对冲基金Baupost创始人之一、有“波士顿先知”之称的赛思·卡拉曼，在1982-2022这40年的投资生涯中，只有5年投资回报为负，年均业绩超过15%。在2023年7月的一场访谈中，卡拉曼谈到，价值投资法则是与时俱进的。
近年来，由于技术的颠覆，世界在发生快速变化。卡拉曼认为，在格雷厄姆的时代，投资者可以凭借“6倍PE”、“2/3的营运资本”、“0.7倍的PB”之类的财务指标去寻找目标公司。
但是现在，投资者不仅要思考如同格雷厄姆和多德在经济萧条时期所担心的周期性变化，还得思考结构性变化。一家企业可能现在看起来不错，但如果有人在自己车库里捣鼓出了什么颠覆性的东西，5年后这家公司可能就不存在了，或者盈利能力大打折扣。
在卡拉曼看来，周期性变化和结构性性变化两者的结合使得价值投资变得更难了。投资者不再只计算几个数字就说这只股票被错误定价了，而需要研究更多指标、挖掘得更深。
但是，“勤奋工作总是没错，我认为那些用心观察的投资者能继续发现错误定价的机会。”
事实上，巴菲特也说过类似的话，“新事物不会剥夺你的机会，价值投资者的机会来自其他人所做的傻事。”
巴菲特将价值投资总结为“以合理的价格购买优质的公司，并长期持有”，优质公司的股价往往不低，合理乃至低估的价格通常出现在人们因恐慌而抛售之际——这类抛售正是巴菲特所谓的“傻事”。
1963年，美国运通公司先后遭遇了安杰利斯色拉油造假和肯尼迪总统被枪击两次黑天鹅事件，到1964年股价已下跌50%。巴菲特经过大量实际调查后，认为美国运通公司此时价格被严重低估。于是，在众人恐慌之时，巴菲特开始不断买入运通股票，到1966年，巴菲特已经持有了1300万美元的股票，占了美国运通整个公司的5%。
随着丑闻的影响慢慢消退，美国运通的股价开始反弹，1967年股价已经飙升到180美元，巴菲特当年投资的1300万美元，已经赚到了2000万美元的利润。那一年巴菲特的投资收益率高达36%，高出道琼斯指数整整17个百分点。
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