中远海控2022业绩超出2021年几乎没有悬念

我是个保守派，可是近期的长约谈判一次次刷新我的认知，船东已站在历史上最强势的位置上，运价/条款均突破我1-2个月前的想象。

然股价却不乐观，当前的市场由炒运价涨价的那一波人主导着，他们近期跑完了，股价也摔的很惨。
明年业绩能不能高于今年，关键因素早已不是市场价格要一直涨，假设在货量和单箱成本不变的情况下，只需要明年的平均运价单收高于2021年全年平均单收，就能保证明年业绩高于今年。

通过上面两表深度分析如下：
1）2020年1-9月份跨太平洋和亚欧航线营收占总营收53%，2021年1-9月份跨太平洋和亚欧航线营收占总营收57.5%，2022年相信还会更高，对欧美航线明年盈利情况的分析显得尤为重要。

2）2021年1-9月跨太平洋航线平均单收15204RMB（约2340usd)
一阶方程式求解：
目前已知数据2021年太平洋航线回程装载率35%，出口长约占比50%，回程单收毛估为USD250/TEU，进出口本地费贡献值均按USD150/TEU估算，出口长约均价美西USD3000/F 美东4000/F，取中值3500/F，折算为USD2100/teu  （3500*1.8/3)，假设出口美线FAK平均单收为X，出口货量为Y
则：Y*{50%*(2100+150)+50%(X+150)}+35%Y*(250+150)/1.35Y=2340
求解得：X=3638USD
为了方便各位理解大概是什么运价，换算回F为USD6063/F（3638*3/1.8）

2021年1-9月亚欧航线平均单收16654RMB(约为2562usd)
同理算法：
目前已知数据2021年亚欧航线回程装载率60%，出口长约占比50%，回程单收毛估为USD700/TEU，进出口本地费贡献值均按USD250/TEU估算，出口长约均价欧洲USD3000/F，折算为USD1500/teu ，假设出口欧洲FAK平均单收为X，出口货量为Y
则：Y*{50%*(1500+250)+50%(X+250)}+60%Y*(700+250)/1.6Y=2562
求解得：X=5058USD，换算回F为USD10116/F

当前美线FAK均价为8500/F（美西7500，美东9500），换算为单收USD5100。
当前欧线FAK均价为13000/F，换算为单收USD6500。
三季度股东大会上管理层明确表态，2022年欧美长约价格水平预计是2021年的2-3倍。
按照底限思维，我们按长约2倍计算。

除欧美航线以外的航线，例如拉美/非洲/中东/澳洲/印巴长约都是至少翻倍预期。
仍基于底限思维，净利润我们按明年8折计算，同时考虑到2021年平均缴税率10%，到2022年按25%缴税，此处按85%折算，假定2021年净利润为980亿，则非欧美航线底限思维净利润为980*(1-57.5%)*0.8*0.85=283亿。

结论：只要欧美2022年全面即期平均运价在当前FAK运价基础上降幅不同时大于60%前提条件下，2022年业绩铁定超出2021年业绩。倘若欧美长约超预期或者非欧美航线比较给力的话，那更不用考虑了。

基于自己的认知，我选择继续持股！
很多人喊我大佬，我并不是什么大佬，我只想做我自己的英雄，但此刻与市场为敌，我feel good！
我也没有太天真，我就是这么一次次坚信这一次会是最后的至暗时刻！

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