在巴菲特那里我学到的最重要的东西就是生意模式。以前虽然也知道生意模式重要，但往往是和其他很多重要的东西混在一起看的。当年老巴特别提醒我，应该首先看生意模式，这几年下来慢慢觉得确实应该如此。护城河实际上我觉得是生意模式中的一部分，好的生意模式往往具有很宽的护城河。
好的生意模式往往是好的未来现金流的保障。
生意模式是什么？生意模式就是生意的模式，就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。
生意模式就是赚钱的模式，最后赚得越多的模式就应该越好。
巴菲特的意思是如果商业模式非常好的生意，庸才管理都不怕。但是从管理水平上来说，他也非常重视管理层。
看懂生意模式就是理解其本质，明白其核心竞争力（差异性），然后看懂其十年（更远）的趋势或变化。
芒格在穷查理宝典书“普世的智慧”里讲到一个商业模型：就是一些竞争激烈的地方，比如麦片，经常做一些促销打折活动，但是大家都活得很好，而有一些行业最后都只剩下几个寡头，但是谁都不赚钱，芒格说品牌是麦片行业大家都活得不错的主要因素。这怎么理解？
大道：我觉得决定因素是差异化。比如航空公司，由于产品几乎没有办法差异化，最后只能靠价钱。你可以查查从北京到广州的各航空公司的票价。我猜一定几乎是一样的。而麦片毕竟是吃的东西，不同牌子的东西口味不一样，买的人不会因为5%的折扣就换口味。
iPhone也是类似的情况，习惯用IPhone的人事不太可能因为别的手机便宜点就换的。以前人们常换手机是因为各手机之间的差异化其实非常小，所以新的功能和外观会吸引人们去换，iPhone有可能会是实际上最便宜的手机。你只要看看你抽屉里那些已经不用了的手机就明白了。
网络游戏其实也是一个有相当差异化的产品，虽然不玩的人看起来都差不多，但对在游戏连的中坚玩家而言，社区和感觉的差异实际上是巨大的，不那么容易换。
能够持续有用户喜欢的差异化产品的公司往往就有了很好的生意模式。
高质量的差异化确实能给公司提供很好的护城河，找不到差异化的行业只能价格战（航空公司）；有些行业很难有差异化，或者说用户不太在乎差异化（航空公司）
网友X：能否分享一些有好企业文化但是做得并不是很成功（或者说还没很成功）的企业？（2013-04-02）
段：西南航空公司。
卓越的管理层和护城河之间的关系，就像打仗一样，能打仗的军队重要还是好的战壕重要？没有好的防护，再好的军队也不经打。光有战壕显然也是不行的。
护城河应该是生意模式的一部分。没有护城河的生意模式不是好的生意模式，但是有护城河的生意未必就一定是好的生意模式
举个例子，段永平为什么会投资苹果，以下摘录自段永平2011年左右的博客文章）。
苹果有很好的生意模式，为什么是很好的生意模式这行里的人都知道。
苹果最厉害的是现在这个平台以及生意模式，以我的水平我看不出谁能打破他。
巴菲特说的the right kind of business, with right people, at right price这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。
the right kind of business指的就是好的生意模式，好的生意模式建立在强大的企业文化上。本人喜欢苹果生意模式的很重要的一点来自于自己在消费电子20多年的体验，苹果是我一直梦寐以求但似乎难以达到的生意模式，现在居然可以就这么实现了，why not?
1）苹果的产品确实把用户体验或消费者导向做到极致了，对手在相当长的时间里难以超越甚至接近（对喜欢苹果的用户而言）。
2）苹果的平台建立起来了，或者说生意模式或者说护城河已经形成了（光软件一年都几十亿的收入了）。
3）苹果单一产品的模式实际上是我们这个行业里的最高境界，以前我大概只见到任天堂做到过（sony的游戏产品类似）。单一产品的模式有非常多的好处：
a. 可以集中人力物力将产品做得更好。比较一下iphone系列和诺基亚系列（今年要推出40个品种）。苹果产品的单位开发成本是非常低的，但单个产品的开发费却是最高的。
b. 材料成本低且质量好, 大规模带来的效益。苹果的成本控制也是做到极致的，同样功能的硬件恐怕没人能达到苹果的成本。
c. 渠道成本低。呵呵，不是同行的不一定能明白这话到底有什么分量（同行也未必明白)，我是20年前从任天堂那里学会的。那时很多做游戏机的都喜欢做很多品种，最后下场都不太好。
4）苹果的营销也是做到极致了，连广告费都比同行低很多，卖的价钱却往往很好。
5）苹果的产品处在一个巨大并还有巨大成长的市场里。
a. 智能手机市场有多大？你懂的！
b. pad市场有多大？你也会懂的。
总而言之，我认为苹果现在其实还处在其成长的早期，应该还有很大的空间。
At right price: 扣掉现金的话，苹果的今年的未来PE只有12-13倍啊，明年可能要到10以下了。