每次人民币汇率下跌，大盘跳水又有理由了，上一篇笔记刚聊完“利率”，这篇笔记就还是继续聊宏观经济指标吧，看看“汇率”变化会对股市产生什么影响。
汇率影响进出口贸易
如果有做外贸或者海外业务比较多的老师，应该能比较直观感受到汇率变化对于公司营业额的影响：
1. 首先，对于那些出口贸易额比较大，而生产成本主要来源于国内供应链的公司来说，一旦人民币升值，其产品在海外市场上的相对售价便会被动提高，可能会导致竞争力下降，继而影响公司的盈利能力，随后股价下跌(这跟企业竞争力增强，然后主动涨价的逻辑是不一样的)。
2. 相反，对于那些主营业务集中在国内市场，但严重依赖进口原材料的上市公司而言，人民币的升值算是利好，因为它能够有效压低原材料进口成本，进而提升公司的利润，这种正向反馈就可能推动股价上涨。
3. 此外，市场如果普遍存在对人民币即将升值的预期，将会吸引国际资本流入国内金融市场(人民币要更值钱了，提前跑来国内理财)，从而对整体股市产生积极影响，进一步利好此类受汇率变动影响的上市公司及它们的股价表现。
汇率对于各板块的影响
1. 交通运输：尤其是那些外债较多的航空公司，在人民币贬值时，以人民币计价的债务负担会相应增大，间接降低经济效益。此外，由于国际油价通常以美元计价，人民币升值还会导致购入燃油的成本同步增加。
2. 石化行业：以中石化为代表的石化企业每年要进口大量原油，而原油成本又是石化企业的开支大头，一旦人民币贬值，将会显著增加进口原油所需的成本支出。
3. 纺织与服装产业：中国纺织品出口大国，人民币升值，纺织品在国际市场上的价格竞争优势将被削弱。尤其对于高度依赖出口的纺织服装企业来说，受到出口额及商品价格双方面不利因素的影响，盈利能力可能下滑。相比之下，以内销为主的纺织服装企业所受影响较小。
4. 家电制造业：诸如海信、TCL、长虹、康佳等品牌，其海外销售占据总收入相当大的比例，尤其是相对低端的家电出海，人民币升值将会进一步压缩产品利润率，从而加大经营压力。
5.汽车制造业方面：这里主要指原来的传统燃油车，人民币升值会导致进口汽车的价格相对降低，对本土汽车制造商构成较大的竞争压力。然而，对于那些以组装业务为主、零部件主要依赖国外采购的车企而言，原材料成本会有所减少。
总体来看，燃油车制造对人民币升值的反应偏向负面(鉴于我们的新能源车制造已经“遥遥领先”，所以也需要在进口零件这块看老外脸色)。
6.旅游业：随着人民币升值，国内居民赴海外旅游的成本随之降低，而对于外国游客而言，入境中国的旅行成本则相对提高。这一变化虽然对境内游企业算是利空，但对于经营出境游业务的旅行社类上市公司来说，就是利好。
7. 煤炭、有色等资源产业：如铁矿石、铜矿石等关键原材料很大程度上依赖于进口，人民币升值有助于压低这类矿石资源的进口成本。但是资源行业的进出口很复杂，不能只考虑单一品种，人民币升值对于整个资源类行业的影响应该算是中性信号。
8. 化学原料药行业：我国作为全球主要的化学原料药生产基地，凭借产品质量优良且价格低廉的优势，在国际市场具有强劲的竞争地位。如果人民币升值，这种价格优势将会有所削弱。
补充
实际的汇率和股市关系并不是那么稳定，二者都算是因变量，硬要找那个自变量，应该是货币流动性、经济增长。
货币宽松、经济增长稳定时，汇率贬值算是主动贬值，此时无风险利率下降，风险偏好提升，企业盈利有望向好，带来股市上涨。
经济受困、基本面恶化时，汇率贬值就是被动贬值，此时企业盈利恶化，风险偏好随之下降，股市下跌。
参照美国、日本、韩国及俄罗斯等国的历史实例，总体趋势显示，如果是出于政策意图的主动货币贬值，通常会对股市产生积极影响；而由经济疲软引发的被动贬值，则股市更可能呈现出较大的下跌概率。
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汇率变化对股市有什么影响？（公号搬运记录下）