时间：2024-5-15
来源：华泰证券
4月全球PMI走势概述：亚洲制造业景气度强于美欧，支撑全球制造业PMI继续高于荣枯线；产成品库存上行或指示补库进程仍在持续；制造业新出口订单回升至荣枯线以上，创26个月以来新高，显示全球制造业仍在修复，或继续支撑中国出口；全球服务业PMI则持续回升。制造业PMI：亚洲地区表现亮眼：日本明显改善，印度和东盟维持高景气度；拉美也进一步改善，但美欧英相对偏弱：美国Markit和ISM制造业PMI均边际回落，欧元区、英国同样走弱；从绝对水平看，印度>拉美>东盟>美国>日本>欧元区。服务业PMI：延续回升态势，欧元区、英国和日本均边际改善。
订单：制造业新订单边际回落但新出口订单明显回升，创26个月以来新高，指示全球出口或持续改善。库存：原材料库存总体持平而产成品库存上行，指示补库进程仍在持续。价格分项：制造业价格分项均回升，其中原材料价格明显上行。
全球制造业边际回落但仍高于荣枯线，服务业维持高景气
4月全球制造业PMI回落0.3pp至50.3，连续4个月高于荣枯线。亚洲制造业表现亮眼：日本回升1.4pp至49.6，创2023年9月以来新高，印度（58.8）和东盟（51.0）的景气度仍处高位；拉美地区也回升0.7pp至53.6；而发达国家制造业普遍偏弱：美国Markit和ISM制造业PMI分别回落1.9pp和1.1pp至50.0和49.2；欧元区和英国分别下行0.4pp和1.2pp至45.7和49.1。
4月全球服务业PMI回升0.3pp至52.7，连续6个月回升。发达国家中，欧元区（德国、法国贡献较大）和英国明显改善，分别回升1.8pp和1.9pp至53.3和55.0，日本进一步回升至0.2pp至54.3，美国Markit和ISM服务业PMI则分别回落0.4pp和2.0pp至51.3和49.4；新兴市场经济体服务业PMI普遍小幅回落但仍处较高水平，例如印度（60.8）和巴西（53.7）等。
4月订单：新订单边际回落，但新出口订单26个月以来新高
全球制造业新订单回落0.4pp至50.5，但仍高于荣枯线，新出口订单回升0.9pp至50.5，创26个月以来新高，美国、亚洲ex中国以及拉美的新出口订单均改善。
4月库存：产成品库存回升，原材料变动不大
全球制造业产成品库存回升0.9pp至49.6，延续回升态势，或指示补库进程仍在持续，而原材料库存小幅回落0.1pp至49.2左右，相对平稳。
4月价格走势：制造业尤其是原材料价格上行，服务业价格有所回落
全球制造业PMI原材料价格回升1.6pp至54.0，产成品价格回升0.2pp至51.5；全球服务业PMI原材料价格回落1.0pp至57.2，出厂价格回落0.8pp至53.9，显示全球服务业通胀边际降温。
风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级。
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