看来我需要再说明一下这篇文章想表达的意思。1）高股息叙事的兴起，建立在整体增长下行的基础上；高股息板块估值的整体上移，建立在名义利率下行的背景上。2）在利率水平不变的情况下，派息能力的稳定性，决定了静态股息率的高低。高股息率蕴含的是某种风险。但如果这种风险能够被证伪，那么股价上涨会导致股息率下降（假设利率不变，盈利水平和分红比率都不变），或者说估值倍数上升。3）不要忽视宏观逻辑变化对高股息策略的影响，如果不信邪，去看一下港股的$港灯-SS(02638)$ $中电控股(00002)$ 为什么同时在2022年5月之后开始暴跌，再去看看美债的利率是怎么变化的。4）没有什么策略是可以闭着眼躺平的，都需要对未来进行判断。分析高股息和分析成长股没有本质上的区别，只不过是核心变量通过哪种因素影响估值而已，所谓“股息率”本质上也是一种估值！