回复@ConsciousInvestor: 楼主提到的这点，“我理解为什么亚马逊贵：以前大品牌纷纷从亚马逊撤店 比如耐克，因为大品牌的本身是流量”。

消费降级时代，渠道和品牌商的博弈确实会加剧。一方面，渠道会通过自有品牌，试图抢占品牌的利润空间，而另外一方面，某些大品牌也会通过自建渠道，试图绕过渠道巨头的打劫。

“从2017年正式提出DTC（Direct to Consumer：直接触达消费者）以来，2021财年耐克的数字业务营收占比达到了38.7%，当年6月，初步尝到甜头的耐克正式宣布进入CDO（Consumer Direct Offense主动直面消费者）战略全新的数字化赋能阶段：CDA（Consumer Direct Acceleration加速直面消费者）。这表示耐克已从最早的CDO战略中尝到甜头，因此不惜加强火力，通过加注自有渠道”

他的死对头阿迪达斯也是一样的。
“2021 年 3 月 10 日，adidas 在「投资人&媒体日」上，宣布了下一个五年（2021-2025）战略——「Own The Game掌控全场」。这个五年计划中最重要的变化，就是将「Direct-To-Consumer（DTC）直面消费者策略」放在了五年计划中的重中之重。
adidas 同时给出了数字预期：在 2025 年，adidas 的 DTC 部分业务将预计贡献全集团 50%左右的营业额，并引领超过 80%的营收增长；”

本质上，存量博弈时代，大家的市场空间都在缩水，那么从产业链其它环节寻找利润，垂直整合，这是龙头企业必须要做的。//@ConsciousInvestor:回复@聪明的投资者理财:［调研的必要性和$犹他美容(ULTA)$ ］巴菲特通过财报了解公司的潜在优势，形成自己的80%见解，但剩下的20%要通过调研才能明白，主要是明白为什么客户要为这个产品服务买单，满足客户的无形需求具体是什么。这样才有可能判断未来这些优势可以持续。
/
我理解瑞幸是因为以前在国内时想喝咖啡满街找咖啡的痛苦体验，如果没有对需求的本质理解会很难判断企业的成长性。
/
昨天，开车带女儿去一个化妆品店Ulta Beaty。以前没听说过，看了一下，还是个上市公司，就在手机上看财报 开始实地调研了。美国店很多，财务非常优秀，增长很快。我问女儿为什么不在亚马逊和Shein上买。她说：逛这个店很舒服，就像逛Target；Shein上没有，亚马逊有但更贵，品牌化妆品在亚马逊都贵，比在品牌自己网站上买还贵。这个如果我不是消费者是很难知道的。店员很热心，主动和我搭话，问我需要什么，我也问了很多问题。明白了这个店的服务也是很大的竞争优势，减少客户对众多品牌挑选的不确定性：保健品、美容护肤品这类产品都是包装好看，里面不知道装的是什么 效果怎样，所以需要这种从人来的服务，这也是为什么它们最容易成为传销产品，高毛利，传销降低品质和效果的不确定性和替代高昂的信任信息获取成本（广告营销费）。Ulta所提供的就是这种降低信息和品质不确定的营销服务。店里还有美容美发沙龙，直接现场用那里的产品服务。明显这个店是雅芳Avon（曾经的sp500公司）的低成本替代性服务。
/
我理解为什么亚马逊贵：以前大品牌纷纷从亚马逊撤店 比如耐克，因为大品牌的本身是流量，放在亚马逊上不但给亚马逊带流量，还和廉价杂牌放在一起给自己掉价。这也是为什么拼多多需要百亿补贴才能卖品牌商品（通过给大品牌品牌给自己带流量）。
/
显然这些我不问女儿 不亲身调查体验是很难从财报和ppt上理解的。
/
优质的购物体验，给精美护肤美容大品牌产品加分，用客户服务降低信息的不确定性的，和亚马逊Shein这类电商的难以替代性。我就能判断这个店的存在是有价值的，是市场需要的，且美容护肤是奢侈品，随经济和收入增长 需求更大，超过GDP增速。而且这个店的市场还没有饱和，市场占有率会持续上升且规模效应会使经营利润率上升，所以我预计未来很多年利润增速都会在10%以上。目前估值合理。
/
Ulta 现价491
未来5-10年每年超越大盘+5%
2030年股价 800-1000左右
$犹他美容(ULTA)$
/