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总结一下，A股在行业0到1阶段，最适合概念炒作的阶段，可能也是最适合投资科技股的阶段。前几年的新能源，光伏，锂电，芯片行业，几乎所有的公司，不管多么垃圾，最终都涨了。几年前，行业专家有几个能想到一两年后新能源，光伏，锂电，芯片的业绩增速会如此之猛？
可以说，没有几个。
这些行业在景气高峰的利润确实是吓人的。
但是很多价投，可能这个时候觉得市场在炒作，不参与。等到业绩出来了，行业景气高峰，他入场了，结果套牢了。
业绩越来越好，股价越来越低。
行业专家同样也没想到，中国的内卷如此厉害，几年就可以从天堂到地狱，企业可以从暴利到亏损，这个周期如此之快。
归根结底，我们大部分人，对于国情缺乏认知。
我们习惯了按照欧美股市的理论来对标。
中国的景气周期变化，速度远超欧美市场。
欧美人的生活节奏，产业链分工，理性竞争，市场经济为主（国企较少，政府规划较少）等等都决定了，他们的市场周期更加缓慢。
我们这边就不一样了，一窝蜂。
在0到1阶段，我自己一直做的不好。我认识的一些高手，反而如鱼得水。
当你觉得是概念炒作的时候，很多价投不会参与，可能是A股最好的投资阶段。
当你觉得有投资价值的时候，可能是A股最差的投资阶段。这个阶段也是交易量最大，大部分人参与的阶段，损失最大的阶段
从你开始觉得有投资价值算起，再过几年，等到行业变成狗都不理的阶段，反而又开始具备投资价值了，因为估值很低，竞争格局已经成熟，两者叠加。
就像芯片设计行业，按照钟林的说法，他们公司没有上市，但是不赔钱可以撑三年。所以他认为2026年芯片设计行业才能出清。
问题是，有几个人会相信这一点？
他们可能觉得A股芯片设计企业已经遍地黄金。
前两年我也以为连接器行业，胶水行业会诞生几个黑马。结果我错了，一个都没有。我选择其中最好的公司，依然没有任何收获。
几年前，我写过快递行业的几篇文章。
我站在非常高的视角，得出了几个结论：
1.中国人口地理分布和美国不同，三天内快递陆运可以到达大部分人口。
所以空运在中国的价值可能弱于美国。这个利空顺丰。因为顺丰在陆运优势不如其它公司。
2.陆运由于门槛低，中国的互联网巨头亲自下场入股快递公司，不让快递公司市场集中化，造成内卷严重，所以陆运市场也没有美国那么好的格局。
最后，我得出结论，中国的快递公司价值不如美国公司，不能用美国UPS等公司的估值，市值来对标。
这几年证明了我的观点基本正确。但是我也依然犯了两个错误：
1.我高估了中国快递市场的成长性。随着老龄和和逆全球化，中国内需市场见顶更早。
2.我低估了中国内卷的程度。极兔竟然能做这么大。
那么，如果把我研究快递行业的思维类比到其它很多行业，可以发现结论是一样的。
不要用欧美巨头市值来对标。
虽然中国企业发展速度惊人，但是天花板可能也更低。
我们总结一下，逆向思维还是最牛逼的。
两个阶段，大部分人包括行业专家，基本都是错误的。那就是0到1阶段，行业还没有崛起，很多人拿欧美巨头的竞争壁垒自己吓自己，中国这个行业做不起来，太难了。看看现在中国半导体设备的水平，这是全球最高难度的技术领域之一，谁能相信我们在成熟制程设备几年时间就从0到1匹敌欧美巨头？
另外一个阶段，就是行业过剩阶段，券商的行业分析师都转行了，没人关心这个行业了。大部分人觉得这个行业已经彻底完蛋了。
这两个阶段，逆向投资者入场，可以获取暴利。
只可惜，逆向思维的难度决定了，大部分人不会在这两个阶段入场。
半导体我再说一下，我认为散户应该远离这个行业，特别是A股的，难度太大。
如果从弱者思维角度，那么逻辑芯片高端代工晶圆厂是最绕不开的环节。
如果投资设备，说实话，很多东西我也看不清楚，但是两个角度可以考虑。
1.逻辑芯片5nm，7nm制程，我们用DUV而不是EUV，那么工艺上哪些环节设备比较收益？
2.存储芯片，我们用DUV而不是EUV，类似美光1β工艺，那么工艺上哪些环节设备比较受益？
芯片设计最复杂，细分市场最多，把握难度最大。
快递市场，生猪市场的内卷，这几年都超过了大部分人预期。那么芯片设计环节呢？
目前芯片设计行业，估值也根本不算便宜。如果欧美下游公司例如惠普戴尔苹果特斯拉，以后都不用中国芯片，那么只考虑国产替代，再加上市场碎片化和这几年芯片投资泡沫带来的内卷，市场究竟有多大，其实也是要打个问号的。
我们再看看快递行业，也是很典型的例子。
好公司顺丰估值太高，这几年在震荡下行，消化估值。
其它烂公司，韵达股份等在2021年因为涨价，基本都翻倍了。当然又过山车，继续下行。
A股的玩法就是这样，很多时候只有波动炒作的机会。
长期投资者如果不择时，对产业的周期和估值规律认知不到位，就很容易犯错误。
或者人性也不到位。
如果人性到位，这几年的快递行业，不管好公司，烂公司，都没啥价值。需要继续等待，直到格局真正稳定。
逆向确实很难。这几年的猪周期就是例子。
我个人感觉，半导体这轮泡沫太严重了，芯片设计企业太多了。
所以钟林的看法还是要高度重视。如果2026年才出清，芯片行业如何投资？
一个可能，某些好公司现在开始就长期走牛，其它公司长期横盘或不断下行。那么现在要做的就是买入好公司长期持有，避开其它大部分不好的公司。
另外一个可能，某些好公司现在开始不再创新低，但是也无法创新高，而是横盘几年。但是差公司是一样的，不断下行。这种情况下，我们可以现在入场好公司，但是要等待几年，没有收益。或者更好的选择，等到几年后，行业出清之前再杀入。
市场会怎么走？
我不知道。没有谁知道。
最好的做法，也许是做好最坏的准备。
譬如你真的确信你能买到那少数几个好的芯片设计公司吗？万一买错了怎么办？是不是要控制仓位到晚上能睡好觉的地步？
半导体设备，相比于芯片设计，竞争格局更好，后来者基本已经没机会了。所以，比起买市场格局未定，内卷严重的芯片设计企业，买半导体设备，风险更小。
最近A股模拟芯片公司回调都挺多的。
之前看到一个券商研报，说2月份模拟芯片价格下行。
但是不管如何，中国模拟芯片公司太多了，低端产能过剩，这是不用怀疑的。
我相信中国的成熟制程以后会非常有竞争力，所以模拟芯片以后会有若干个剩者为王的公司。
但是先进制程设计就小心一点吧。即使用DUV做5nm，7nm，那也是没有太多成本优势的。
峰岹科技前几天的演讲，提到一点。
“因为电机转速越来越高，功能越来越多，所以靠单核的芯片，很多友商用28nm以下的工艺在做，这是可以理解的。但以目前对电机控制芯片的要求，你不用14nm做，不用高制程就没法做出来。这对许多中国内地的芯片公司就很困难，风险非常大。”
“峰岹科技目前不考虑40nm以下的工艺”
峰岹科技的路径，就是通过设计上的差异化，来用40nm就可以做到同行14nm的效果。当然，这种路径肯定是有局限性的。所以也不要过于拔高这种路径的优势。