巴黎的價值投資

深港通投資不得不讀:天下無賊,避開老千股

执笔之时, 心总有点隐隐痛, 因为笔者正是老千股的受害者,同病相怜,由我来写,应该是可信吧. 我买这只股篇号是$超大现代(00682)$ , 笔者坚持知我罪我是春秋, 网站无论对错, 一篇文也不删除, 所以仍有当天我对682超大现代的歌功的文章, 默然回首, 百感于心, 过去太年轻的瞎投资不提, 这支是我学*价值...查看全文

未來资金流向/如何下注/11月结

笔者很小谈宏观经济，因为宏观者，大和多，因素互动产生的影响，投资者很多难抓得准，虽然如此，几年前笔者也算过一次QE钱多货小是投资的好机会，可惜当时笔者并没有充分利投資物业的杠杆特性，而是投资股票, 即使组合回报大幅度跑胜整体物业, 但個人縂财富增长却相去甚远。 过了几年后的今天, 笔...查看全文

买入国泰

$國泰航空 终于出手买入国泰，一切从财务班的同学对财务报表的问题开始。笔者一向对重型资本的企业不感兴趣，这支股正是其一，再看到国泰每年有8B的折旧已经有点饱。但早排听市场先生兄提到一句忘记了很久的金句：“你要小量投资才会花真正的心机留意” 我又想起自己因为要求高，连一块钱也不肯花...查看全文

市场价格有效率？--谈太古B

大古公司（0087）2016年的股东权益是2247亿，按各部组成的资产，以成本帐划分如下： 如果按市场价格，AB两股和它们的股数总市值，是1081亿，市账率是0.48 但这只是账面入数价值，太古持有的地产82%、国泰45.13%、港机74.9%....都是上市公司，我们可以自己买进而不经太古。我们要先把各部转化成市...查看全文

美百货业最终只余下Walmart vs Amazon

且会是经过一场非常暴力和血腥的大战。 笔者仍是价投粉丝，但经过一个大熊市之后，我发现一个很有趣的地方，某一种企业在熊市发到唔清唔楚，其中一个是我温歌华卖日本热狗的邻居，另一个是连腾讯也跑胜的美国Domino pizza骨牌比薩薄餅。 于是我开始注意一些专做穷人生意的公司，因为熊市会制造更...查看全文

$百胜中国(YUMC)$和$百胜餐饮(YUM)$ 的選擇

$百胜中国(YUMC)$ 经过几天由最低位24元大升19.41%至最高位28.66, ,终于在7/11回吐, 笔者总算没有介绍错给各球友。今天再分析现价位的投资价值， 以下是YUM 环球的最新公告, 我们可以从环球过去3季看到中国部的成绩: 其中中国部占环球比重非常利害, 第3季盈利已经超过总体1半有53%，首3季也接近44%...查看全文

$百胜中国(YUMC)$氣死，個多星期前已經定了24元買入， 今早果然有24元可買，但我的網上戶口還未更新有YUMC，找不到也買不到，有雪球戶今天買到嗎？查看全文

谈数字以外的风险管理，市场效率，投资优势

笔者一直以来对数字都非常重视，但并非标点符号那种，而是留意和调整财务报表能启发未来一两年内盈利的大概数字，重点是大概的对，而不是细节对的错。这两年笔者看了几本了不起的书，对我有极大影响。第一本是Howard Marks的“投资最重要的事”，他谈到风险管理的重要。我从他的书的介绍，看了“...查看全文

买入汤臣

上星期5在香港出的文說买入汤臣$汤臣集团(00258)$ 今天大升。 网页链接 最近大市虽然回顺，不过笔者的组合反开始上升，主要归功于几支之前买入的太古B、国泰、川河。 还有的是另一支建新仓颇急和快的汤臣。 汤臣和川河同属一系，早前笔者在WhatsApp群组较为具体...查看全文

“理解财务报表- 第1班“终于正式接受报名

笔者的最新课程：“理解财务报表- 第1班“终于正式接受报名。开始希望把这书The Interpretation of Financial Statement翻译已经是几年前的事，但一直因种种原因阁置一旁，直至最近才下定决心。这书很薄，不过縂共有34章，几乎已经涵盖如何理解财务报表的主要题目。有兴趣的朋友，千万别以爲它是一...查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $收入增長平衡組合(ZH895794)$ 的仓位。 $德永佳集团(00321)$ 上年跌得大壯烈。在4.95水平，就算股息是0.35而不是上年的0.62，Yield仍有7%。如果派0.45，Yield有8.8%。過去十年，有超過68%日子股價是低過7%Yield，有89%日子是低過8.8%Yield，衹要有0.45股息，就有囘報50%查看全文

致胜之道在于注码分配

刚刚在了解财务报表第一班有同学问我有关凱利方程式（Kelly Formula），当日时间有限，今天试说说个人的想法 幸好凱利方程式（Kelly Formula）概念很简单，笔者只知道其原则和结果就可以，但我仍是非常羡慕数学好的朋友，如果你数学好，不妨给你的意见。 一般大众对赚钱概念是： 找一支无敌股重锤...查看全文

回复@joe109: 免費送都不要，哎，還要貼錢，只有股票市場至出現，//@joe109:回复@巴黎的價值投資:关键问题在于，太古地产等资产虽然赚钱，但国泰航空的资产是亏钱的。即使撇除石油期货合同对冲的损失(同时我也会认可管理层当时处理的方法，因为毕竟油价到过100几，换成是我，也很有可能会做...查看全文

超大型殺傷力武器---燃油合約

之前出过一篇关于对冲的文, 很多同学对于这方面极感兴趣, 有同学甚至想我开班. 教人正正经经收息, 我是非常乐意, 但如果教人透过衍生工具重型杀伤力武器去杠杆, 然后像自由體操般加个后空翻接转体180度，产生的所谓高息现金流. 这就留待其它高手吧。 例如国泰管理層不知从那里学对冲： 以下是它20...查看全文

$川河集团(00281)$

$川河集团(00281)$ 受了市场先生的“有资产就有希望“影响，笔者一直在找好的资产股，但我也受自己的“一元也不能输”约束，地产股普遍债大，所以一直没有什么行动。 某天看到0281只是0.55，于是去看看是否有人劈货，才发现原来是除派股息0.05之后的价，空欢喜一场。 既来之则安之，便打开它最新...查看全文

投资最重要的事:逆市而行

今年年头笔者有朋友跟我说我的组合有太多二三线股和内银和引起争议的渣打，他好心对我说持有这些股票会影响我的声誉。这是笔者写blog多年第一次听到有关个人声誉的问题。但很幸运笔者对个人声誉有另一种解读，所以我没有理会他的说话。这样说并不是我不关心声誉和意见。笔者认为声誉只有两个途径...查看全文

怎樣才算長綫投資

利普•费雪說真正值得他擁有的股票只有9支計算, 一生人只買過50-60支,如果組合有10支股,投資60年,每年只轉一支股票, 組合流動率是10%. 筆者本年有20%的資金轉手. 但我會努力向菲利普•费雪效法, 因爲一旦轉手次數減小, 買入的時候便要更謹慎, 而注意的消息便會傾向企業的管理和財務, 而不是每天的...查看全文

繼續關注分拆業務大平賣

百勝中國一出閘就領先，只是一天的光景己上升了11%。 華爾街流行一句說話是，教人釣魚可以安享餐食，授人套分拆利錢可以致富。 其實幾乎百分之九十的l P O首發都是在牛市趁機掠小股民水，百分之九十分拆卻是反轉由股東迫管理層去做事令內在價值重新浮現。 但偏偏lPO是總伴著動聽神話令小股民前赴...查看全文

学价值投资，学说不.

学*价值法是笔者一生遇到最快乐的一件事。只要想想由细到大, 总是要听这个那个人的指意去做，不能这不能那去, 要跟随别人的步伐，终其一生，年青时满腔理想梦想，却一步一步陪自己走入棺材，鬱鬱而终，衷哉。而现在却可以顺心而行，别人恐惧我贪婪，每年在打败大盘后, 自己在心内就对那些权威和神...查看全文

美股美元难跌，其它市场则难说

$百胜中国(YUMC)$ 笔者几天前写这文时，是以希拉利必做总统的背后假设 网页链接 其中谈到百胜中国$百胜中国(YUMC)$ 的最新财报盈利预估，当时是用35%的企业所得税： 因为本年第3季中国部销售同比上升，但YTD则下跌，于是笔者估算全年的销售，license fee和上年也应...查看全文

回复@Redponza: 她選以股代息，亦即是增持//@Redponza:回复@巴黎的價值投資:你说徐楓放回公司，是説她增持吧？查看全文

回复@飞雪连天: 連同早前賣了另一間佔51%天津合營公司11.7億，單賣公司己賣了32億，要留意它直接賣其它的房賣了多小。//@飞雪连天:回复@巴黎的價值投資:期待今年的特别股息，或是傍个大款合作开发项目查看全文

下半年成績不差，但管理層卻減息，完全不像過去，因為持互太者屬愛息一族，所以令股價一直受壓。 如今公布10元收購，互太今後可能由高息轉為平行增長。查看全文

回复@珠海股怪: 現樓5萬/米，這個打包價太平//@珠海股怪:津湾一品已是现楼销售，大股东都一次打包出售，去意已决！资产出售还会继续，大家等着分银子！查看全文

$汤臣集团(00258)$低價賣湯臣天津有點失望，津灣一品搜房顯示5萬/米，賣得太平了。查看全文

回复@BenLau123: 好事，互太的生意會因為Toray增多。//@BenLau123:@巴黎的價值投資 巴黎兄點睇？最大股東賣股唔知遲吓成為附屬公司會唔會改變派息政策呢？查看全文

川河“己經大把現金“； 湯臣未來一年將會"大把現金" 兩支都好！！查看全文

回复@飛鳥信宏: 是，很多投資機會或風險都是大個包，換個面。 重要是要熟透原則和如何平衡。//@飛鳥信宏:回复@巴黎的價值投資:的確，太陽底下無新事。。。投資不單只是投票機學問，是天秤的藝術查看全文

同学有关债券的答问（二）/Stay Foolish and Hungry

问问巴黎sir 1 最近很多人利用IB(盈透证券）杠杆买债券，你如何评价？ 答：第一次听到IB是同学关于买卖option的介绍, 后来也听过Starman有关如何杠杆买债的操作, 我对options的兴趣大于"近期"杠杆买债券, 对杠杆买债券有兴趣的可以看Starman兄的文章; 2能否谈谈你的债券买卖经验？答：是A...查看全文

我刚刚调整了一下雪球组合 $收入增長平衡組合(ZH895794)$ 的仓位。查看全文

回复@chaijinyy: 一個字：豪//@chaijinyy:回复@巴黎的價值投資:看过卢俊一篇写汤臣一品的文章，供参考：网页链接查看全文

回复@Passion启航: 不, 把他的現金和受限制的現金加起來, 減所有債項是淨現金.Passion兄在上海看過它的樓,不妨說說看法,我在香港不明白為和一品要貴別人的樓一倍.//@Passion启航:回复@巴黎的價值投資:在上海看到过他们的楼，看了看年报，负债也不低查看全文

回复@價值捍衛戰: 湯臣手上有50多億“待售物業”，“待售”=馬上可以賣，這批物業市值130億，正常要賣3年，但要看徐楓心態，另外湯臣已經以11.7億賣了天津湯臣發展，裏面的樓的成本是7.億多。我會看它的未來2-3年會如何，可能這兩年有些時候上半年多一點，有時下半年，有時今年多，下年小，縂之它...查看全文

同学的答问/ 汤臣继续大升

同学的答问/ 汤臣继续大升 笔者收到同学或blog友的问题, 其中有些很特别，可以 在这里选择地和大家分享: 1. 问: 最近某个blogger黑, 只要和他对着干应该有收获? 答: 不要, 如果他买5支, 输4支已经颇差, 你跟他对着干刚刚好沽出他中的就会输, 第二点是, 你的命运不再决定在你自己手上 2. 问: 点解...查看全文

买入汤臣

上星期5在香港出的文說买入汤臣$汤臣集团(00258)$ 今天大升。 网页链接 最近大市虽然回顺，不过笔者的组合反开始上升，主要归功于几支之前买入的太古B、国泰、川河。 还有的是另一支建新仓颇急和快的汤臣。 汤臣和川河同属一系，早前笔者在WhatsApp群组较为具体...查看全文

回复@clarencechan96: 低流通，又是好股，要考耐性。//@clarencechan96:回复@巴黎的價值投資:我还在收集呢，希望不要被炒上去 查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $收入增長平衡組合(ZH895794)$ 的仓位。查看全文

$川河集团(00281)$

$川河集团(00281)$ 受了市场先生的“有资产就有希望“影响，笔者一直在找好的资产股，但我也受自己的“一元也不能输”约束，地产股普遍债大，所以一直没有什么行动。 某天看到0281只是0.55，于是去看看是否有人劈货，才发现原来是除派股息0.05之后的价，空欢喜一场。 既来之则安之，便打开它最新...查看全文

回复@nash20: 最後一張圖連虧一起算的燃油成本是27953M，除以全年用油4390萬捅是82元/桶，2017對衝了55%桶用油，經濟日報說約是85對衝行使價，2016的要看2015怎寫，但我估應該非常多，否則全年不會拉高到82元/桶(等我番看或你也可以查查)。因為G A A P會是如下記2016年的成本港元27953M1.合約油價4...查看全文

回复@q249060167: 當年Geico兩公婆創立直銷保险模式，但没有资金支持，Ben Graham以生意人角度投入了整個组合的1/3资金。如果想了解他的心态可以從他回答學生兼手下史络絲疑問時探索。他说，底線我们可以清它盆拿回资金，於是我會估计:1.Ben Graham在這投资有控制權;2.Geico有不小资産、可能创办人...查看全文