巴黎的價值投資

深港通投資不得不讀:天下無賊,避開老千股

执笔之时, 心总有点隐隐痛, 因为笔者正是老千股的受害者,同病相怜,由我来写,应该是可信吧. 我买这只股篇号是$超大现代(00682)$ , 笔者坚持知我罪我是春秋, 网站无论对错, 一篇文也不删除, 所以仍有当天我对682超大现代的歌功的文章, 默然回首, 百感于心, 过去太年轻的瞎投资不提, 这支是我学习价...查看全文

未來资金流向/如何下注/11月结

笔者很小谈宏观经济，因为宏观者，大和多，因素互动产生的影响，投资者很多难抓得准，虽然如此，几年前笔者也算过一次QE钱多货小是投资的好机会，可惜当时笔者并没有充分利投資物业的杠杆特性，而是投资股票, 即使组合回报大幅度跑胜整体物业, 但個人縂财富增长却相去甚远。 过了几年后的今天, 笔...查看全文

买入国泰

$國泰航空 终于出手买入国泰，一切从财务班的同学对财务报表的问题开始。笔者一向对重型资本的企业不感兴趣，这支股正是其一，再看到国泰每年有8B的折旧已经有点饱。但早排听市场先生兄提到一句忘记了很久的金句：“你要小量投资才会花真正的心机留意” 我又想起自己因为要求高，连一块钱也不肯花...查看全文

市场价格有效率？--谈太古B

大古公司（0087）2016年的股东权益是2247亿，按各部组成的资产，以成本帐划分如下： 如果按市场价格，AB两股和它们的股数总市值，是1081亿，市账率是0.48 但这只是账面入数价值，太古持有的地产82%、国泰45.13%、港机74.9%....都是上市公司，我们可以自己买进而不经太古。我们要先把各部转化成市...查看全文

资产折让是高息股的朋友

投资人最要防犯不是一些全错的数学方程式，而是一些概错且对的投资理论，而其中最具代表的一条是： 因为股息是由资产提出来派送给股东，所以无论是否派息和派多小，都对股东财富并没有增减。 设一间上市公司/私人公司的资产净值是10亿，本期派息1亿，除净日是1/10/2017。投资者若在30/9以10亿元买...查看全文

美百货业最终只余下Walmart vs Amazon

且会是经过一场非常暴力和血腥的大战。 笔者仍是价投粉丝，但经过一个大熊市之后，我发现一个很有趣的地方，某一种企业在熊市发到唔清唔楚，其中一个是我温歌华卖日本热狗的邻居，另一个是连腾讯也跑胜的美国Domino pizza骨牌比薩薄餅。 于是我开始注意一些专做穷人生意的公司，因为熊市会制造更...查看全文

$百胜中国(YUMC)$和$百胜餐饮(YUM)$ 的選擇

$百胜中国(YUMC)$ 经过几天由最低位24元大升19.41%至最高位28.66, ,终于在7/11回吐, 笔者总算没有介绍错给各球友。今天再分析现价位的投资价值， 以下是YUM 环球的最新公告, 我们可以从环球过去3季看到中国部的成绩: 其中中国部占环球比重非常利害, 第3季盈利已经超过总体1半有53%，首3季也接近44%...查看全文

$百胜中国(YUMC)$氣死，個多星期前已經定了24元買入， 今早果然有24元可買，但我的網上戶口還未更新有YUMC，找不到也買不到，有雪球戶今天買到嗎？查看全文

谈数字以外的风险管理，市场效率，投资优势

笔者一直以来对数字都非常重视，但并非标点符号那种，而是留意和调整财务报表能启发未来一两年内盈利的大概数字，重点是大概的对，而不是细节对的错。这两年笔者看了几本了不起的书，对我有极大影响。第一本是Howard Marks的“投资最重要的事”，他谈到风险管理的重要。我从他的书的介绍，看了“...查看全文

买入汤臣

上星期5在香港出的文說买入汤臣$汤臣集团(00258)$ 今天大升。 网页链接 最近大市虽然回顺，不过笔者的组合反开始上升，主要归功于几支之前买入的太古B、国泰、川河。 还有的是另一支建新仓颇急和快的汤臣。 汤臣和川河同属一系，早前笔者在WhatsApp群组较为具体...查看全文

“理解财务报表- 第1班“终于正式接受报名

笔者的最新课程：“理解财务报表- 第1班“终于正式接受报名。开始希望把这书The Interpretation of Financial Statement翻译已经是几年前的事，但一直因种种原因阁置一旁，直至最近才下定决心。这书很薄，不过縂共有34章，几乎已经涵盖如何理解财务报表的主要题目。有兴趣的朋友，千万别以爲它是一...查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $收入增長平衡組合(ZH895794)$ 的仓位。 $德永佳集团(00321)$ 上年跌得大壯烈。在4.95水平，就算股息是0.35而不是上年的0.62，Yield仍有7%。如果派0.45，Yield有8.8%。過去十年，有超過68%日子股價是低過7%Yield，有89%日子是低過8.8%Yield，衹要有0.45股息，就有囘報50%查看全文

一年赚二百万的问题

笔者常被网友问的一个问题是这样: 本人持有x百万或x千万现金/债券，自住的物业己供完，另有一个收租物业，因为收租物业/债券的回报并不理想，打算賣出物业和債券，转为买股，希望给意见。 买股票必须要有做生意的概念，否则很容易给每天不同的资讯、股价的上落、似是而非的理论、贪婪和恐慌影响投...查看全文

致胜之道在于注码分配

刚刚在了解财务报表第一班有同学问我有关凱利方程式（Kelly Formula），当日时间有限，今天试说说个人的想法 幸好凱利方程式（Kelly Formula）概念很简单，笔者只知道其原则和结果就可以，但我仍是非常羡慕数学好的朋友，如果你数学好，不妨给你的意见。 一般大众对赚钱概念是： 找一支无敌股重锤...查看全文

回复@joe109: 免費送都不要，哎，還要貼錢，只有股票市場至出現，//@joe109:回复@巴黎的價值投資:关键问题在于，太古地产等资产虽然赚钱，但国泰航空的资产是亏钱的。即使撇除石油期货合同对冲的损失(同时我也会认可管理层当时处理的方法，因为毕竟油价到过100几，换成是我，也很有可能会做...查看全文

超大型殺傷力武器---燃油合約

之前出过一篇关于对冲的文, 很多同学对于这方面极感兴趣, 有同学甚至想我开班. 教人正正经经收息, 我是非常乐意, 但如果教人透过衍生工具重型杀伤力武器去杠杆, 然后像自由體操般加个后空翻接转体180度，产生的所谓高息现金流. 这就留待其它高手吧。 例如国泰管理層不知从那里学对冲： 以下是它20...查看全文

川河半年业积简评

收入 川河本身直接持有物业不多，比较贵重的是在澳门一块凼仔20500平方米未发展地皮，占6成的帐值2856万，估值62700万，每平方米5.09万，帐和市价相差有5.98亿元。 另有待售1875米澳门地铺和9215米的停车场。待售物业半年只卖出1百万，租金收入只有10万元，不足挂齿。 川河实际其余经常性入息有4...查看全文

$川河集团(00281)$

$川河集团(00281)$ 受了市场先生的“有资产就有希望“影响，笔者一直在找好的资产股，但我也受自己的“一元也不能输”约束，地产股普遍债大，所以一直没有什么行动。 某天看到0281只是0.55，于是去看看是否有人劈货，才发现原来是除派股息0.05之后的价，空欢喜一场。 既来之则安之，便打开它最新...查看全文

投资最重要的事:逆市而行

今年年头笔者有朋友跟我说我的组合有太多二三线股和内银和引起争议的渣打，他好心对我说持有这些股票会影响我的声誉。这是笔者写blog多年第一次听到有关个人声誉的问题。但很幸运笔者对个人声誉有另一种解读，所以我没有理会他的说话。这样说并不是我不关心声誉和意见。笔者认为声誉只有两个途径...查看全文

怎樣才算長綫投資

利普•费雪說真正值得他擁有的股票只有9支計算, 一生人只買過50-60支,如果組合有10支股,投資60年,每年只轉一支股票, 組合流動率是10%. 筆者本年有20%的資金轉手. 但我會努力向菲利普•费雪效法, 因爲一旦轉手次數減小, 買入的時候便要更謹慎, 而注意的消息便會傾向企業的管理和財務, 而不是每天的...查看全文

回复@输和远方: 美文就過譽了，但美女就肯定//@输和远方:回复@巴黎的價值投資:谢谢老师分享美文和美女查看全文

讓有”意識“的機械人审判人类

$IBM Corp(IBM)$ 今天大升10%，把笔者组合推升0.7%，主要原因是季度业积优于预期，虽然比较上年度，销售只能持平，但己经成功阻止连续多季度的下跌，而其中利润最高的"意识方案"部门的销售，按年上升4%，抵消云端部门的下跌。 大概三年前，当笔者于网上看到这影片： 网页链接查看全文

回复@黄次虎: //@黄次虎:回复@巴黎的價值投資:谢谢你，看你的发言，学到好多野。多谢。查看全文

回复@黄次虎: 可惜國內沒有上市和可信的信用評級機構。//@黄次虎:回复@巴黎的價值投資:老厉害了查看全文

回复@黄次虎: 這正是任何投資者最難過、但又要過的関。//@黄次虎:回复@巴黎的價值投資:”其他投资者對坏消息和损失反应過敏。或他们對好消息反应過慢。“查看全文

回复@杭州闪电侠: 曾經一到升至114元。//@杭州闪电侠:回复@巴黎的價值投資:专业投资者，厉害和仰望。查看全文

回复@parabird: 我欣賞有實績約學者。//@parabird:回复@巴黎的價值投資:有意思查看全文

回复@中国银行澳门: 我無想過//@中国银行澳门:回复@巴黎的價值投資:这才是刚刚开始，这一波可以到75查看全文

错误行为:学习价值投资心理的好书

今届诺具尔经济学得奖者是专硏究行为经济(Behavioural economy)的Richard Thaler。 若朋友有看电影大空頭(The Big Short），有一位仁兄用几句说话，就解释了宁买当头起的错误行为，此君就是他。 写得出经济误判行为的同时，也能身体力行，其打理的基金多年来也跑胜大市。 各位blog友一定很想知道...查看全文

感謝介紹好書查看全文

$百胜中国(YUMC)$ 跑到馬云去网页链接查看全文

今天美國時間大升5.5%查看全文

YUMC业积简评/护城河

$百胜中国(YUMC)$ 最新公告的季度业绩理想,本年首3季计,总税后盈利油414m上升1成9至493,扣除因为上年度从YUM分割时发行新股给中国主要投资者的股份加仓权利，与及因鼓励员工的股票奖励计划而发行的新股摊薄，和期内回购3.35M股的影向,每股盈利由1.14上升8.7%至1.24，肤浅地把3季盈利按比例，求摊...查看全文

投机期权下注要狠: 谈Equifax(二)

上篇文是有关为何要对$艾贵发(EFX)$ 投机，本篇谈操作，笔者认为要满足在股市以小博大的投机应该要: 1找对时机(所以要小买卖)；2找对工具(买期权而非股票)；3找对操作(买遠價外的期權out of money而非近價期權at or near the money) 1.时机: 要等待大件事时机，在Equifax出事时做交易，因为不知道...查看全文

回复@潮州Joe: 早//@潮州Joe:回复@巴黎的價值投資:早晨!查看全文

黑白天鹅一起下注例子：Equifax

上星期笔者发现了一支"特发事件“投机机会，下载了这间公司年报.是这样的，这支股票名叫$艾贵发(EFX)$ ，早前因为公布其拥有过亿的''客户“数据库被Hacked，股价由147元直插至89元，又Equifax有内部职员在知悉事件后和公布消息前偷步卖出股票，涉嫌扺触内部交易条例，被发现的翌日，...查看全文

回复@源石我才是: 不用客氣。不要投資在＂希望＂，而是可確實看到的事情。其實川河丶湯臣十多廿年前的歷史也很差的。//@源石我才是:回复@巴黎的價值投資:谨慎第一位，还是不挑战人性为好，希望大刘变了但不会下注他变了，这不能叫有色眼镜吧，各有不同看法，正常，谢谢回复查看全文

回复@源石我才是: 華置的管理層大劉過去的歷史，很多香港人都知道。我文内强調：****若果发生某种变化****原因是； 這幾年大劉出現健康和管司問題，令他害怕“某種事情”會發生令他失去某些利益，所以他便不斷變賣公司資產和派送紅利，於是一般“折讓”股深藏的價值便快速囘歸。投資不能帶有色眼鏡...查看全文

回复@源石我才是: 2013年股價13元，數年來現金分紅24元左右，歷史大概如此吧。//@源石我才是:回复@巴黎的價值投資:华人置业，呵呵，看看历史吧查看全文

回复@李小刀: 最近被炒的是高杠杆，高借貸賣樓的内房股，258 和281是屬于高股息和折讓，并且是低杠杆股，會比較安全。//@李小刀:回复@巴黎的價值投資:非常同意，我也是在徐枫以股代息后加仓。但是目前走势大幅度落后于其他内房股。如之奈何？查看全文