全球最大资产管理机构挪威央行的CEO尼古拉·坦根（Nicolai Tangen），在最新的播客访谈中与橡树资本创始人霍华德·马克斯展开了一场对话。对话中霍华德讲述他是如何开始从事金融业的，有关于投资理念、风险管理、逆向投资等“老生常谈”，也有关于“随机性”的有趣讨论。
在霍华德看来，理解随机性对于投资决策具有重要的意义。只有真正理解市场走势的随机性，投资者才能对短期波动淡然处之。
为什么这么说？
“随机性”可以理解为不确定性，或风险。伦敦商学院教授埃尔罗伊·迪普森曾说，风险意味着可能发生的事多于确定发生的事。
短期内，在随机性的作用下一个决策本身可能产生任何结果。一个正确的投资决策也可能在短期产生糟糕的结果，因为正确不意味着正确马上兑现，错误也不代表错误会被即刻清算。
比如我们常说，在权益资产估值较低的区间入场，长期来看大概率能获得更好的投资结果。但在随机性作用下，我们很难抄到真正的底，往往买在半山腰，于是进场后可能还需忍受一段时间的调整与波动。
因此，霍华德建议，我们应该始终为未来的变幻莫测做好准备。
一方面，承认“随机性”的威力和知识的局限性。马克·吐温说过，给你带来麻烦的，不是你不知道的，而是你自以为很了解（却不正确）的事情。换句话说，过分自信是敌人，承认自己的局限性才是朋友，它能让你避免陷入困境。
在访谈中霍华德举了个例子，去年12月时许多市场人士高度一致地认为美联储今年将降息6 次，而这一乐观的预测现在已经被证实是错误的。
另一方面，我们也不必为市场的随机波动而感到沮丧，霍华德指出，投资成功的关键并不在于预测市场的短期波动，而在于理解市场的周期性，并在极端情况下做出明智的决策。
他强调，投资者常犯的一个错误是过度自信，错误地认为市场趋势会无限延续。然而，市场总是周期性波动，不是直线运动。在极端情况下，如市场泡沫或崩盘时，预测可能会变得有用，因为这些时刻往往预示着回归均值。
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