回复@Frank_co_LTD: 初步判断：第一是4月从来都是金融数据的淡季，贷款、存款各项数据一般都会走弱，我去年于4、7、8等淡季月份也连续写过多篇月度金融统计数据的长篇备忘录，对每一个统计科目都做过了详细解读，感兴趣的话可以搜一下去年的帖子。
第二是4月贷款投放增速停滞，派生的广义存款M2也随之降速，继而进一步压制M1同比读数。央行也反复预告过信贷投放增速会随着经济结构转型而降速，以前是依赖房地产、地方城投基建实现经济增长，所以贷款增速偏高。现在已经由出口制造、新能源、新兴产业等占大头，对信贷的依赖程度更小。
第三是M1超预期下跌，同比转负，这是从未发生过的事情，今天又一次见证历史了，可以算作新的利空。从“M1-M2”剪刀差这个反映资金活化程度的角度讲，这个差值裂口再次达到-8.6%，但并未突破去年以及过去十几年的极值。经验上，这个剪刀差是高度同步于PPI的，比如当去年夏天“M1-M2”达到-8%的位置时，PPI是-5%以上，非常可怕。而今天看到的最新的4月份PPI同比读数已收敛至-2.5%，继续小幅改善，价格已走出了本轮经济周期的谷底，像去年那样最可怕的时候确实已经过去了。另外反映经济增长的景气度扩散指标PMI、BCI等，以及最新的出口数据，也都相较去年最低谷时有了明显抬升。4月份的金融数据确实很差，但不能仅因为一个淡季月份的金融数据不好，就全盘否定当前的经济复苏预期。如果需要全面证伪当前的经济复苏，还需要更多的证据才行。你实在担心，可以适当减仓一些近期涨幅过大的股票，但我不建议完全清仓。
第四，居民存款单月下降近2万亿，这是压制M2和M1读数的直接原因。从好的方面讲，过去一年广受诟病的居民不消费、不买房、不投资、只存定期的现象终于开始瓦解。从坏的方面讲，居民其实也并没有扩大消费将存款支付给企业，内循环并没有建立起来。居民存款的大幅下跌，首先都是拿去还房贷了——本月的居民贷款又是大幅减少8千多亿。其次他们很可能取出存款，转移出银行表外买理财产品或者债券基金去了。一季度长期国债涨得这么好，那肯定是大量的银行客户经理、理财顾问们在反复劝诱广大居民储户去炒债券嘛。如果后续债市下跌，那么这部分转移出去的居民存款又将转移回表内。
第五，我也在等我关注的几位银行、货币领域的分析师周末加班出报告啊我也不是万能的什么都精、什么都懂。等明天看看他们有没有什么更深刻的见解再说。在此之前，我建议你今天先看看央行一季度货币政策执行报告里的“专栏1：信贷增长与经济高质量发展”和“专栏2：从存贷款结构分布看资金流量”压压惊，明天我再看看有没有更进一步的增量信息，再分享给你。//@Frank_co_LTD:回复@许舒:请问博主怎么看待央行最新发布的M1数据，是否同您的预期有一定的差距？