此我才将这两年称作业绩的巩固期。但藏格矿业从2022年起彻底告别了业绩以角为单位计算的时代,迈入了以元为单位计算的时代。2027后进入以10元以上为计算业绩的时代。我找不到明确的成长性比藏格矿业更好的公司,同时也是我的知识与认知能力范围内能看得懂其投资逻辑与价值逻辑的公司。
2025年是藏格矿业业绩再次炸裂的元年!以后每年有新的增长,会一直持续到2027年,甚至会持续到2030年。