关键词：安卓手机销量；国产CIS渗透率提高；量价齐升；副摄+主摄二供
一、为什么是CIS？
（1）H公司晶圆代工产线进展迅速，首先利好国产的手机产业链。H公司芯片供给有保证之后，国产手机的市场份额会有反弹趋势。H公司对于手机产业链最核心的作用是什么呢？风向标，如果H公司都用了，对于国产供应商导入其他国产手机品牌是有巨大的推动作用的。除了H公司，小米、荣耀都在拥抱国产CIS。
（2）国产CIS在安卓旗舰机的比例会提高。以前旗舰机的主摄都没有用过国产的传感器，最强的韦尔（豪威）也只是前摄或者辅摄。但华为P70的主摄和副摄上就开始用国产的传感器——最高配还是索尼，但是韦尔是主摄的核心供应商，思特威是副摄核心供应商和主摄二供。
（3）2024年业绩有想象力。根据群智咨询数据，全球手机CIS库存逐渐回归正常，预计2024年上半年智能手机主流CIS (13M及以上)价格环比2023年下半年上涨约20%。同时，国产高阶主摄渗透率正在提升（主力是韦尔），而单机的高端镜头模组数量也在提升（比如OPPO Find X7系列的双潜望长焦镜头）。
（4）除了手机市场之外，还有新的应用领域——汽车。手机行业是一个存量市场，每年手机销量在10-12亿左右，按每个手机4个摄像头来计算，CIS出货量大概在40亿颗左右，这个数据近几年还是比较稳定的。增量比较大的是在汽车领域，现在智能汽车渗透率提升较快，一个汽车需要用到的摄像头可能在4-10颗左右，国内新能源汽车销量在千万规模，是一个不错的增量市场。
二、未来思特威的关注点
（1）关注安卓阵营对摄像的升级进展。比如华为P70系列最大的看点除了卫星通信，就是摄像。
（2）公司盈利能力的改善进展。2023年，公司实现营收28.57亿元，同比增长15.08%；归母净利润1421.55万元，扭亏为盈；归母扣非净利润60.74万元，扭亏为盈。2024年一季度，公司实现营收8.37亿元，同比上升84.31%；归母净利润1402.61万元，同比上升154.62%；扣非净利润1960.63万元，同比上升179.06%。公司之前有不少业务来自安防，需要关注基本盘业务的回暖程度。
三、未来市场风险点
（1）安卓阵营销量不振。老生常谈的话题，现在的手机没有什么新意，大家都在等AI手机能不能创造一波新的换机潮；
（2）思特威主要是副摄，数量上可能有优势，但是价格上不占有优势。与主摄的韦尔相比，思特威主要出货的是副摄产品，价值量有差距，可能与市场预期有偏差。
（3）估值不低压制股价。根据研报的预测，券商预测公司今年的营收40-50亿元，净利润在3-4亿元左右，对应目前的188亿元市值，约3-5倍PS，50-60倍PE。考虑到目前市场的热度，估值是比较高。如果公司的业绩无法保持一季度的高速增长趋势，符合业绩预期的上沿，股价压力是比较大的。