$东华能源(SZ002221)$ 关注东华能源整整一年时间了，股价回到了原点。各位持股的朋友心里肯定都不好受。之前也是经别人介绍关注了这支股票，对其基本情况没有太多了解。通过这一年下来对其有了逐渐深入的了解。相信看好这支股票的朋友基本逻辑都是看好公司未来PDH-PP产业链产能的逐步扩大带动业绩上涨，但有两个疑问始终无法想通：1，近年来国内很多公司都大力布局PDH-PP装置，未来几年国内聚丙烯产能将大幅提高网页链接，但需求端并没有提高，必将产能过剩，并且叠加大宗商品上行周期的结束，将导致聚丙烯价格进入下行通道。

2，化学大宗商品高景气周期的离去，是否会近一步使市场下调公司的估值，看看与东华类似的公司，卫星化学与齐翔腾达，在股价经历大涨后，估值反而越长越低，市盈率都在个位数，即便是万华这样的公司，PE也只有十倍出头，是否表示市场未来对这类公司报谨慎态度，用低市盈率来抵消部分未来业绩增长放缓甚至盈利下滑的风险，使股价不至于大幅下跌。那对比来看当前的东华在估值上也十分不占优势，更何况当下东华的基本面是肯定不如卫星这些公司优秀的。

综上我认为随未来产能的释放，东华的盈利一定会增加，但叠加未来产品价格的下跌以及大宗商品景气度的下降，其盈利能剩下几何，是不确定的。并且公司目前还处于转型期，随贸易资产的剥离，近两年还不确定盈利是否能够逐年大幅增加，如果真是这样的话，说实话前景真的有些不容乐观。

这里没有看空东华的意思，我也持有东华的股票，只是想把个人想法与大家交流一下，欢迎大家一起讨论！