$新城发展(01030)$ $新城控股(SH601155)$
感谢@实用的存钱魔王 指出我昨天的错误，我就说怎么算出来新城都能吊打华润了。
由于我的失误，把表内的销售收入用全口径的35替代了，其实要乘以72%，就有25了，这一下全年就没了120亿，而且我参考去年的三费，进一步增加了维持性费用的估算，这样相对保守。
同时，考虑到新城今年上半年交付较为集中，我调低了建安的开销。整体算下来现金流就会非常非常紧，也符合新城当前勉强苟活的现状。具体计算如下，@垃圾市场活着就好@铜墩村放羊娃 也帮我看看，大家一起把这个模型建清楚。
今年新城表内收入大概有25（表内35*72%）*12（表内卖房）+125（表内收租，一季度10，后面一个季度会比一季度略多）=420亿，建安支出大概要265亿（一季度78亿，线性递推4季度78*0.7=54.6，与一季度平均后乘4），各类费用、税125亿（按去年的75%算），能余下来30亿。
名股实债的收入和支出，以及投资现金流按往年经验，就算打平吧。
短期债务有210亿，利息32亿，一共212亿的融资缺口，这么大的融资缺口，只能依靠借新还旧补齐。一季度新城搞了30亿新贷款，如果按线性外推全年120，缺口还有91亿，肯定是不够的，需要进一步加强融资力度，这里后面几个季度的经营贷，以及白名单开发贷展期其实是新城活下去的关键。如果实在是搞不定，就只能从现金里扣的，由于现金年初只有189亿，扣掉93亿都不到100了，由于这里有大量难以使用的监管资金，所以年底的债还是有一定的爆雷风险。
说一下最终结论，和除滨江集团外的所有地产公司一样，新城今年依然依靠银行贷款苟活，重中之重依然是经营贷对现有短期债务的置换。