天眼查显示，6月12日，茶颜悦色关联公司湖南茶悦文化产业发展集团有限公司发生工商变更，顺为资本、五源资本、源码资本、元生资本、天图投资旗下基金均退出股东行列，公司注册资本由约701万人民币减至约506.7万人民币，同时元生资本创始合伙人许良卸任董事。
换句话说，之前给茶颜悦色投资的5家机构已悉数退出。在2018年至2021年期间，茶颜悦色完成了4轮融资，投资方即为这5家。
这些投资机构为什么要全部退股，一个不留？
天图资本方面表示，此为企业常规经营事项。此外，市面上出现了两种截然相反的观点：一种认为，这或许是因为茶颜悦色短期内不会上市，同时也不会有新的融资，所以资本选择了退出；另一种则认为，VC集体退出，是因为茶颜悦色在搭VIE架构，下一步很可能是在海外IPO。
不管怎样，这次VC退出茶颜悦色，并且是5家一起退，还是比较让人意外的。因为茶颜悦色要上市的消息已经传了很久，尤其是今年，种种迹象似乎都表明茶颜上市指日可待，投资方不日就可获利退出。
△图自网络
今年3月14日，彭博社引述知情人士称，茶颜悦色已经选定了中金公司和摩根士丹利负责香港IPO事宜，最早可能在2024年进行香港IPO，预计募集资金数亿美元。当天，茶颜悦色回应称，“目前还没有接到管理层的相关信息”。
这个回应比前两次看上去要明晰许多。去年10月，有报道称茶颜悦色已经和投行接洽，就香港上市展开探讨，茶颜悦色当时表示“目前没有计划”；今年2月，湖南茶悦文化产业发展集团有限公司的企业类型，从其他有限责任公司变更为有限责任公司（港澳台投资、非独资），并新增股东Rose Xanadu HK Limited，这引发市场猜测其在为香港上市作准备，茶颜悦色再次回应“暂时没有明确的上市计划”。
在彭博社报道之后一个多月，有消息称，原天图资本VC基金管理合伙人潘攀已于4月初加入茶颜悦色，担任该公司战略负责人。潘攀曾是天图最年轻的管理合伙人，主导了天图对奈雪和茶颜的投资。对于他的加入，业内人士猜测，茶颜悦色或将在IPO道路上更进一步。
另外，茶颜悦色在今年相继入局小酒馆和糖水铺，加上之前开出的茶馆、咖啡和柠檬茶等副牌，茶颜的业务范围越来越大。在其他同行变高的时候，它在变胖。有分析认为，茶颜悦色在长沙及周边这有限的地盘上尽可能地壮大自己，在当地饮品领域的地位越来越强势，一定程度上能弥补其茶饮店数量偏少的“弱点”，有助于向资本市场讲个好故事。
△图自餐宝典
不过话说回来，茶颜悦色以现有的体量上市，胜算大不大另说，起码对资本市场没有特别的吸引力。它的门店仅有六七百家，在茶饮行业排到30名开外。而今年4月上市的茶百道，上市时门店已超过8000家。另外，茶百道上市后的股价表现，加上奈雪上市后的股价表现，相信也能给其他想要上市的同行们提个醒。
值得一提的是，最近有投资人发微博感慨，说某品牌“真是当红炸子鸡，所有投资人之间的会议，无论一二级，最近都绕不开这个名字”。而该品牌最近一次融资和茶颜悦色一样，也是在2021年；所不同的是，茶颜悦色当时已是闻名遐迩，某品牌则是名不见经传，知道的也只把它当做茶颜的模仿者，被很多知名VC忽略。当然，茶饮行业现在还远没到终局，各品牌依然有足够的机会去写就属于自己的精彩。