$拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ 核心观点零售行业是一个变化很快，没有什么护城河的行业，也不是我们格雷重点研究的方向。对零售行业的投资，最好是投在一个效率更高新商业模式出现到其落后前的这个阶段，属于阶段性投资，同时要边走边看，有时新的商业模式变革对旧的商业模...