巴菲特的秘诀:超额回报来自“与优秀同行” | 2024年14期

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#巴菲特股东大会#

自2016年买入,伯克希尔一直持有苹果公司股票至今,不过近年来略有减持。在今年5月初的股东会上,巴菲特被问到:自从2016年第一次买入苹果开始,现在对于这家公司的看法是否有变化?

巴菲特直言“没有”,并表述苹果仍有可能成为其投资规模最大的公司。 他追溯起自己投资生涯的开端,曾读到本杰明·格雷厄姆的《聪明的投资者》一书,其中的几句话令人发省:

“如果你将股票看作是企业(的一部分),并不让市场来指导你的行为,反将市场看作是为你服务的存在。你将在一段时间之后比那些看K线、移动平均线以及天天跟踪公告的人得到好得多得多的回报。”

巴菲特称,伯克希尔掌握的资本量在过去几十年中发生了巨大变化,自己和芒格对如何进行资本配置的讨论从未间断过,但根本原则就是格雷厄姆所说的这几句话。

不论是投资了三十余年的可口可乐美国运通,还是投资八年的苹果公司,在巴菲特眼中,都是不可多得的“优秀企业”。只要没有极端情况出现,伯克希尔会一直长期持有下去。

正如巴菲特在今年的股东信中说的那样:当你找到一家真正出色的企业时,请坚持下去。耐心是有回报的,一家优秀的企业可以抵消许多不可避免的平庸决定。

因为,在优质资产上的长期投资,复利效应才会更加显著。

我们不妨观察一下巴老的投资业绩,2023年全球市场波动加剧,而伯克希尔的发挥一如既往地稳定,累计获得15.77%的年收益,只是和$标普500指数(.INX)$ 相比稍显逊色。

事实上,自1965年以来,巴菲特也并不是年年都能跑赢指数。但放眼长期,短暂的跑输似乎并不关键,真正难能可贵的是,在复利的作用下,截至2023年底伯克希尔的年化收益达到14.77%,相比标普500指数同期9.28%的年化收益已有超过5%的年化超额。

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