关键问题在于，太古地产等资产虽然赚钱，但国泰航空的资产是亏钱的。即使撇除石油期货合同对冲的损失(同时我也会认可管理层当时处理的方法，因为毕竟油价到过100几，换成是我，也很有可能会做成将油价锁在70的水平的决定。)，最大的问题在于营业收入的下降，这揭示了国泰航空在面临众多航空公司的激烈竞争。香港飞机市场并没有像美国同行那么幸运，他们的股东都已经小众化了，可以坐在一起聊天(垄断)。如果国泰航空的问题不解决，相信会继续拖累太古。资产折扣是一回事，每年的亏损会蚕食资产又是另一回事，而且更重要(想想巴菲特的纺织厂)。相信没有国泰航空的太古会更吸引。