许荣漫:
新能源方面,中国新能源车出口销量持续提升,新能源车销量从2021年的31万辆增长了接近3倍,占比也从2021年的15%提升至2023年的 25%,中国新能源车出口均价从2018年的1.8万美元增长至2023年的2.4万美元,涨幅33%,随着新能车产品力持续提升、成本下降,预计未来出口规模和销量占比有望持续增加,从出口地看,亚洲和欧洲占中国汽车出口量的70%。除整车出口外,1-4月动力电池累计出口37.1GWh,累计同比增长8.2%,国内电池头部企业全球市占率超三分之一,龙头地位稳固。美IRA法案明确锂电材料本土化考核、锂电产业链关税调整等,有望加速相关企业海外建厂节奏、多元化合作方式。
家电方面:中国家电企业占据全球家用电器市场份额的60%,家电产能占到全球的60%-70%,中国家电品牌已经取代日韩企业成为全球家电市场的主导品牌。2023年中国家用电器出口量37.2亿台,同比+11.2%,出口额6174.2亿元,同比+9.9%,2024年1-3月,中国家用电器出口量9.5亿台,同比增长23.7%,出口额1584.6亿元,同比增长15.9%,主要系海外需求复苏、产品升级和跨境电商带动,同时企业端也在积极开拓海外市场。
创新药:近年来,中国医疗体系发生重大变化,政策端仿制药带量代购,医保资金腾笼换鸟,创新方向成为企业发力的核心。2018年以来中国本土创新药审批速度、上市数量大幅提升,技术方向上在快速跟进创新、组合疗法、适应症拓展等领域进展较好,逐步进入商业化兑现阶段。
从需求端看,海外尤其是发达国家创新药支付能力强、市场广阔,创新药出海方式逐步跑通,包括授权海外的(License-out)、自建海外团队的商业化模式,近几年国内药企对外授权项目数量明显增加,交易额也在快速提升。
对于中国的医药企业能不能走出去?或者是它的哪一些品类能够走出去?回答这个问答,也可以回到中国医药的优势上。
第一个工程师红利,工程师红利更强调的是人员的总体素质,国内其实有着非常丰富中高素质人才,包括产学研体系,供应了大量的优秀人才。
第二庞大的人口基础,给临床研究及产品的推广升级提供了大量的患者数据。
第三,中国企业跟进式创新,这块我们有比较多的经验和优势,我们也能够去做比较前端的研发,一个差异性互补,或者是能够推出更多品类新药去满足海外市场。所以我们也看到这几年其实中国的一些单抗、双抗、ADC,然后卡替细胞疗法等等也是在逐渐的走出国门,走向欧美市场,去获取海外非常大的一个市场空间。
5、创新药出海,会和其他行业有什么不同?
许荣漫:出海形式差异较大,一般而言,创新药是大单品的策略,如果有一款比较好的单品,放量空间会比较大。
目前创新药企跑通有两种形式:
一种形式是lesson out,也就是研发到一定阶段,授权给到海外机构作进一步临床研究及商业化推进,企业可以获得首付款,也会约定后续到临床二期或者三期,再支付一定的金额,等到商业化之后,也可以拿到一定销售比例,这种方式对中国企业来说,资金回流速度较快,确定性也提升了很多。
第二种形式是,中国创新药企把产品临床都做完,自建销售团队去海外上市。
目前创新药出海,以第一种为主,lesson out金额也从2021年的80亿元,提升到2023年的480亿元的金额,提升速度非常快。
6、出海未来展望及投资机会
傅静涛:选择出海企业,需要关注几方面的能力:
第一是本土化运营能力和风险管理能力。海外市场的环境和规则与国内市场存在差异,企业需要具备适应和应对这些差异的能力。
第二是产品创新能力和技术优势。企业出海,产品和技术的竞争力是基础。另外,本身已具备一定海外业务比例的企业成功率理应更高。同时体系化推进出海战略的企业,或有更高的成功率。
最后,或可关注新兴市场营收占比较高的出海企业。
从时间上看,当前出口链处于Alpha向上,而Beta改善持续性存疑的阶段。二季度出口增速可能继续改善,而三季度出口增速可能边际回落。海外经济方面,美国经济韧性逐步松动的方向是既定的。这种情况下,中短期出口链标的的股价向上弹性可能有限。而更有利的时间窗口,应该是美联储降息之后,美国经济预期下修,有拐点预期之际。届时中国出口企业的竞争优势将于出口预期的持续改善叠加。中国企业出海的投资机会,或将有更充分的演绎。
电池ETF基金全称:招商中证电池主题交易型开放式指数证券投资基金
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中证电池主题指数(CS电池指数)近五年表现分别为36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)、-30.22%(2022)、-33.08%(2023)。中证电池主题指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现,亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。