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不错，这应该是我目前看到的黑文里最有质量的一篇了，至少不再是言之无物的胡喷，包含了一些合理的质疑和担忧。但文中的几个观点仍然是老生常谈，我之前也都回应过。第一，应收帐款的问题。黑子自然有千般理由说都会成坏帐，而我之前也专门分析过这个问题，认为是比较乐观的。关于这个问题的争论其实是无解的，因为确实太复杂，不确定性太大，只能留待时间来揭晓答案。但对三聚的投资逻辑而言，没有这个不确定性就没有现在的低价，投资三聚就是搏他困境反转的超额收益，承受这个不确定性是必须的，就看个人的投资观念来取舍了。第二商业模式问题，三聚“没有应收款就没有利润”的商业模式已经是过去式了，国资入主后，公司已战略转型，停止了新的垫资业务，转向自营和合营，这将在未来为公司带来强劲的现金流和真金白银的净利润。第三黑科技问题，之前黑子重点进攻三聚黑科技的真伪，无法得逞后，又转攻技术的经济可行性。但三聚黑科技显著的经济和社会效益在其成果鉴定报告里都是特别强调的一个亮点。只要三聚的技术真实性无疑，其经济可行性勿庸质疑。第四，拿新三板类似行业或技术与三聚生硬类比，从而质疑其技术经济可行性，其逻辑硬伤我之前也专门讨论过，不再复述。总之，这篇黑文没有新意，也没什么说服力。
很高兴你终于提出了自己的质疑，但并没有多少说明力。首先这只是你的主观猜想，并没有实证。如果你所谓的理性质疑只是停留在猜想屋面，就没有意义。何况你这个猜想也不合逻辑。你说管理层股权质押获得的资金用于炒作自家股票，但炒作自家股票是严重违法违规行为，你确定管理层敢这样铤而走险？况且质押是发生在股价一路下跌的过程中的，请问有这样炒作股票的吗？不是越炒越亏吗?又谈什么拿炒作获利去做垫资业务呢?另一外面，管理层如果真如你所说质押自己个人的股份用于公司业务发展，不更说明三聚管理层的无私伟大吗?你之前甚至还臆想过王亚伟为炒作股价而作托，也不合逻辑。王亚伟一个明星基金经理有必要为一个当时的小公司三聚做托?还一托就是六年?既然是做托，为何高位不跑，白坐一趟过山车?你又说资金不是王亚伟的，王只是傀儡，更不合逻辑。如果王背后真有金主，那就是坐庄的主力资金或老鼠仓资金了。那这幕后金主更没有高位不跑，眼看八亿浮盈化水的道理了。其实不管王伟亚重仓三聚的资金背累如何，既然他能做到对三聚六年多不离不弃，坐过山车也在所不惜，这就已经是典型的长期价值投资行为了，何来做托之说？我之前的长文已分析过，三聚采用垫资推广的商业模式，是由化工行业和三聚新技术的特点所决定的，是不得已而为之。背后并没有你所想象的这些违法违规质押炒作自家股票，王亚伟做托之类的电影情节。你可以质疑，但这脑洞也实在开得太大。另一方面，你这只是基于想象的对三聚商业模式的质疑，并不能证伪三聚的黑科技。而这是三聚的核心投资价值。另外回答一下你关于鹤壁悬浮床装置的疑问。这套装置是业主的，从设计初就只是为了加工中低温煤焦油而设计的。只是开车成功后，判定它的平台技术水平非常棒，三聚又租用它不断试炼各类劣质重油及废弃油脂并获得成功。租约到期后，仍然是要炼中低温煤焦油的。悬浮床真正的看点还是第一个工业化大规模装置龙油百万吨项目，目前在顺利推进中，预计年底中交，明年中投产。如果这个项目成功了，三聚必将腾飞。不是很遥远了，就让我们拭目以待吧。
质疑当然可以啊，还请说出质疑的逻辑，如果只喊口号，还是会当您黑子，如果是有逻辑的质疑，感谢还来不及呢。我因为业务的缘故与三聚有些交集，所以可能盲目了，屁股决定论总是不错的，特别希望看到有质量的质疑声音，以纠偏我可能的盲目浪投。
在年报中列出自己的专利成果无可厚非，尤其是在股价连续下跌，市场对公司技术产生疑问的情况下，这是上市公司一种正常而必要的信息披露。关键是这些成果都是真实的就没问题。非要从负面的角度去解读公司动机，只能说你本身的动机有问题。况且，我们投资三聚正是冲着基于这些专利的研发过程而产生的黑科技，我们相信它们终将开花结果，灿烂的体现在财务表报上。
关于应收款的问题，我之前已分析过，认为是乐观的，不复述了。至于万一回收不顺，对财报的影响，那要看具体进度和计提力度了，只能走一步看一步。目前坚守还是基于乐观的判断。而目前170亿的市值，完全没有反映三聚诸多黑科技的巨大价值，现在投资三聚不是基于其现有业务的估值，而是高成长的逻辑，困境反转的逻辑，十倍股的逻辑。