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保险这个生意模式全世界很多国家都验证过,到了中国过去也都需要,突然2020年开始人们就不需要保险了,我认为完全不可能,无非是股价跌了,新保单下降我们被当下的环境影响了。
之前的很多平安的文章中我说过这样一个问题,先问问自己如果现在收入翻倍,愿不愿意买点保险?
保险到底是不是一个和收入相关的消费?
黑白在之前举过一个自己的例子:
十多年前黑白买了第一辆车,那时候我和身边的很多朋友基本只买个交强险,第三责任险等其他商业车险我觉得不重要吗?
其实也不是,只是一年多交几千元负担太重了,相比只下只好铤而走险。
到了现在我想大部分人买车险的时候都会选择第三责任险和一些其他商业车险。
除了车险,其他保险我认为是同样的道理,有很大一部分人不是觉得保险不重要,而是受到收入限制。
尤其是去年疫情开始,整体上我们好像没多少影响,但实际上很多行业影响很大,只是一些受益行业的高增长掩盖了这个情况。
好比以前我和邻居老王、老李合计赚3万,收入水平差不多人均赚1万。去年疫情到现在邻居老王老李是做旅游和餐饮的影响很大,但是我是做互联网的收入还增加了,现在我赚了2.5万,他俩赚了5000元,从总量上看我们仨还是合计赚了3万,但是他两家的消费能力肯定是下滑了。我再有钱对保险的需求是有限的,他们两家收入下滑再有需求也只能放一放。
反过来说如果随着收入水平的提升,一年花几千元保障全家的风险对整体收入影响不大的人越来越多,这个行业肯定还有更大的空间。
除了短期消费能力的问题,也有以往销售模式的改变,我们接着往下看。
04
当前的两个问题
第一是销售端的影响:
保险大概是这样一个模式,卖保单,然后通过实际投资收益大于预期投资收益,实际赔付小于预期赔付来赚钱。
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目前平安不被看好主要就是两边做的都不好,新保单持续下滑,投资端又屡屡踩雷,那么这个问题是否严重,根源是什么呢?
新保单减少的原因。
首先是代理人下降
2018年平安代理人团队是138.6万人、2019年是120万人同比下降近10%,2020年是105万人,同比又下降了12.2%,相比2018年高点下降了近40%。
以前代理人是这个样子,几乎没门槛想来你就来,自己买一份,家人再发展发展,自己是代理人也是公司客户。
但是这个模式目前看走到头了,首先能发展的人差不多都发展了,另外一个原因,现在80后、90后开始逐步成为保险销售的重要顾客群体,相比70后、60后,他们获取信息的能力更强,更愿意使用互联网。
这也就意味着以后保险公司不需要以往那么大规模的代理人团队了。
在这个模式被颠覆之前,减少和优化代理人团队,我认为是非常必要的。
代理人数下降带来的阵痛,不仅是销售人员减少带来的新增业务减少,因为代理人团队流失还会带走不少老客户,因为其中大部分代理人从平安离职后,不是离开了这个行业,而是去了别的保险公司。自然也会挖走自己熟悉的顾客。
目前代理人已经下降了40%,我觉得基本也到一个阶段的底线了。
我们再看看下滑的到底是哪种产品
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看了上面的两张数据图,我们应该可以发现,这些年平安的保费下降,主要来自哪方面。
分红险从2018年的2078亿,下降到2020年的1290亿;
万能险基本持平;
传统寿险从18年的1004亿,上升到2020年1173亿;
长期健康险从18年的901亿,上升到2020年1158亿;
意外及短期健康险从2018年439亿,上升到2020年519亿,
年金从18年的156亿,上升到2020年822亿。
也就是说如果不看分红险,其实平安这些年的保费是很不错的,其他险种都在增长。
分红险指保险公司在每个会计年度结束后,将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余,按一定的比例、以现金红利或增值红利的方式,分配给客户。
在中国保监会目前的统计口径中,分红寿险、分红养老险、分红两全险及其他有分红功能的险种都被列入分红险范围。
和其他险种交了钱不出险感觉打了水漂,或者短期没反馈相比,分红险可以有一些附带收益。大多情况下会和寿险以及年金险结合。
这方面大环境有很多影响,比如18年股市阴跌了一年,有点闲钱也没去处大家可能会买点分红险,19开始股市赚钱效应增强,可能更多人就愿意把钱拿去买基金,这两年基金销量的增长也有目共睹。
2020年又叠加了疫情影响,也会影响保险销售。
之前分红险应该也是保险品种中被诟病最多的险种,保险套路,虚假宣传收益,往往都出现在这个险种,之前也被央视多次点名过,
很长一段时间分红险基本是这样,要么为了抢份额提供高收益,费劲不赚钱,要么虚假宣传虽然赚了钱,却输掉口碑。所以保险公司自身也在调整这方面业务。
同时这两年分红险监管政策也很多。
消费需求、监管政策、主动调整我认为都有影响。
我们需要考虑的是,已经下降了一半规模的分红险未来还能有多少下降空间,会不会恢复增长呢?
第二是投资端的担忧:
平安踩雷华夏幸福以后,大家对平安的投资能力产生了质疑。
看一下2020年年报的数据。
截至2020年12月31日,公司保险资金投资组合规模达3.74万亿元,较年初增长16.6%。
最近的两笔争议较大的投资,一个是华夏幸福计提了182亿,一个是方正集团可能投入370.5—507.5亿。
看到上面的数据对比,其实这两笔交易在整个投资组合的占比是不大的。
相当于你有接近4万元,不小心弄丢了200元,有500元做了点可能有些风险的事,其实并不影响大局。我理解大部分人更担心的其实不是平安损失了这些钱,而是平安的投资能力,担心他以后犯更多错误。
那么我们在看看,投资组合的部分:
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我们可以看到这个组合中占比最高的是债券投资占了50%,股权类投资股票占了8.4%、基金占了1.8%、非上市股权2.2%、长期股权4.2%、这部分合计16%。实际上平安的投资大部分是比较安全的债券。
那么他的投资收益如何呢?
投资收益方面净投资收益5.1%、总投资收益6.2%。
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这个成绩和同行比怎么样?行业平均差不多5%左右,而且我们知道金额越大投资难度相对也更大一些,作为龙头的平安肯定比小型保险公司几百亿几千亿的投资难度更大,但是收益其实并没有落下。
整体上看,至少至今平安投资组合的安全程度和投资收益是没什么问题的。这一点我觉得市场过于担忧了。
05
线上对线下的影响
这两年线上销售火爆,很多人担心会替代线下保险公司,我们要弄清楚一个根本,线上虽然火爆,货还是线下这些公司,他们替代的不是保险公司,而是线下代理人这种以往主流的销售方法。
就像十年前线下买美的空调,十年后线上买美的空调,影响的是线下的实体店,影响的并不是美的。
对于平安来说当务之急是打造一些爆款产品,如果能做到反而会受益于线上,但是目前的情况和互联网消费刚普及的时候一样,一些小保险公司靠着给平台高提成,降低自己收益标准甚至降低质量来抢份额。但是长期看优质正规且服务可靠的产品,依然会脱颖而出。
06
最后总结
总体来说我觉得平安目前的问题大概率都能解决,这个行业十年后一定还在,长期看这个行业的空间也非常充足。
以目前市场对ST平安的定价预期,一两年后平安业绩重回增长,当前价格投资也足以获得一份我满意的投资收益。
当然了,不同体系风格的人看重的点肯定是不一样的,对我来说等两年能获得50%、60%的收益拉均一看年化20%左右也挺好,现在这个价格买入踏踏实实睡两年然后赚个稳定收益,挺不错。
对于有能力的人来说,20%可能仅仅是别人一个月的收益预期。有能力每天研究到当下最热门的企业,找到高速增长的赛道。
对于有能力的人我表示敬佩和羡慕,但自己没那个能力所以也只好放弃,投资之道自己能干啥,然后在能力圈范围内找机会就好,最怕的是买入和自己目标不相符的企业,想赚快钱,买了平安自然难受至极。
至此黑白平安的买入逻辑我觉得已经说清楚了,投资没谁一定对,为自己的钱负责。
@今日话题 $中国平安(SH601318)$
精彩讨论
archie2k162021-07-05 15:49黑白兄说的很好,但是作为曾经的保险从业人员,我认为,国内的保险公司有以下风险点不得不防。
1. 保障型保险费率高,相比于发达市场,我国的保障型保险费率太高,这可能是精算体系以及社会信用体制不完善导致的。这也是为什么许多人选择去香港买保险。保险是同质产品,只要保险公司不倒,谁便宜,用户肯定买哪一个。
2. 收益型产品收益太低,且广泛存在误导销售。许多保险代理人都喜欢卖的分红险、万能险让投保人误以为是理财产品。其实按理说,分红险根本不算理财产品,万能险作为保障投资功能皆有的产品,投保人更在意其投资功能。然而就是这样的投资功能,极为可能跑不赢国债收益率,更别说基金了。
这两点是中国保险行业的致命弱点,说白了就是产品不行,一味靠着以往的“传销”模式来拓展市场,必遭反噬。
虽说未来是美好的,人们的保障意识在提高,一方面中国大部分人的资产都押在房产里,难有喘息的机会,保险市场并不会像发达市场一样爆发;另一方面随着国家对外资保险公司来华限制的减少,会导致国内保险公司一大批客户流失,毕竟谁都愿意买质优价廉的产品,而不是受业务员传销式的忽悠。
巡山小妖丙2021-07-05 10:23持有平安大概三、四年了,忘了初次购买是啥时候了,懒得查。继续坚持持有,每年的分红已经挺好了。
平凡不等于平庸2021-07-09 14:44散户的问题是动不动就把时间成本挂在嘴上,就好像他要是不买平安一定会抓住其他大牛股一样,但现实情况是,在大牛股身上真正挣到大钱的人并不多。
堡垒说得对2021-07-05 13:50历来有做假的习惯你那朋友怎么不在年初高位的时候出来说
砖头与扫把2021-07-09 18:59平安无论怎么看,我都觉得便宜
腾讯无论怎么看,我都觉得确定性高
万科无论怎么看,我也觉得值5000亿以上
格力无论怎么看,觉得拿个10%的长期收益率没问题
所以我把账户关了,假装没被锤
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黑白兄说的很好,但是作为曾经的保险从业人员,我认为,国内的保险公司有以下风险点不得不防。
1. 保障型保险费率高,相比于发达市场,我国的保障型保险费率太高,这可能是精算体系以及社会信用体制不完善导致的。这也是为什么许多人选择去香港买保险。保险是同质产品,只要保险公司不倒,谁便宜,用户肯定买哪一个。
2. 收益型产品收益太低,且广泛存在误导销售。许多保险代理人都喜欢卖的分红险、万能险让投保人误以为是理财产品。其实按理说,分红险根本不算理财产品,万能险作为保障投资功能皆有的产品,投保人更在意其投资功能。然而就是这样的投资功能,极为可能跑不赢国债收益率,更别说基金了。
这两点是中国保险行业的致命弱点,说白了就是产品不行,一味靠着以往的“传销”模式来拓展市场,必遭反噬。
虽说未来是美好的,人们的保障意识在提高,一方面中国大部分人的资产都押在房产里,难有喘息的机会,保险市场并不会像发达市场一样爆发;另一方面随着国家对外资保险公司来华限制的减少,会导致国内保险公司一大批客户流失,毕竟谁都愿意买质优价廉的产品,而不是受业务员传销式的忽悠。
持有平安大概三、四年了,忘了初次购买是啥时候了,懒得查。继续坚持持有,每年的分红已经挺好了。
本人郑重声明,本周内,拟不超过70RMB每股的价格,增持ST平安,如造成股价异常波动,敬请投资者注意。
于7月5日,61.66元买入了不超过总股本1%。
您说的关于平安的文章看了看,我认同大多数观点,但是有两个问题始终想不明白,第一:美国的保险行业发展时间、广度、深度远远超过中国,为何没有产生想平安这样的巨无霸,不要说伯克希尔,这个公司主要是靠股神炒股盈利,别人买这家公司主要是为了跟投股神,而不是为了保险产业,和平安主要靠债券投资盈利不一样,而且将来zf会不会让平安放血支持实体经济,就像银行一样
第二:中美国情不一样,中国有全民医保制度,美国没有,所以商业保险的密度和深度是没法和美国相提并论的
这两个问题直接决定了平安是否已经发展到了天花板,实在想不明白,希望黑白兄不吝赐教
未来社保是一定不够用,猜猜看国家政策会怎样对待商业保险。
逻辑认可,但是平安应该还没有调整到位,具体说就是,平安的戴维斯双杀力度还不够——估值杀有了,但业绩杀还不充分。
总体赞同黑白老师的看法,现在买平安肯定是左侧。但是我认为保险深度和广度不能简单对比发达国家,举个例子,我们国家每千人汽车保有量这个指标18年之前汽车研究员一定会挂在嘴上,因为我国这个指标离日韩、欧美差距都很大,但实际上汽车自从18年以后销量就一直下滑,归根结底就是居民端负债太重,房地产挤压效应过于严重,所以现在没有卖方提这个指标了,都在说燃油车市场是存量市场