今天读了别人关于散户乙发言的纪录，发现他的主要观点和巴菲特段永平等是一致的。不过这些言论没有展现他的基本面分析能力，更多展现思想。他投资泸州老窖的思路很有启发性。

我理解的散户乙投资老窖的逻辑：

通过分红再投实现复利，而不是价格上涨。净收益一部分留在公司内实现内生增长，一部分在体外分红再投实现。所以即使股价不涨，也能完美实现实际价值以roe为收益率的复利增长。股价涨了，反而会降低通过红利再投资的收益。当然我猜测他的主要收益应该还是后来白酒普遍上涨带来的，不过这不影响在股价没上涨前，他持有股份实际价值的增加。

投老窖不投其他ROE更高的白酒企业，我理解根本上来说还是价格问题。老窖不涨，就一直有低价，分红再投的资金有比较高的收益率。其他ROE更高的白酒价格高，其收益反而不如老窖。

同时还有一个认知成本问题，找到一个持续的收益率高的机会很困难，如果这支股票的收益率没有降低，那么不要轻易换股，因为新的股票不一定比这个好。当然如果收益降低了，比如股价上涨会使潜在收益率降低，可以考虑换潜在收益率高的。