本港開發商如果有問題，多數在負債端不在資產端。由於長期低利率，過去幾年舉債做大項目的公司會普遍存在保命保本的問題。你想想2016年長實出售中環中心，8億收入的物業賣到400億。這有多荒唐。恆基買中環那塊地，包括希慎買的加路連山道。如果按5%的利息，多數是算不過來的。香港寫字樓按4%的cap rate，商鋪按5%，如果考慮到寫字樓租金下調，長期利率上升，撇帳的空間難以想像。住宅也是這樣。長實blue coast的定價直接把黃竹坑其他樓盤冰封了。
恆隆2023年以股代息，我估計希慎早晚也是如此，並且可能持續多年。