每年到2月底，白酒行业都可以提前测算出一季度的营收增速了，因为一季度都是提前回款的，3月份接下来只剩下发货了，所以业绩可以说是七七八八了，浙商在上周发布了白酒一季度的增速一览，我做了一个表格，这样直观一些，如下图：
前三家茅五泸为浙商给出了营收的净利增速预测，后面的白酒只给了营收预测，未给利润预测，后面6家白酒，是我根据2020Q1的净利润率*浙商的给的营收计算出来的，酒鬼酒由于内参的火爆，净利净继续保持高速增长，成为一季度增长冠军是没什么悬念了，泸州老窖因为去年涨价，而且春节前停止发货，30%以上增长也没啥悬念了，近期股价的强势已经说明问题。舍得这个营收还是有点让人失望的，毕竟去年一季度疫情大幅下滑，如果仅增长25%，还没有恢复到2019年的水平，可能跟换大股东有一定影响吧！
一季度浙商的判断大致如此，对于利润增速，肯定会有一定的偏差，因为有很多白酒涨价了，净利率与2020年不一样了，很多白酒净利增速甚至可能会更高。另外能影响净利增速的，还有一些销售费用的处理，不过一般企业的处理方式是放到年报，把费用做到年报后，把一季度净利做高一些，这样全年高增长预期，所以我一看，泸州老窖2020年Q1净利率48%，吓死人，估计把费用都做到2019年年报里了。
从净利增速来看，酒鬼酒增速第一估计已是不争事实，这个我在我之前的文章就分析了，没有看过我之前文章的可以看看2021年就看这5支白酒......5支白酒中，我认为茅台和老窖是确定性，汾酒和酒鬼是高增长，舍得有望超预期。截止目前，2021年涨幅为：贵州茅台 23%、泸州老窖 31%、山西汾酒 12%、酒鬼酒 10.53%、ST舍得 -9.29%。
从目前来看，茅台因为生肖酒提价了，有望带动飞天的提价预期，所以资金提前消化了这个利好，泸州老窖去年6次提价，今年只要稳住营收，净利今年可能到30%以上。现在的格局有意思，因为茅台一直稀缺，收藏的人更多，导致真正能喝茅台的越来越少，这样1573的替代需求更大，春节很多高端宴请都改用国窖1573了，到处断货。五粮液一季度也卖的非常好。 $泸州老窖(SZ000568)$
酒鬼酒内参1月份涨价100元后，市场需求依然旺盛，其中内参打款积极性高，目前库存约为 2.5 个月左右，考虑到今年公司业绩目标为保底 26 亿元，争取 30 亿元，公司一季度业绩增速有望达 100-120%（超预期）；舍得 21 年 1 月回款已基本与去年 1 季度回款持平（税前开票口径），动销及库存均处于正常状态，预计 21Q1 公司业绩将实现高增长。
单看白酒行业的静态估值肯定是比较高的，但是与其它消费品行业对比，白酒有巨大的提价空间，所以在配置上，依然会是基金首选，现在很多唱空的，只能从静态唱空，只要考虑到动态，目前依然是很合理的。 $泸州老窖(SZ000568)$ $酒鬼酒(SZ000799)$
三哥历史文章，欢迎参考：
2021-1-17 2021年就看这5支白酒......
2021-1-4 【大风口】老酒市场5年翻4倍......
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