2024年4月25日 等待制冷剂价值兑现

这段时间制冷剂算是大跌，巨化稍好，三美可以说是跌的很厉害了。

跌的原因可能是外贸的调研，也可能是大家担心巨化，三美的一季度业绩，毕竟去年的暴雷的经历还历历在目，可以理解。这两天一直很忙，这篇文章一直在草稿箱，一直在犹豫是否发表。想着还是在跌的时候给大家鼓劲加油！

所谓“外贸专家”调研点评

1，产品价格情况。32很紧张，大家捂盘惜售。外贸价，2万4，2万5都不想卖。125外贸统一了观点，今年可能要卖不完了。外贸价2万5，2万6左右。134外贸价2万8到2万8千5之间。

【点评】全世界85%的空调来自于中国生产，出口的空调里面的制冷剂算作内贸。专家说出口的32很紧张，但是125却配额过剩价格要跌？这个表述其实非常奇怪。32目前还在前装市场阶段，售后使用的并不多。之前看过出口数据，32通常都是和125一起混配成410出口，作为售后加氟使用，单工质出口的32并不多。大家知道410是32和125,1:1混配而成。没有道理32很紧张，125过剩。对这一点我其实非常怀疑。

2，海外的库存水平较高，消耗较慢，巨化有3000吨货在上海港口卖不掉，他只能往国内销。

【点评】配额分内贸和外贸的。即便巨化可以把去年囤积在港口的货转到内贸，也没有多少吨，并不影响内贸的格局。今年生产的出口的货不可能再转到内贸了，这一点确定无疑。历来多少次的调研，海外库存这个事情没有人能说的清楚，也没有人手上有全面的海外库存的数据，都是偏感性的发言。

目前制冷剂位置

按照之前撰写的三美股份年化利润计算框架一文，按照目前产品价格，三美股份的年化利润如下图：

如果纯粹按照现在的价格看，这个位置低吗？好像不算低。

但是大家要考虑几个事情：

短期看：今天才4月25号，售后市场才刚开始。

中长期看：今年才是冻结年的第一年，制冷剂景气期才刚开始。

写在一季报之前

今天晚上巨化股份先出一季报，市场传闻很多，有4亿的，有1亿的，也有几千万的。不管到底如何二季度一定会比一季度更好。有球友说不看一季度的业绩。嗯，一直不是很同意这个说法。好的逻辑是需要业绩兑现支撑的，不然股价走不远。我希望制冷剂的业绩能够逐步兑现。和去年三四季度相比，今年一季度的产品价格涨了不少的情况下，如果业绩一点都没有体现，这个一定不是个好事情。

不管怎样，制冷剂长景气周期刚刚开始。我一直说，今年制冷剂的投资效率一定好于去年。如果去年都愿意买入，那么现在这个时间点应该坚定持有。给自己一个机会，给巨化三美一个机会，成就彼此。

希望大家投资顺利，期待制冷剂价值兑现！

$巨化股份(SH600160)$ $三美股份(SH603379)$