1994年伯克希尔年会问答上午场
39. "不必为了获得良好的回报而去做高难度的投资"
巴菲特：有些企业比其他企业更容易理解，查理和我都不喜欢艰难的问题。如果某样东西很难懂……我们宁愿用3而不用π。
查理，你有啥说的吗？
芒格：这是非常明显的。有人以为他们雇用一些有头衔的人，就能完成一些非常困难的工作。这是人类所能有的最危险的想法之一。
很多事情可能会因增加复杂性而导致问题。有一天我去处理一个问题，那是一栋新楼。我说，“这个问题有三样东西让我害怕——建筑师、承包商和一座山。”
如果你能这样生活，我认为，比起那些自以为只要雇用一个有适当头衔的人、不管多么复杂的问题都能解决的人，你可以少犯错误。
巴菲特：我们不予置评——对不起，请继续。
芒格：如果你能保持简单，用不着请你不懂的高人。
巴菲特：用不着为了获得出色的业绩而去做异常的事。
有人认为，如果你能跳过7英尺高的栅栏，就能比跨过1英尺高的栅栏得到更值钱的绥带。可惜在投资界里完全不是这样，在投资界，你可以靠做非常平常的事情发财。
可口可乐有什么复杂的地方?因为可口可乐，我们的税前收入比多年前增加了30亿美元。
我对可口可乐的产品、分销系统、财务情况的理解，任何正常人都能理解，只是别人没有像我一样看见机会就出手罢了。
如果你进入有点复杂的企业，可能会得到一份1,000页厚的报表，你可能有一个理学博士分析报表。但这并没有任何意义。
你得到的只是一份报表，从报表里无法理解那家企业，也不能看出未来10至15年后企业会怎样。
重要的是避免犯错误。
芒格：有些东西本质上很危险……我心目中的另一个英雄，马克·吐温说起过他那个时代的促销商。他说:“骗子把自己拥有的土地上的一个洞称为矿井。”
这就是我看待前景预期的态度。我记得，在一桩企业并购交易中，曾有人想让我们花200万美元买份专家的前景预测。
巴菲特：其实没有任何价值。
芒格：那本书有这么厚，我们不会翻开看。
巴菲特：我们宁可花200万美元不看这本书。
这是荒谬的。我不明白，为什么会有企业并购者去阅读卖方或者卖方的代理人拼凑出来的一堆预测呢？
芒格：或者他的经纪人。
巴菲特：相信卖方的前景预期有任何用处是很天真的，我们对这种东西完全不感兴趣。
如果我们对并购目标的未来心里没数，坐在那里，听卖方的人或想得到交易佣金的人来告诉我们这家企业的未来如何如何，就像我说的那样，很天真。
芒格：而且是五年展望！
巴菲特：对。我们在年报里有句话：“不要问理发师你是否需要理发。”这句话对卖方的前景预期也很适用。
阅读思考：
“有人认为，如果你能跳过7英尺高的栅栏，就能比跨过1英尺高的栅栏得到更值钱的绥带。可惜在投资界里完全不是这样，在投资界，你可以靠做非常平常的事情发财。”
为什么在投资界不用做高难度的事也能有良好的回报？不断重复的跨过1英尺的高度并不能积累成7英尺的高度，而在投资中由于复利的存在，每一次普通的回报都会被积累下来，提升下一次投资的起点，每一次的积累不断的提高了本金的高度，使得一个普通回报的事件，在持续的积累下变得不普通“慢慢变富”，这里不讨论初始本金的多少。但有一点需要理解，这里“做非常平常的事情”并不是做一次，而是要坚持做，要一直保持不断的积累。其实，要一直保持普通的回报也不是件容易的事情。指数基金的存在使得获得市场平均回报看上去变得简单了，问题是一直持有不受市场波动的诱惑，而且要坚持很多年。拥有这种能接受平均回报，坚持不被外界影响，始终保持理性的特质的人的数量恐怕也不比“能跳过7英尺高的栅栏”的人多多少，甚至可能更少。因此，所谓做普通的事，其实并不普通；不能轻率的低估了投资的难度，有时候越简单反而越难。