昨天周末出了金融数据：
1.“社融”在2010年创设，也就是说，这是社融创设以来第一次单月负增长。当然，在数据可追溯范围内，2002年1月和2005年10月也有下降，但没有超过本月，因此是名副其实的“历史新低”。
2.以前说过，由于季度冲量因素，每年4月、7月、10月的金融数据都会很差，M1和M2经常出现负增长，但是这次同时-3万亿的体量也是此前闻所未闻的。
3.贷款数据维持正增长，但主要依靠票据冲量，扣除票据后同样是负增长。而且这个月的票据冲量绝对值也是有数据以来的最高值。
4.但是，必须明确的是，结合4月其他数据来看，金融数据的超预期确实更多是其自身原因。
5.最主要的就是防资金空转这个维度，大家可以简单的理解为企业存款的规模，因为企业经营获现不是扩产就是还债，特别是如果存贷款同时增长就更加奇怪。
6.这个问题最近几年一直被高度关注，前段时间还出了叫停手工贴息等政策。4月企业存款已经同比负增长，所以M1/M2剪刀差扩大，主要是居民存款增加的原因——简单说，现在不是空转，是不转了。
7.当然，资金空转是多方面因素造成的，昨天金融时报也火速发表了金融挤水分的文章。以前金融业增加值的统计方法很low，就是根据区域存贷款增速简单估算，造成各地有很大动力冲量。
8.仅从4月数据看，扣除其他因素，过去金融业增加值水分可能是万亿级别的，大家可以自己估算影响多少个点。
9.最后再提两个细项，一是居民中长期贷款。1-4月，包含了新房和二手房的贷款数据在同比少增，这反映出提前还款仍然没有缓解，LPR过高的问题仍待解决。
10.二是政府债券，今年的特别国债和地方债发行都非常缓慢。一方面，可以找到的项目越来越少，流程上的合规拖累了。另一方面，在化债大背景下，很多地方都在盯着这约莫两万亿的盘子，狼多肉少，财爸左右为难。
昨天以来，所有卖方都在说要理性看待这一个月的金融数据。明天，市场会有波澜吗？