四、CORT商业服务公司
CORT主要业务是租赁办公家具,特别是面向互联网公司。在2000年互联网泡沫破裂前经营状况比较好,但此后十几年却只能算苟延残喘。
2000年2月伯克希尔旗下的西科公司(Wesco)以3.84亿美元(其中商誉达60%约2.3亿美元)购买了CORT,当时该公司有0.45亿美元的负债,意味着西科共花费了4.29亿美元。
从年报中可收集到的数据来看,CORT在2000年到2016年共获得的税前利润约4.41亿美元,基本与收购价持平。如果这4.29亿美元投资别处,十七年间以10%的复利计算,至少可以获得4倍的收益,达到约17亿美元。
五、错过的投资
(一)Dallas-Fort Worth NBC station
1972年左右,巴菲特的好朋友墨菲(Tom Murphy)曾推荐他以0.35亿美元的价格购买这家电视台。巴菲特知道这家公司的商业模式跟喜诗糖果很相似,不需要额外的资金投入就可以获得持续增加的利润,但是他没有出手。到了2006年,这家公司税前收入约0.73亿美元,估值约10亿美元。不计算分红,仅以复利计算账面价值增加情况,投资这家公司大概至少可获得10%的年收益。
(二)Walmart等
巴菲特说错过沃尔玛是他最大的“吮吸”大拇指的错误。他说类似的错误还有几个,如果能够抓住这些他能力圈之内的机会,伯克希尔在2014年可以额外增加500亿美元的价值,以当年伯克希尔2400亿美元的账面价值计算,增加幅度可达21%。