从20年开始到了康波萧周期，经济表现为滞胀，过去很多追求高roe，白马股的老牌价值投资，会有不适应的感觉。我的理解是康波萧条周期，经济表现为滞胀，要拿资源能源军工化肥，这样的周期股，到了康波恢复期繁荣期，再换成白马，高roe的股票。