根据最新发布的关联交易预计的公告以及包钢股份每个季度公布的产销数据，大致可以估算包钢金石的经营情况，主要数据整理后如下。
由于包钢金石2023年一整年处于边建设边投产边爬坡的阶段，单个季度的经营情况变化较大，列出单季数据更能感受经营态势。
表中红色数据为推测值，黑色数据为已公开值。
不算不知道，一算吓一跳，盈利能力有点超乎想象。
1、先看已公开数据，2023年Q1~Q3共销售16.34万吨萤石精粉（80%~90%纯度），单价1761元/吨，这个价格是大幅低于市场价的，参考80%萤石块矿，市场价约2400~2600元/吨，税后约2124~2300元/吨，该价格下的净利率依然有18.47%。Q3净资产约3.09亿，前三季度ROE达到了17.2%。
如果单看Q3，销量10.11万吨，单价进一步下滑到1627元/吨，主要是生产成本不断降低，关联协议价格也跟着下调，在此价格下，单季度的净利率23.65%，ROE约12.59%。考虑到产能爬坡，年化ROE应该会在50%以上。
2、根据公告，2023年关联交易约6.55亿（税前），根据包钢股份公开信息，净利润大约1.4亿，计算净利率为24.16%，净资产Q3为3.09亿，考虑到三季度产能建设基本已经完成，假设最终净资产大约4亿，计算得ROE为35%。
单看2023年Q4，净利率29.76%，ROE约21.71%，这算年化ROE不低于86.84%。着实有点惊人。或许Q4净资产有较大幅度增加，具体数据要等包钢股份发布年报。
3、推测2024年经营情况。
2024年预计关联交易13.8亿（税前），单价（税后）1491.6元/吨，推算销量大约82万吨。受益于成本不断优化，协议价格进一步降低，今年达产后生产成本应该低于1000元，假设净利率25%，则推算净利润3.06亿，ROE约76.41%。
4、对于一家产品有绝对成本优势，周期底部净利率仍能保持在25%以上，ROE不低于70%的企业，经营风险几乎为零，这样的企业值多少钱呢？给100亿估值或许不算贵。
5.值得注意的是，关联协议的定价机制为“扣非前净资产两公司收益率一致”，也就是说公司预计2024年金鄂博氟化工的ROE也不低于70%，2023年H1金鄂博氟化工的净资产约7亿，进度约70%，假设达产后净资产10亿，按70%ROE计算，净利润不低于7亿。
6.再根据萤石精粉协议价来推算金鄂博氟化工2024年经营情况。
氟化氢的萤石单耗2.5吨，硫酸单耗2.8吨，加上人工折旧及运费等单位成本合计约6000元/吨，按售价10000元/吨，毛利率约40%，净利率约25%。假如按包钢股份预计，今年销售18万吨氟化氢，对应利润约4.5亿，另外还剩40万吨萤石精粉对外销售，，单价2100元/吨，毛利率30%，净利率20%，对应净利润1.68亿，合计4.5+1.68=6.18亿，对应ROE约61.8%，与包钢金石的76.1%略有差距。
假如30万吨氟化氢满产满销，周期底部单价10000元/吨，毛利率40%，净利率25%，净利润7.5亿，ROE约75%，这样一家公司该值多少钱？给200亿估值或许不算贵。
如若2024年实现预计的关联交易额，包钢金石和金鄂博氟化工或将给金石资源贡献4.3亿元净利润，高于原预测的3.6亿元。网页链接
7、一家公司的ROE能够达到70%，这确实有些不可思议，文中的产品单价及销售额数据是比较保守的，如若有偏差，或许源自净资产及净利率的估算上。
先做一个记录，等近两年业绩来检验，或许这两家公司真值300亿呢，那么金石资源持有权益就值150亿。