我看周期天王的书为这个康波概念也是纠结了很久,开始以为衰退就是经济不行,萧条更不行,其实不是这样的,康波周期是以价格波动来划分的,所以不同阶段是相应阶段的价格波动特点,他不是以经济好不好有没有需求来划分。中周期则是以需求为标准,设备更新周期,设备更新需求上行,上游原材料行业日子就滋润。设备更新需求下行,下游日子美滋滋啊。所以指导投资,库存周期和设备更新周期更有意义。
那么,这种限电会持续吗?资源品的价格会下降吗?现在所有人的目光都集中于煤,或者说动力煤,这种电荒,确实体现了煤的紧缺,特别是在现在火电比重70%以上背景下。看一下数据吧:2012年,中国煤炭总产量39.45亿吨,2012年GDP现价总量为519470亿元
2020年,中国煤炭总产量38.4亿吨,2020年GDP现价总量为1015986亿元。 水电大省今年比较干旱,光伏发电比如河南暴雨异常地多,目前消费淡季煤炭都这样了,很快就要供暖了,虽然煤改气比重在稳步提升,但是煤还是那个压舱石角色。今天刚看到一些民用电也停了,所以供给端的极致收缩可能真的不会放松(短期)。长期新能源的趋势在遍地开发,西北光伏大基地、户用光伏入万家、煤炭等要求装光伏设施、海上陆地风电等等特高压的建设也在同步进行。 会不会提工业电价呢,或许等下游需求变得更好吧
说起需求,消费景象确实可以,欣欣向荣起码在我这里的晚上,所以宏观与微观确实不太一致。
当康波走到末端,资产价格反而被让很多人获益(逆周期调节、上述的供给测、钱涌入方向更加集中),但同时流动性差的资产也会折价,甚至更坏的进入货币消灭机制,当下的高房价现状吗?
那么细分康波,三次房地产周期、六次固定资产投资周期、十八次库存周期。这里最想说的就是库存周期,因为它最短(3年),最直接决定短期品种价格波动的。库存周期4阶段: 1主动补库存、2 被动补库存、3主动去库存、4 被动去库存。价格下降时,产量先升后降,没人买(2)转到生产少(3);价格一路下跌,直到投机行为出现,预示着价格的转折点出现,这是先知先觉者,工业产家大部分都会晚一步滴;这时候,投机买入,变相的囤积,库存下降(4),再到后面价格反转,景气度上行,工厂开始满足大量需求进行扫货,库存即往上大步流星(1)。
对应沪铜的库存就很有意思了,之前十万以上,现在9月24日降至1.3万吨,按照库存周期来说(虽然三年.一期..) 价格在高位滑落,全球铜产量并没有明显减少,库存却大降,是否是先知先觉者预判的企稳呢?但是未来短期的需求真的会大幅上行吗?靠光伏、电车、电网、基建?对应其他品种周期也如此,比如黄磷、纯碱、锡、镁都可以
还有一个三方博弈问题,太宏大了,不说了。
推荐大家去看看,真的值得学习,当你读懂了周期的运转,时也命也,你也懂了。
$紫金矿业(SH601899)$ $中国铝业(SH601600)$ $兴发集团(SH600141)$
我看周期天王的书为这个康波概念也是纠结了很久,开始以为衰退就是经济不行,萧条更不行,其实不是这样的,康波周期是以价格波动来划分的,所以不同阶段是相应阶段的价格波动特点,他不是以经济好不好有没有需求来划分。中周期则是以需求为标准,设备更新周期,设备更新需求上行,上游原材料行业日子就滋润。设备更新需求下行,下游日子美滋滋啊。所以指导投资,库存周期和设备更新周期更有意义。
引用“涛论”第三章的“中国因素之真”来讨论一下最近的能耗双控:中国以丧失工业利润的方式,缓解了资源品高价格对北美和欧洲发达国家的通胀压力,从而增加了世界抗击高资源价格的韧性,推迟了发达国家采取紧缩政策的力度,延长了全球经济增长周期,也延长了资源品在高位的期限。
如果对应生活用电,这些理由还成立吗…对应现实,最近纷纷绕绕的限电加码。事关能耗指标的各省任务,也有各大媒体说的要输出通胀给海那边,凭什么它就拿印的白纸换廉价的商品....都由不错的支撑理由。
$陕西煤业(SH601225)$ $兖州煤业(SH600188)$ $中国神华(SH601088)$