写在前面：“理性思考，不懂就问，规避风险，重视资金”。看惯了各种脑残吹，不让人说不好。其实这挺没意思的，也挺悲哀的，话都说在前面，指出风险不代表企业药丸，只是供大家讨论评估，如果还有人不看文章就把yoyo当黑子，那就不好意思了，这样的人见一个拉黑一个。
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粗略看完公司的回复，随便码几行字：
①再次验证公司管理人员的能力难堪大任。涉密的申请豁免无可厚非，竟然还能被挑出这么多纰漏（说实话这么多家问询函回复没一家有这么多错误的，或许说明凯乐科技很真诚？）。而且，里面很多问题在审计报告前面，比如前五大供应商，成本构成，库存量这样的，不需要会计师审计并负责，但从惯例来看会计师是要过一遍的，就算公司人员出现失误，会所也没看出来么？②就豁免来说，无可厚非，但也不是免死金牌。上次说过的那些上下游那些关系，比如田总，比如博风的慕总，比如信威的王总，比如普天的田总，和公司的关系太错综复杂。以及最近大树普天也爆雷了（下面的公司$*ST上普(SH600680)$ 被暂停上市了），你把这个当做好事，但抱歉，我持保留态度。
③从技术来说，公司说了很多，都是之前基本上就了解的：两个业务，一个4%，一个20%，现在后面的在增加。但是有一件事：那就是把之前的技术成本改成了原材料成本，而且还说所有原材料都需要从上游采购。原材料的附加值、稀缺性，这又不由得想起了光缆业务，未来会不会对公司形成掣肘呢？④再说远一点，量子通信这个东东本身就存在很大争议（主要是性价比）和迷惑性（所谓量子通信很多人并不知道只是加密的一种方式），当然我不是说军方傻，我只是对此科技的实用性持保留态度。
⑤再谈回售，上次有个蠢侠回复的水平太差，被我拉黑了，他自己又特地写了一段，我也看到了。我想说，还是水平很差。首先，请你先明白什么是回售，回售是发行人做出选择还是投资人。这里是投资人谢谢。其次，回售的确原因有很多，但是就目前这个样子来看，公司17年以来就已经发不出来债，债券市场融资环境这么差，今年雷这么多，公司又是什么评级（AA-），从这一点来说，是我我也回售。但你非要说什么银行刚给了大额授信，我也没话可说，但请大家先明白授信是啥。最后再随手说一下，公司回复函里的偿债计划，所有银行借款都需要用业务销售款来偿还，这个太搞笑了。要不然就说银行是不续贷了（当然这个可能性小），要不然就是侮辱投资人，或者是欺负权益投资者不懂固收，我也只能摊手啦。![[摊手]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_16_helpless.png?v=1 "[摊手]"){kind=small}
很多人依然会对我说的嗤之以鼻，不屑一顾，转而去崇拜军方的“信仰”，多以一句“有很多你不知道的”回复。无所谓啊，或许你们是对的，但我情愿在透明的股上撞得头破血流，也不愿带着怀疑眼光在不知所以的股上莫名其妙的赚钱。嗯也或许是赔钱。
至此，凯乐也没什么再需要说的了。我们六月回售见。