近期新能源火爆，动力电池赛道是绕不开的，什么月度数据在战略面前都是小级别逻辑，动力电池技术路线不断演进，当然会诞生上游不同材料爆发式增长。比如曾经的6F、钴、隔膜等。今天主要聊一聊正极原材料之一：氢氧化锂。
随着高镍电池路线的不断进展，这个技术路线大趋势是确定的，只不过目前大部分是海外厂商采用，国内跟进会很快。而高镍电池三元材料需要较低温度烧结，原来碳酸锂就不能满足，氢氧化锂低熔点，是绕不开的材料。。基于高镍电池排产，21年新增氢氧化锂达7万吨。如图：
供给端：氢氧化锂第一梯队的三家公司（赣锋、雅保、Livent）中，仅赣锋锂业 2021 年有新增产能投放（预计贡献增量产量约3万吨），雅化（1.5万吨）、汇容加速切入海外供应链。
天宜锂业（天华超净）一期年产 2 万吨电池级氢氧化锂项目于 2019 年 9 月开工建设，2020 年 8 月建成并进行试生产，天宜锂业于 2020 年 12 月 17 日取得《安全生产许可证》
和《全国工业产品生产许可证》。一期项目试运行情况良好，目前平均每天生产电池 级氢氧化锂可达 70 吨，已经销售产品 3,000 多吨。公司计划在 2024 年年底前建设形成年产 10 万吨电池级氢氧化锂项目生产线
总之：氢氧化锂 2021 年将面临产能层面的紧张，而碳酸锂目前产能利用率较低，价格上涨会刺激产能利用率上升，对涨价趋势形成压制，氢氧化锂的涨幅会滞后碳酸锂，但幅度会大大高于碳酸锂。（资料来源：独角兽智库预测）
重点看 $中矿资源(SZ002738)$ （存在预期差）
公司层面看：
主营包含三大块，固体矿产勘查技术服务（40%）、轻稀土铷铯盐（43%）、锂盐（17%） 2018-2020Q3年营收8.67、11.65、8.23亿元
1、铷铯资源
2019年7月，收购美国 Cabot 流体事业部，全球铯盐龙头，拥有位于加拿大的Tanco矿山和位于英国的加工厂，进一步掌握了铯盐从原料到最终商品的主动权及定价权，从而成为全球铯盐龙头。
公司掌握了80%以上资源量，议价能力强，环保政策的实施也会促进甲酸铯等产品应用空间的提升。竞争对手雅宝退出市场，市场上的供应商只剩本公司一家。公司预测2020、2021和2022年的增速分别为30%、50%和100%。2020年铯铷业务对净利的贡献1.7亿左右，之后甚至可以达到5亿元。（上半年主要受油井业务下滑影响）
2、锂盐业务：
锂盐业务是公司2018年18亿元并购东鹏新材：主营氟化锂，国内市占率约为 30%；（其中14亿元发行股份方式，定增价23.86元/股，2021年9月解禁）
东鹏新材2018年、2019年和2020年实现的累积净利润分别不低于1.6亿元、3.4亿元和5.4亿元。上半年累计接近5亿元，业绩完成概率非常高。
目前，东鹏新材共有 3000 吨电池级氟化锂，以及 6000 吨电池级高纯碳酸锂产能，拟5亿元投资新建年产1.5 万吨电池级氢氧化锂、 1 万吨电池级碳酸锂生产线项目，第一期 1.5 万吨电池级氢氧化锂生产线项目预计将在2020 年投产。预计明年年中投产，再用半年时间进行认证特斯拉。其次客户是日韩的公司、俄罗斯的U1。
3、财务上看：
公司上半年利润贡献全部为铯盐、铷盐贡献。2019年实际利润2亿元，收购美国Cabot财务多支出7000万左右，今年可转债发行后，财务压力明显变小。
1104股权激励业绩考核目标为，以2017-2019三年利润均值（1亿元）为基数，2020-2022年的业绩增速分别不低于50%、100%、200%；
估值分析：21年假设铯盐、铷盐贡献2亿元净利润、锂盐扭亏为盈。
总结：铯盐、铷盐部分公司打通全产业链，未来话语权提升，盈利能力提升，伴随氢氧化锂明年中投产，碳酸锂涨价扭亏为盈。公司拐点确定性极高。
预期市值：铯盐、铷盐部分30*2+锂盐部分50+勘测部分20=130亿元，目标价46.5元。
催化剂：LG高镍电池、特斯拉认证通过、铯盐、铷盐如期涨价。
此外这两家公司也值得关注。
天华超净：受益于宁德时代的参股,天华超净旗下天宜锂业拥有股东赋予的产品订单保障。目前，天宜锂业正在四川宜宾建设年产4万吨锂盐项目，其中一期项目规划年产2万吨锂电材料。
川能动力：锂业务核心为旗下拟置入资产鼎盛锂业（51%）及能投锂业（62.75%），（1）川能鼎盛拟投资建设年产五万吨锂盐项目；（2）能投锂业所在的李家沟矿区现已勘探查明矿石储量为4036万吨，平均品位1.30%，为国内最优质锂辉石资源，公司资源优势显著。
注：文中个股不做推荐，据此操作风险自担。