#雪球星计划# 首先总览业绩
2021 年，国内汽车产销2,608.2 万辆和 2,627.5 万辆，同 比增长3.4%和 3.8%。在此背景下，公司积极应对市场变化，保持业绩稳定增长。2021 年，公司 实现营业收入 43,205.86 万元，较上年同期增长 14.88%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润 12,854.05 万元，同比增长 1.66%。
然后顺着上集，新坐标三季度雷公打雷后的环比情况，现在还依稀记得第三季度的巨量折旧，所以我们先看第4季度的环比数据，营收方面，从第3季度的1.05亿，到第4季度的1.13亿，环比增加7.6%，净利润从第三季度的2144万环比增长到第四季度的4244万，环比增加近100%，但是这里估计计算进去了非经常性的收益（政府补助或者理财收益）所以还是用扣非的去环比比较合适，用扣非的利润环比增加78%左右。从这个泥坑爬出来比较快，然后我们单独算一下第4季度的毛利率看看，1.13亿营收 毛利润0.711亿，毛利率稳定在62.92%左右，通过生产效率的提升和湖州厂材料的供应，在原材料大幅上涨的情况下稳住了毛利率，也算是通过了一次压力测试。
第4季度单季度同比的情况，从营收的角度看2020单第4季度的营收为1.236亿，今年的未1.132，同比下滑8%左右，一方面是2020年是商用车大年，缺芯因素比较小。而2021年第4季度商用车开始大幅度下滑，缺芯因素比较严重，所以才形成了这块营收波动。
第4季度营收环比增长的原因，一个是零部件生产有季节性波动，另外就是墨西哥新坐标从2021年4季度开始量产爬坡，欧洲新坐标是2020年3季度就开始量产，2021年8月顺利搬入自建新厂房，这两个海外厂其实爬坡时间较长，主要是疫情的扰动等。只能等外部环境的冲击慢慢消除。
2021 年，实现海外营业收入总计11,998.84 万元，占公司营业收入 28.03%， 比上年同期增长 91.63%
商用车业务端，目前商用车销售6514万元，2020年刚好是商用车大年，使得当年的商用车增速较快，而2021年4季度到2022年1季度商用车下滑比较严重，一个是地产原因，一个是2020年基数较高，2021 年，实现商用车精密零部件销售总计 6,514.74 万元，比上年同期增长 9.29%，多个新项目正处于不同试验认证阶段，部分项目已经开始供货，商用车这块渗透还有空间，特别是刚好遇到了国6和欧7的新标准，给了一个新的切入口，后面估计还有较大的增长，就是这种生意认证太久了，要有耐心。
这里顺着商用车的情况讲讲一季度报，中国汽车工业协会发布2022年一季度商用车产销数据显示,一季度,商用车产销98.5万辆和96.5万辆,同比下降29.7%和31.7%，同时南北大众都是疫情重灾区，新坐标的客户就是南北大众，比亚迪，和商用车，所以在1季度的营收端下滑了6.71%，毛利率端还是稳住了，60.87%，净利润没有下滑主要是政府补助，这里我看了大众的和一些商用车零部件公司的一季度报，营收基本下滑在30%-40%，新坐标估计是靠着比亚迪的DMI1季度增长，还有海外业务的增长，弥补了行业整体下滑的幅度，如果外部环境是正常的话估计有20-30%的增长，还是可以的。
新能源业务是新坐标未来最急需开发的一点，也是最需要追踪的一点，这决定了新坐标持有的长逻辑和可持续时间，传统的气门组和传动组虽然还有较大的空间，不过传统业务主要是在未来10年的时间里给新坐标提供研发的现金流的，从长期看，新业务的开拓才是新坐标的命门，不过这部分的业务也不是这么容易，一个是变速器和底盘，变速器供货长安福特，取得重庆青山项目定点，研发二氧化碳热泵系统，过去一直提的电磁阀突然没了声音，这一块需要询问一下公司遇到了什么阻力。
其实选择电磁阀和高压电子膨胀阀这点去开战是很明智的，就是难度还是有点高，这两个点不仅和能源变化无关，还可以自由切换生产线。值得注入资源。
湖州厂的项目还算可以，等待后续稳定交付后的放量，报告期内，湖州新坐标 实现销售收入2,077.81 万元。湖州新坐标生产刚起步，产能利用率不足，故影响该类毛利下降明显，后续如果顺利毛利率也会有所改善。
然后从客户拓展的角度来看，2020年客户集中度60.50%，2021年前5名客户集中度45.98%，客户拓展速度其实很明显，但是整体行业背景不佳。
2020年
2021年
从研发投入看，依然和以前一样比较高。
存货和预付款项的大幅度增长，主要是为了囤原材料，还有为后续产品的供货提前备货
最近看了很多亏损的零部件汽车公司，表现最好的是三花，拓普，旭升，这类给特斯拉供货的，表现最差的是大众和和和商用车的供应商，基本大幅下滑和亏损，新坐标算是在大众和商用车客户的冲击下，在逆境下体现了比较强的抗压能力。
2022年注定是一个不容易的年份，对企业来说，静下来开发新产品是最重要的，下面是新坐标的2022目标，到时候回头来看有无进展。
2022 年度，公司依托自身技 术并结合外部资源优势，加速重点开发汽车二氧化碳热泵系统、热管理集成模块及相关阀件项目；继续致力于研发汽车精密电子部件,布局新能源汽车及自动驾驶方向，拓展研究各类汽车精密零部 件项目；继续研发气门传动组产品在不同发动机机型中的应用，同时积极拓展豪车客户
加速冷锻精制 线材、变速器零部件、精密汽车电子部件等产品的新客户开拓；另一方面，力争提高原有客户产 品供货份额，深入开展与原有客户的新品合作。在保证员工身心安全的情况下，积极与海外客户沟通交流，促进海外市场的销售及新项目合作。
10大股东的话，主要是进了2个公募基金，冯明远和邱栋荣
最近看了非常多公司的年报，对于好坏企业的感知越来越强，顺境下大家都业绩差不多，逆境下抗压能力分化特别明显，未来上市的公司越来越多，经济存量开始内卷化，唯有有壁垒的创新是投资的出路。某种程度上逆向弹性，博弈一个短期业绩就走的公司，可能会越来越不被定价，唯一不变的就是抓住一些成长具有连续性的，壁垒深厚不被内卷吞没的，环境放缓后具有创新出来的增量的公司，是真正的价值投资，而投资人也必须在百年一遇的大变中迭代和进化。在半导体，化学，高端制造，材料，这类行业里已经出现了这些苗头，就差一个好的价格和时机。
投资也好，企业也好，在某个时间段都会遇到一些意外和困境，所以很多时候我们重要的是看投资人，企业，是在什么样的背景下取得什么样的成绩，对于基金管理人也好，过去某几年高增长的净值，却敌不过某一时间业绩不佳的但细水长流的沃伦和费雪，某些企业业绩高增长，却躲不过均值回归，壁垒消失，风停了的结果，最重要的还是同理心。
希望投资人静心研究，专注长期视角，企业不追求快，追求长和强，从而基业长青。流水不争先，争得是滔滔不绝。愿疫情早日过去，经济重现生机，各行优秀公司增量创新，默默耕耘，研究员埋头寻找错误定价的公司，最后使得社会蒸蒸日上。
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