周大福22Q3经营数据点评：内地黄金品类升级销售靓丽、加盟模式快速下沉【国金化妆品珠宝】

周大福发布了FY2022Q3（21.10~12）经营数据，零售值同比增长31.1%.

分地区看，中国内地延续较快增长，港澳个位数下滑。FY2022Q3中国内地零售额同比增38.8%（同比提速12.7PCT）、占比88.8%，主要受益黄金饰品需求提升/品类升级，港澳及其他市场同降8.7%（降幅同比收窄3.8PCT）、占比11.2%。

分渠道，加盟商快速下沉市场，电商增长强劲。FY2022Q3加盟商继续快速扩张零售点，零售值按年同增65.2%（FY2021Q4- FY2022Q3），FY2022Q3占比同比提升9PCT至60%，贡献集团主要渠道增量。线上方面，以天猫、京东、唯品会等为代表的平台销售额同增74.1%，FY2022Q3占比10.4%（同比提升2.1PCT）。门店拓展上，季度内集团在中国内地净开店432家，其中周大福珠宝直营店净关3家、加盟店净开473家，截至2021年12月31日，共有5646个零售店，主要在内地以加盟模式拓店。

同店方面，内地及港澳同店增速环比均有放缓，FY2022Q3内地同店+10.7%、港澳同店+14.4%，其中香港同店+9.9%、本地需求平稳，澳门同店+27.9%、主要受益旅游消费复苏。

分品类，内地黄金品类升级拉动增长，珠宝镶嵌类下滑。FY2022Q3内地黄金饰品同店增23.3%，平均单价在季内金价降4.2%的情况下仍增1.8%至5600港元，品类升级持续推进；港澳金饰同店增46.9%，平均单价降20.7%至4600港元，主要由于销售组合转向价格带较低的产品。珠宝镶嵌类，内地/港澳同店分别-8.9%/-19.4%。品类占比上，黄金饰品FY2022Q1来连续第三季度占比提升、FY2022Q3为76.8%，珠宝镶嵌及钟表类占比下降。

点评：黄金珠宝类21年1-11月社零实现34%同比增长，可选消费品类中景气度最高，公司作为综合珠宝零售龙头，通过黄金品类升级（传承系列）、加盟商快速下沉市场实现内地地区较快增长，同时香港本地需求稳健、澳门旅游消费复苏。