新城负债是650，要加上新城发展的，龙湖是1900亿。
以前我跟你看法有点类似，新城没那么差，龙湖没那么好，所以其实去年包括今年上半年一段时间，新城股票走势好于龙湖，债券收益率是持续在向龙湖收敛中直到今天。
当然我们比对的时候是要从相对视角的，因为两个公司体量差距很大。
1.新城扣掉物业贷承载300亿-400亿，龙湖扣掉物业贷承载600-700亿。
2.两者剩下有息负债压力，一个是300亿左右，一个是1200亿左右。
3.目前资金回流主要是销售，之前龙湖的权益销售是新城的2.5倍，现在大概2倍了。
3.龙湖债务分布更好，利率比新城低2-3%，一年下来就是10多亿节约
4.新城船小好掉头，实际控制人同样花50亿，支持效果完全不一样。
所以那会我认为新城中短期是不弱于龙湖的，债券股票相比龙湖都有很大的预期差。
现在我认知有2个改变
1.新城物业不在体系内且是上市公司，没法持续合理给母公司提供融资支持，龙湖在体系内且没上市，一年100多亿收入，毛利低，但是现金流很好，也可以提供一两百亿的融资支持。
2.工程款等应付账款也刚性化了，很难长期拖欠，龙湖应付账款相比整个负债比例是远远低于新城的，也就是龙湖的保交楼压力是小于新城的。
至于说商场价值，抵押率这些其实没啥好讨论的，不可能整个金融系统都错了，只是说经营贷新政后新城抵押率可能可以提高一些，这一点小王在股东大会也说了，但是说比龙湖高，完全不可能。
最后补充一点，关于三四线人口和消费的问题，我觉得10年没新城没问题。再往后是非常清楚的，具体建议你参考学者对日本城镇化的研究，考虑人口面积，我们之前农村向三四线类似于日本城镇化向三大都市圈，下一阶段就是三四线向二线，类似于日本三大都市圈向东京都没有，中国最后一阶段，可能就是二线向四五个大都市圈。当然这个也都是预测，没人那么准。
但是市场