粗略过了一遍业绩报告，总体印象：长期可以观察期待，短期依然令人失望。
一、扣除新收购的心率业务外，原有业务18年销售收入同比增速仅为约15%，预计2019年、2020年公司销售收入增速分别为25%和12%。
2018年公司销售收入增速48.6%，但主要是新收购的心律管理业务贡献的。心律管理 業務的財務業績自二零一八年四月三十日起已計入本集團的綜合財務報表。截至二零一八年十二 月三十一日止年度，心律管理業務錄得收入158.4百萬美元。扣掉这一部分，原有业务增速仅约为15%。
由于18年上半年，收购的心率管理业务仅并表2个月，而今年上半年将并表6个月，所以今年上半年微创的销售收入仍将会较高增长，预计2019年上半年，微创销售收入同比增长30%左右。
在不考虑新的收购情况下，预计2019年微创全年销售收入同比增速25%左右，2020年公司销售收入增速将下降到10%——15%之间。
二、2019年上半年业绩将预警，全年净利润同比下降甚至转盈为亏
微创新收购的心率管理业务大约年销售收入2.4亿美元，年亏损0.36亿美元，2019年上半年估计会亏损1800万美元，除非出售资产和股权获得资产收益，否则公司19年上半年业绩预警是必然。2019年公司全年经营净利润同比下降是肯定的，主要原因一是收购的心律管理业务依然会亏损巨大，二要观察国内支架集采进度。微创最赚钱的就是支架，集采对微创利润影响巨大。
微创2018年净利润中，汇率收益960万美元，出售下属公司股权收益413万美元，两项合计1373万美元。2019年，如果公司不能有新的出售资产或股权收益，公司净利润将可能为负。
三、无形资产和商誉减值风险巨大
2018年底，公司无形资产和商誉分别为1.17亿美元和1.62亿美元，主要是收购骨科业务和心律管理业务形成的，考虑到公司骨科业务长期亏损，心律管理业务也将长期亏损，从谨慎性原则出发，需要计提资产减值。
四、债务增加，流动性风险加大
2018年，公司总负债达到7.45亿美元，同比增加2.81亿美元；现金和现金等价物1.3亿美元，同比下降0.3亿美元，流动性指标全面转差。由于公司没有公布现金流量表，对公司的现金流量情况无从知晓，但转差的趋势是一定的。
五、公司治理结构缺陷和战略失误日益暴露
公司经营管理层持股比例较少，约3%左右，经营管理层利益和股东利益并不完全一致，公司大股东对公司经营管理层制约少。导致管理层战略冒进，喜欢做大产业规模和收入，而不重视利润和分红。拿股东的钱去冒险和实现自己的梦，虽然从长期的角度看没有问题，但从短期和中期的角度看，对二级市场股东伤害巨大。最典型的就是公司投巨资收购的骨科业务，5年了，依然亏损。
实际上公司做骨科没有任何优势，常博士虽然是支架专家，但支架和骨科完全是两码事。阜外医院和积水潭有什么关联呢？骨科是非常成熟的行业，国内外巨头林立，公司可以说是没有任何优势。不懂技术，没人，也没有骨科的销售队伍和渠道。完全是买来的东西，以为凭着雄心壮志和梦想就能成功，五年来的实践证明，巨资收购骨科业务，是拿着股东的钱瞎折腾，效率极低，效果极差，未来前景依然不明。
公司的糖尿病业务是另一个失败的例子，好在投入不多，现在也不说了。
公司的心律管理业务虽然与支架等业务具有一定的相关性，但长期来看，竞争力如何，何时能够扭亏目前都难以看清，长期前景有待观察。
六、公司的优点
1、 支架业务地位稳定，仍然保持领先优势
2、 研发投入大，技术储备丰富。2018年研发投入超过1.04亿美元.
3、 大動脈及外周血管介入產品、神經介入產品及電生理醫療器 械等板块虽然基数小，但增长快速，
总体而言，如果作为长期风险性投资的话，公司是可以考虑的。如果看重短期和中期业绩和分红的话，还应耐心等待和观察。
郑重声明：本人不持有微创医疗股票，未来168小时也没有交易微创医疗股票的计划。