$国药控股(01099)$ $上海医药(02607)$ $华润医药(03320)$
对比国外分销商麦克森公司、美源伯根、卡地纳健康，中国的医药分销商低估就像是送的。
1.别人净资产为负，光渠道就值几千亿。我们龙头通通破净。
2.全面集采后分销商垫资打价格战，毛利压缩到极致，现阶段处在不挣钱赚吆喝的阶段。业绩已在谷底，日后稍微松一松，毛利提升一两个点，业绩就是爆发性增长。
3.老龄化叠加下，分销收入规模肉眼可见长大。行业已在谷底，能出的利空都出了（两票制、集采、DRG/DIP控费），行业本身不可能消失，医院端的应收账款也不会坏账无非是晚点付，我没想到还会有什么额外的风险。
现在的分销：业绩压缩到极致，估值悲观到极致，双低！！！
作为一个外行，承认自己的无知却又不想错过老龄化，除了几大央国企医药集团还能投什么呢？