“你有过这样的经历吗？你学到一个新名词，接着却一连几天都碰到它?你在新闻里听到它，你在电车里或电台里听到到它，你无聊时翻阅的过期《国家地理》杂志上正好有一篇讲它的文章……”
这就是《无价》一书中所说的“启动”（Priming）效应。
如果仅仅是学到了一个新名词，从概率上来讲，这并不合理：“在一个50人的班级中，有两人生日相同的概率是多少？有人跟我同一天生日的概率是多少？前者的答案是97%，后者的答案是13%。”
但是，我们每天看到过那么多新鲜的词语、听到过那么多印象深刻的话，以至于之后的几天再次看到听到类似诸多词语的概率就会非常大；但是如果我们仅仅只记得一个新词，之后若干天或几周碰到它的概率并不会那么大。
有趣的是，我们再次碰到这个新的词语或说法，就会忘记之前看到过的其他新鲜词语，以为我们只学到过一个新的词语！这是心理学扭曲了概率论！
近期我刚好碰到这样的效应——在看《聪明的投资者》第11章时，看到了一个公式（以前并没有在意这个公式，大概是觉得没有用处，现在也是这样想的），而《无价》一书刚好有一节在使用这个公式进行估值（《无价》之“淘气的市场先生”）。
格雷厄姆的公式如下：
价值 = 当期（正常）利润 ×（8.5 + 预期年增长率 × 2）
这是一个简化公式，也是一个经验公式，他说“通过对各种方法的研究，我们提出了一个经过简化的、相当简单的成长股估值公式，其目的是得出与更精细的数学计算相接近的结果。”公式中的“预期年增长率”应当是未来七至十年的平均预期增长率乘以100之后的数值。
格雷厄姆认为是出于无奈才创造了这个公式，且对使用这个公式给出了警告：
“如果我们希望高成长股的增长率实际得以实现的话，那么预期增长率的估价必须相对保守。事实上，根据算术，如果假设一个企业将来可以按8%或更高的速度无限期增长的话，那么其价值将趋于无穷大，且其股价无论多高也不过分……
事实上，没有办法估算出高成长企业（比如预期年增长率为8%）的价值——分析师既不能实际估算出当期利润的恰当乘数，也不能估算出未来利润的预期乘数……
应该指出的是，基于未来预期结果的“科学的”（或者说至少合理可靠的）股票估价，都必须考虑到未来的利率状况。如果所假设的利率更高一些，那么既定的预期利润或股息的现值就会小—些。这种假设始终很难可靠地做出，而且最近长期利率的大幅度波动，使得这种预测近乎武断。因此虽然我们仍然使用上面的那个老方法，这只是因为没有更合理的新方法。”
用一个表格比较一下几种计算方式所得结果：
由此可见，公式彼此并不太相合，且都很难准确对应现实状况。更甚者，对于高增长率，假设永续增长的公式肯定是在胡说八道。
不过，不管公式是否有用，有一点比较清楚——从上述文字可以得出格雷厄姆折现时使用的折现利率大概是8%。
巴菲特一再强调，他从来不使用公式估值，也从不对宏观或股市走向做预测。因为，预测总是揭示预测者的无能；公式也只会反映公式使用者的无力。
但这并不妨碍我们去了解其背后的逻辑，然后可以藏而不用。
（写完文章才发现，国外有人对使用这个公式也提出过警告，可以认为是所见略同吧：网页链接）