巴黎的價值投資

巴黎的價值投資

《巴黎的價值投資課程》,《像Ben Graham般理解財務報表》課程始創人,身體力行用最簡單和合符大道的方法,印證價值投資之道。 網誌:https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/?m=1

巴黎的價值投資的热门讨论
$亚马逊(AMZN)$ 的真正自由現金流究竟是多小?

(I)话说查尔斯·芒格多年前有一篇文,以一个虚构的故事去反映他对一些了不起的科技股的看法: 网页链接{2003年的重大金融丑闻(由查尔斯·芒格的帐户) } 写一些巨型企业负评,尤其是很多人正在赚钱之时,并非件容易之事,以Munger的地位,对他个人只有坏...查看全文

买入国泰

$國泰航空 终于出手买入国泰,一切从财务班的同学对财务报表的问题开始。笔者一向对重型资本的企业不感兴趣,这支股正是其一,再看到国泰每年有8B的折旧已经有点饱。但早排听市场先生兄提到一句忘记了很久的金句:“你要小量投资才会花真正的心机留意” 我又想起自己因为要求高,连一块钱也不肯花...查看全文

市场价格有效率?--谈太古B

大古公司(0087)2016年的股东权益是2247亿,按各部组成的资产,以成本帐划分如下: 如果按市场价格,AB两股和它们的股数总市值,是1081亿,市账率是0.48 但这只是账面入数价值,太古持有的地产82%、国泰45.13%、港机74.9%....都是上市公司,我们可以自己买进而不经太古。我们要先把各部转化成市...查看全文

资产折让是高息股的朋友

投资人最要防犯不是一些全错的数学方程式,而是一些概错且对的投资理论,而其中最具代表的一条是: 因为股息是由资产提出来派送给股东,所以无论是否派息和派多小,都对股东财富并没有增减。 设一间上市公司/私人公司的资产净值是10亿,本期派息1亿,除净日是1/10/2017。投资者若在30/9以10亿元买...查看全文

美百货业最终只余下Walmart vs Amazon

且会是经过一场非常暴力和血腥的大战。 笔者仍是价投粉丝,但经过一个大熊市之后,我发现一个很有趣的地方,某一种企业在熊市发到唔清唔楚,其中一个是我温歌华卖日本热狗的邻居,另一个是连腾讯也跑胜的美国Domino pizza骨牌比薩薄餅。 于是我开始注意一些专做穷人生意的公司,因为熊市会制造更...查看全文

谈数字以外的风险管理,市场效率,投资优势

笔者一直以来对数字都非常重视,但并非标点符号那种,而是留意和调整财务报表能启发未来一两年内盈利的大概数字,重点是大概的对,而不是细节对的错。这两年笔者看了几本了不起的书,对我有极大影响。第一本是Howard Marks的“投资最重要的事”,他谈到风险管理的重要。我从他的书的介绍,看了“...查看全文

买入汤臣

上星期5在香港出的文說买入汤臣$汤臣集团(00258)$ 今天大升。 网页链接 最近大市虽然回顺,不过笔者的组合反开始上升,主要归功于几支之前买入的太古B、国泰、川河。 还有的是另一支建新仓颇急和快的汤臣。 汤臣和川河同属一系,早前笔者在WhatsApp群组较为具体...查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $收入增長平衡組合(ZH895794)$ 的仓位。 $德永佳集团(00321)$ 上年跌得大壯烈。在4.95水平,就算股息是0.35而不是上年的0.62,Yield仍有7%。如果派0.45,Yield有8.8%。過去十年,有超過68%日子股價是低過7%Yield,有89%日子是低過8.8%Yield,衹要有0.45股息,就有囘報50%查看全文

投资心理游戏:挑戰最聪明的閣下

本届經濟诺贝尔奖得主理查德·泰勒(Richard Thaler)把股票的价值拆成两部分,包含的“内在价值”+“交易价值”,其中内在价值虽然各人估计会有出入,但大家都应该心理有底,比如用过去的PE,Yield或PB等,不过后面的交易价值就不一样,这是一个聪明人的较量: 现在有一个关于“交易价值”的心理...查看全文

一年赚二百万的问题

笔者常被网友问的一个问题是这样: 本人持有x百万或x千万现金/债券,自住的物业己供完,另有一个收租物业,因为收租物业/债券的回报并不理想,打算賣出物业和債券,转为买股,希望给意见。 买股票必须要有做生意的概念,否则很容易给每天不同的资讯、股价的上落、似是而非的理论、贪婪和恐慌影响投...查看全文

致胜之道在于注码分配

刚刚在了解财务报表第一班有同学问我有关凱利方程式(Kelly Formula),当日时间有限,今天试说说个人的想法 幸好凱利方程式(Kelly Formula)概念很简单,笔者只知道其原则和结果就可以,但我仍是非常羡慕数学好的朋友,如果你数学好,不妨给你的意见。 一般大众对赚钱概念是: 找一支无敌股重锤...查看全文

错误行为:学习价值投资心理的好书

今届诺具尔经济学得奖者是专硏究行为经济(Behavioural economy)的Richard Thaler。 若朋友有看电影大空頭(The Big Short),有一位仁兄用几句说话,就解释了宁买当头起的错误行为,此君就是他。 写得出经济误判行为的同时,也能身体力行,其打理的基金多年来也跑胜大市。 各位blog友一定很想知道...查看全文

回复@joe109: 免費送都不要,哎,還要貼錢,只有股票市場至出現[哭泣],//@joe109:回复@巴黎的價值投資:关键问题在于,太古地产等资产虽然赚钱,但国泰航空的资产是亏钱的。即使撇除石油期货合同对冲的损失(同时我也会认可管理层当时处理的方法,因为毕竟油价到过100几,换成是我,也很有可能会做...查看全文

值投资己死:至少在明年一月前

近一年美国多个投资巨人,相继也跑输大市,因为这些巨人,都入于价投类别,于是人们开始谈论,价值投资是否己死。其中绿光资本的David Einhorn, 点名几间科技公司为泡沫,包括:Amazon, Tesla, 及Netflix, 同时更沽空Amazon和Tesla两支本年大升的股票,他沽Amazon的理由是,它虽然有破坏同业利润的...查看全文

超大型殺傷力武器---燃油合約

之前出过一篇关于对冲的文, 很多同学对于这方面极感兴趣, 有同学甚至想我开班. 教人正正经经收息, 我是非常乐意, 但如果教人透过衍生工具重型杀伤力武器去杠杆, 然后像自由體操般加个后空翻接转体180度,产生的所谓高息现金流. 这就留待其它高手吧。 例如国泰管理層不知从那里学对冲: 以下是它20...查看全文

一些有趣(或無趣)馬多夫世紀騙案事實

近期看了一套HBO电影"謊言的巫师"(The Wizard of Lies),影片讲述2008年的马多夫庞氏骗局事件,由罗伯特·德尼罗(Robert De Niro)和米雪飛花(Michelle Pfeiffer) 主演,两位都是影帝和影后级演员,故事着重以公布的事实编排,没有加盐加醋,看起来感觉不错。 看完之后,笔者想了解多一...查看全文

川河半年业积简评

收入 川河本身直接持有物业不多,比较贵重的是在澳门一块凼仔20500平方米未发展地皮,占6成的帐值2856万,估值62700万,每平方米5.09万,帐和市价相差有5.98亿元。 另有待售1875米澳门地铺和9215米的停车场。待售物业半年只卖出1百万,租金收入只有10万元,不足挂齿。 川河实际其余经常性入息有4...查看全文

$川河集团(00281)$

$川河集团(00281)$ 受了市场先生的“有资产就有希望“影响,笔者一直在找好的资产股,但我也受自己的“一元也不能输”约束,地产股普遍债大,所以一直没有什么行动。 某天看到0281只是0.55,于是去看看是否有人劈货,才发现原来是除派股息0.05之后的价,空欢喜一场。 既来之则安之,便打开它最新...查看全文

風向不可逆

大概30年前有一个叫传真机的发明,当时没有面書、 微讯、 ,網络,传真机大概3万元一部,笔者其时只是一个月薪3000元的小薯仔,等于笔者月薪十倍、又或一个600呎物业的一成首期的传真机贵得有「道理」,因为它是未来的革命者。传真机的发明迅速令邮务行业陷入打击,因过去需要邮寄或电报的商业文...查看全文

零售百貨只餘下地產可以出售

奥地利地産公司SIGNA,提出以4.5十億加元向加拿打哈德遜灣公司代号:hbc,收購它在2015年以3.3十億加元買入的德國kaufhof百货。 HBC擁有全加拿打最優質,與及美國曼克顿区百货公司, 激進投资者Land&Buildings死咬管理層不放,認為它擁有的物業 ,令股價值35元(现價12元)!查看全文

他的全部讨论

回复@潮州Joe: Joe兄早,Macy的赚錢,除了好運之外,就是好運[大笑][大笑]//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:您的M这几个月很犀利啊![笑][牛][牛][牛]查看全文

風向不可逆

大概30年前有一个叫传真机的发明,当时没有面書、 微讯、 ,網络,传真机大概3万元一部,笔者其时只是一个月薪3000元的小薯仔,等于笔者月薪十倍、又或一个600呎物业的一成首期的传真机贵得有「道理」,因为它是未来的革命者。传真机的发明迅速令邮务行业陷入打击,因过去需要邮寄或电报的商业文...查看全文

回复@態度決定一切: 他觀點可能對,但下注就暫時不利。//@態度決定一切:回复@巴黎的價值投資:不同的觀點查看全文

回复@潮州Joe: [大笑][大笑]老人家大小通吃//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:他正是因为您文中所提的原因,亏损的股票赶在今年卖出,可以多抵扣税。因为他预期明年税率调低。查看全文

回复@潮州Joe: 他可能找到大機會,足够厘補多付些稅。我也想不拘小數[不屑]//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:巴菲特已经在沽出亏钱的股票查看全文

回复@潮州Joe: 他可能找到大機會,足够厘補多付些稅。我也想不拘小數[不屑]//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:巴菲特已经在沽出亏钱的股票查看全文

值投资己死:至少在明年一月前

近一年美国多个投资巨人,相继也跑输大市,因为这些巨人,都入于价投类别,于是人们开始谈论,价值投资是否己死。其中绿光资本的David Einhorn, 点名几间科技公司为泡沫,包括:Amazon, Tesla, 及Netflix, 同时更沽空Amazon和Tesla两支本年大升的股票,他沽Amazon的理由是,它虽然有破坏同业利润的...查看全文

回复@alanyeung: Alan兄,應該是 $百胜中国(YUMC)$ 才對,己更正,其實之前己入,不過懶更新[大笑]//@alanyeung:回复@巴黎的價值投資:想不到這個價位都加注IBM,巴黎兄[牛]查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $只入不出组合(ZH973764)$查看全文

$沃尔玛(WMT)$ 未来每年会多14億美元现金流

$沃尔玛(WMT)$ 笔者持有的沃尔玛,昨天公布季度业绩,电子商务销售大增5成,今天开市股价随即大升1成。 笔者发觉,在大牛市投资者不会去看盈利,PE,只要有''增长"二字,股价就大升,就算那只是5500亿美元的股票,而PE是250倍,相反若你的股票派15%股息也没人理,真是沒有辦法! 其实...查看全文

沒有,之前增持了yumc和 walmart查看全文

讀书后感:寻找智慧:从达尔文到芒格(二)

这书第二部份记录了28个心理误判,颇值得投资人铭记,因为太多,笔者只列部份解说。奖励、惩罚误导制度:赏罚要恰如其名,公司的奖惩制度,要明察可能引致的行为,与及设定的公司目标一致性;破坏行为得到奖励,傻人就会当道;自利的行为,向投资顾问探讨收购对公司的利益,等于问装修佬家中要否加...查看全文

回复@狸哥很懒: 一個是REIT,另一個是持有物業的零售股,有分別的,後者零售部門估值會是負數。//@狸哥很懒:回复@巴黎的價值投資:它的零售物业本质上和macy的没多少差别吧?macy有些物业地段好就是。查看全文

读书后感:寻找智慧:从达尔文到芒格(一)

有人说:知道自己智慧不足,智慧才能成长。 每次读完一本好书,就有相逢恨晚和自己是个大笨蛋的感觉,好书是这么多,亦可证明另一句的: 总是老得快,聪明得慢。 这本书寻找智慧:从达尔文到芒格(Seeking Wisdom: From Darwin to Munger )全书分4部份,从生理丶心理丶物理,到全面整合训练,因此这...查看全文

回复@菲主流: 建設給商場用的地產股,或持有這類物業的REIT,因爲商場租客的營運能力有懷疑,所以未來會受到壓力。CBL是其中一支以商場物業為主的REIT,所以要小心。//@菲主流:回复@巴黎的價值投資:今天美国商业地产股Cbl一下子跌去25% 破净了查看全文

回复@tikwai: 是代號“M”的股票//@tikwai:回复@巴黎的價值投資:巴黎sir, 你說的Macy inc, 在bloomberg 我找到三個(如下圖), 你說的是那一個? 查看图片查看全文

回复@输和远方: 远方兄,你或你朋友有興趣我就找他們談,[大笑]//@输和远方:回复@巴黎的價值投資:谢谢巴黎老师分享。。。你来带我们买成控股吧?把物业全卖了,工人辞退,钱分掉。。。川总会把我们抓起来吗?哈哈查看全文

零售百貨只餘下地產可以出售

奥地利地産公司SIGNA,提出以4.5十億加元向加拿打哈德遜灣公司代号:hbc,收購它在2015年以3.3十億加元買入的德國kaufhof百货。 HBC擁有全加拿打最優質,與及美國曼克顿区百货公司, 激進投资者Land&Buildings死咬管理層不放,認為它擁有的物業 ,令股價值35元(现價12元)!查看全文

回复@菲主流: 多謝你給的資料,任何機會都會好好硏究[鼓鼓掌]//@菲主流:回复@巴黎的價值投資:如果把梅西当地产股买,不知道巴黎老师有无留意wpg这只股呢?收息有12%,巴黎老师分析一下吧查看全文

回复@潮州Joe: 賭一杯㗎啡[鼓鼓掌]☕//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:just for fun,现在我眼中的好生意但一般价钱的股票是同仁堂国药8138.市盈率20多倍,4倍pb,价钱不便宜。但是,roe20几,无银行负债,利润率30%,盈利增长10%,最关键是300几年的中药品牌(长期盈利的保证)。可以拿来和您的Mac...查看全文

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