1、制冷剂配额确定，萤石行业利空落地。
大家都知道，历年来制冷剂是萤石需求最大的行业，制冷剂配额限制对萤石行业来说犹如悬在头顶的达摩克利斯之剑，最近配额落地，利空也随之落地。
制冷剂配额限定的影响究竟有多大呢，还需要拿数据说话。
2、制冷剂在萤石及氟化氢消费结构中的占比
以2022年为例：
中国萤石消费结构中，氟化氢56%，氟化铝25%，冶金9%，建材8%。
中国氟化氢消费结构中，制冷剂50%，出口14%，氟化盐13%，含氟精细化学品+含氟聚合物+六氟磷酸锂约19%。
简单用2022年的数据换算一下，制冷剂占萤石消费量约28%，假如今年因配额限定减产10%~20%，对萤石的需求影响约2.8%~5.6%，影响非常有限。
再进一步看看对萤石（≥97%）的影响，市场不缺低品位萤石，萤石（≥97%）的供需关系决定市场价格。按最不利假设，无水氟化氢均由萤石（≥97%）生产（实际可能还有低品位的萤石生产低等级的氟化氢），制冷剂占氟化氢消费量的50%，假如今年因配额限定减产10%~20%，对氟化氢的需求影响约5%~10%，影响依然很小。
3、近几年下游制冷剂产量数据
2020~2022年3年基线年HFCs产量均值74.67万吨。刚落地的2024年生产配额为74.56万吨。
根据产业在线数据：
（1）2022年产量为90.6万吨，2023年HFCs产量预计为85万吨，同比-6.2%。
（2）2023年3季度，中国主流HFC制冷剂产量约21.9万吨，环比-7.34%，同比-6.08%。
（3）2023年1-3季度，中国主流HFC制冷剂产量累计约65.9万吨，同比窄幅下调约0.51%。
因此，假设2024年制冷剂产量为74.56万吨，同比2023年-12.28%。对萤石需求影响-3.44%，对氟化氢需求-6.14%。
再推算Q4的情况：2022年Q1~Q3合计产量约66.2万吨，则2022Q4产量为90.6-66.2=24.4万吨；2023Q4产量为85-65.9=19.1万吨，环比-12.8%，同比-21.7%，大幅下滑。
可见2023年四季度以来，制冷剂厂家已经开始大幅度收缩产量清理社会面库存。而萤石Q4价格同比两位数以上增长。
4、近几年下游氟化氢产量数据
氟务在线数据：
（1）2022年无水氟化氢产能313万吨，同比2021年增长12.7%，总产量204.1万吨，同比增长8.4%，产能利用率65%。
（2）2023年无水氟化氢总产能为323万吨，同比增长3.2%，1~9月份产量145万吨，同比增长4.5%。均价9540元，同比降低8.7%。
（3）2023年全年产量预计186万吨，同比降低8.9%，有效开工率约57%，全年市场均价9813元/吨较2022年10599元/吨，同比下滑7.4%。全国企业大范围亏损，行业洗牌格局将进一步重塑。
再推算Q4的情况：2022年Q4产量为204.1-145/1.045=65.3万吨；2023年Q4产量为186-145=41万吨，同比-37.21%，与制冷剂产量一致表现出较大幅度下滑。
接下来看看同期萤石的产量及价格变化。
5、2023年萤石产量
氟务在线数据：2023年中国萤石产能约775.1万吨，预计国内萤石粉产量约480万吨，较去年下降6%。年度均价3185元/吨，较2022年2790元/吨，同比上涨12.4%。从下图可以可以看出，2023年每月的产量同比均有所下滑。
但是，2022年萤石净出口20万吨，2023年预计净进口超60万吨，说明国内消费量较2022年是上涨的（预估约七八个百分点），而下游需求在缩减，为何价格全年走强呢？尤其是四季度，在制冷剂及氟化氢大幅下滑的情况下，萤石价格依然坚挺，或许只有一个解释，那就是萤石出现结构性短缺，全年480万吨的产量高品位萤石占比减少了。主要原因是之前提到过的，安全环保问题，落后矿山退出，还有些矿山多年开采后高品位、易开采的资源逐渐枯竭。
根据氟务在线描述：作为氟化工产业链起点的萤石，战略性矿产资源属性价值得以体现，受国内矿山安全整改，资源整合等因素，国内萤石供应缩量，反之2023年出口大幅回落，进口量显著增加，弥补国内缺口。
从前期对萤石进出口的分析可以看出，进口的几乎全是萤石（≤97%），全球高品位萤石供应亦趋紧。
6、总结
（1）制冷剂配额对萤石及氟化氢影响有限，2024年预计需求个位数下滑。
（2）2023年三代制冷剂产量预计下滑6.2%，氟化氢产量预计下滑8.9%，萤石总产量预计下滑6%，从量上来趋势一致，但2023年萤石平均价格同比上涨12.4%，说明萤石的结构性短缺。
（3）2023年Q4三代制冷剂产量预计下滑21.7%，氟化氢产量预计下滑37.2%，而萤石均价同比两位数增长，说明高品位萤石供应缩减幅度大于下游制冷剂及氟化氢需求，这一态势或将延续。
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