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$新天然气(SH603393)$ 新天然气亚美能源三季报都出了,大略地看了一下,想了想,发现实际与自己的想象还是有不少出入。
新天然气三季度利润比二季度利润要低,这确实是难以理解,低了还不少,0.5亿,是三季度利润的一半。但奇怪的是,亚美三季度利润是比二季度要高的。而且更奇怪的是,按新天然气的占股比例来算一下,亚美三季度给新天然气贡献的利润已经超过1个亿了,大概是一个亿多一点点。这就很微妙了啊,难道新天然气的城燃公司三季度是亏本的?这有点想不明白。不过看了一些其他城燃公司,三季度业绩普遍不如二季度。然后再查了一下新疆的天富能源,好家伙,这个新疆的供气供电的企业,三季度居然亏了两千多万!两千万多啊,是亏的啊!我又查了一下天然气价格,实际上9月初天然气现货报价就已经在6000左右了,这么高的价格,又恰逢天然气淡季,恐怕新疆的燃气公司还真是在做亏本生意(貌似这个夏天新疆的民用天然气没涨价吧?)。所以大家知道干嘛要打压煤炭了吧?看着这些亏钱的城燃公司,我觉得真的要打压,而且是狠狠地打压。二季度新疆城燃贡献了几千万的利润,三季度小亏,这样一盈一亏,就差了好几千万。
再说说亚美这边。亚美三季度利润比二季度略高,这是与天然气现货价格不符合的,这很明显,估计亚美大部分的货都是走长协的,并没有怎么提价。其实这一点从煤炭上也可以看出,神华三季度利润几乎与二季度持平,但煤炭的期货在三季度已经疯了,直接翻倍。所以我估计未来四季度亚美的气恐怕也卖不出太高的价格,特别是亚美还是与中石油合作的,估计更难提价。
总结一下吧:
(1)新疆的城燃公司由于天然气价格暴涨,又无法传导到下游,三季度极大概率是亏钱的;
(2)亚美的售价与天然气现货价格关系不大,预计四季度天然气售价难以超过2块;
(3)根据一些大佬的看法,亚美可能存了一点气,等四季度再卖,这个我觉得无可厚非,今年冬天很可能很缺气,提前做一些准备是好的,但估计贡献不了多少利润(气价难以大幅提高)。
以上三点是这两份三季报与我预想的出入比较大的地方,我是真没想到新疆城燃会亏,也没想到亚美这么难以提价。但这样也有一个好处,就是完全不用担心发哥对我们动手了,搞了半天,原来我们早就和发哥站一边的了。
再说说广汇能源,我一直以为,天然气涨价最利好有气源的企业,没想到有国内气源的企业居然涨不动,反而是二道贩子的广汇赚得盆满钵满,广汇三季度利润远大于二季度利润,看得真是眼红。当然,也可能广汇更多是卖气给企业吧,这个我没仔细研究。
总的来说,新天然气这份三季报是很不如我的预期的,当然,这并不意味着我要卖出,这个不如预期不过是从原来预期90块变成60块而已,我还是会继续拿着的。实际上,这份三季报让我很佩服明总,去年卖掉子公司的股权的操作是正确的,不然现在燃气公司会亏得更多,这三季报会更难看。这份三季报再次证明了明总收购亚美的决策是正确的。前不久明总刚刚梭哈定增,我又怕什么呢?跟上就是了。
最后敲一下计算器吧,今年新天然气利润大概是13亿,扣非8亿,按8亿扣非,给30倍估值,240亿,算下来股价还不到60,跟我之前期待的90差太多了,就先这样吧。
$亚美能源(02686)$

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2021-10-28 19:12

如果天然气不能提价,维持到2元以下,那就只能提高量了??这利润也没法提高太多啊!

2021-10-31 11:25

你如果算一下亚美三季度单季的销售额,估计会更糊涂,他的销售额太低了,利润率吓死人。但我同意他在有意压低三季度的销售,反正现在是淡季。

2021-10-28 23:45

核心在于两点:新天燃气对上对下都没有定价权,上游价格上涨无法对下游传导。广汇自有储量很大的煤矿,煤制天然气,煤制焦油贡献很大。

请问扣非8亿怎么来的呢?现在才3.5亿,涨价有很难

2021-11-02 16:08

三季报扣非后只有3.53亿,按扣非8亿给估值怕是不现实,另外估值倍数30也有点偏高,我的估计今年全年扣非能到5亿就很不错了,后面成长性不可能跟前几年一样高按25倍估值125亿比较靠谱点

2021-10-30 16:48

亚美价格还没止跌

2021-10-29 10:19

双碳下,天然气价格不可能再下降,随着亚美产能逐步扩大,盈利能力也是稳定持续增长;

2021-10-29 06:19

深圳燃气怎样啊?昨日大跌有加仓。

2021-10-29 06:08

昨天,欧洲天然气期货又大跌。涨的时候赶不上,跌的时候都赶上了。

2021-10-28 22:03

从过往的记录来看,亚美的售价很难大幅提高,长协为主。