对冲基金Baupost创始人之一、有“波士顿先知”之称的赛思·卡拉曼，在1982-2022这40年的投资生涯中，只有5年投资回报为负，年均业绩超过15%。其中，在被称为“失去的十年”的1998年到2008年，Baupost基金的年均收益率为15.9%，同期的标准普尔500指数年均收益率为1.4%。
他是用什么方法做到的？
在去年7月初接受资本配置者（Capital Allocators）的采访时卡拉曼提到，自己所奉行的是价值投资，基本定义来自格雷厄姆和多德——由于市场是低效的，价格将偏离价值。有时，价格低于内在价值，此时投资将物超所值，使之成为价值投资。
但与此同时，卡拉曼也指出了价值投资的“困境”所在：那些让投资者发现错误定价和市场低效的因素，以及导致股票折价的因素，很可能在买入后仍然适用，股价甚至可能跌得更惨。
在实际操作中，想必大家也有一定体会，虽然说别人恐惧时要贪婪，但抄底也容易抄在半山腰。
对此，由其管理的Baupost所遵循的基本原则是：寻找便宜货，保持耐心，遵守纪律。
一方面，要保持定力，“不怕把球棒放在肩上而不挥动”，另一方面，选择出手挥杆的时候，必须对价值投资的一些重要元素感到心安，也必须坦然接受便宜的股票可能变得更便宜，“要么你对自己（的判断）保持信心，要么你相信市场给了你有价值的信息”。
例如，2008年在雷曼倒台之前和之后，卡拉曼都购买了大量的债券，当时市场中到处都是恐慌的卖家，买家却很有限，正是投资的大好时机。
卡拉曼购买的债券主要是福特、克莱斯勒和GMAC汽车消费金融债券，因为他发现，虽然遭遇经济危机，人们依然会偿还汽车贷款，损失率仍然很低，投资的亏损保护相当好。所以，卡拉曼不轻易相信市场短期“投票”的结果，而是选择耐心等待市场修正错误定价。最终，卡拉曼在这些债券上面投资了18亿美元，赚了12亿美元。
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