5月20日参加了通威股份的股东大会，结合对光伏和通威股份的一些研究和理解，记录一些结论性思考：
（一）未来全球电力需求将保持高速增长
随着以算力为代表的数字经济和新能源汽车的发展，电力在未来能源体系中的占比将持续提高，其增长将远高于全球经济的增长。
（二）控制碳排放是全球的共识
据说在海拔0-50m范围内，聚集了全世界30-40%的财富，巴黎协议的签订意味着全球对碳排放控制已达成共识，清洁能源将是全世界的努力方向。
（三）光伏大概率成为未来的主要能源
在目前的能源机构体系中，水电受限于地理环境，火电碳排放高，核电难以控制，风电与光伏将是未来的主要电力。由于风电需要更大的开敞空间，风力资源没有光照资源丰富，风电在未来能源结构中将远小于光伏。
通威集团在股东大会上预测，全球未来的发力结构中，水火核等发电占比将不到10%，风电预计20%，剩下70%将是光伏发电。我们不纠结预测的数据是否准确，站在目前的视角看，未来光伏发电与抽水等蓄能方式组合，大概率将成为未来的主要能源。
（四）光伏产业是中国的优势产业，增长可期
根据2023年数据，国内光伏发电占全国累计发电的6.1%，以2030年光伏发电占比40%为目标，国内市场增量巨大。全球市场上，我国已取得的领先优势，也将大概率推动我国在全球光伏市场上获得较大的市场份额。
（五）辽阔的市场前景导致了当前的资本无序竞争
硅料是光伏产业链中毛利最高的环节，也是资本竞争最无序的环节，当前的价格战让重资产属性的硅料生产企业异常艰难，尤其是中小企业，当前硅料价格已远低于成本，是选择壮士断腕，还是慢慢流血，这是一个困难的选择。预计硅料价格战仍将持续相当长的时间，谁坚持到最后，谁将有可能获得未来广阔的市场。现金流充沛、成本较低的通威股份有相对优势。
（六）市场终将回归有序
无论价格战持续多长时间，市场终将有序。硅料先前的高毛利率必将一去不回，未来拼的是质量与成本，其发展大概率将类似于钢铁行业。
未来市场辽阔，技术领先管理卓越的头部企业将在未来相当长时间内以较高的速度获得持续增长。只是等待回归的过程很漫长。
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2024/5/25