国内很多人迷信国际评级机构，天真的认为他们的评级是“可靠的、客观的、公正的”，当然我也不认为其他评级机构会更好，只想告诉大家，除了地缘和政治因素之外，评级机构的本质是公司，测算是依据历史数据的数学模型，这些模型有的可靠，有的不可靠；或者有时可靠，有时不可靠；使用的历史数据有的在未来可能延续，有的在未来会发生翻天覆地的变化；每个模型的参数、计算方法、能预测的时间长短都可能不一样，就这么简单……
在次贷危机爆发前，国际评级机构分析了这些房屋价格的历史数据，并对这些房地产支撑证券的风险与收益进行了标准的统计学检验。
这个历史数据是基于二战后，全美住宅名义价格走势几乎是一路上涨，只有个别年份出现微跌，没有任何一个时期全美房地产价格指数跌幅超过20%……
在这些研究的基础上，它们发布报告称，全美范围内的住宅抵押贷款分散化投资组合的抵押品违约的概率实际上是零。许多投资银行的风险管控部也赞同这一结论。
但随着房价的下跌，对这些顶级的抵押贷款支持证券的评级急速恶化……
2006年4月，就在房价见顶前的几个月，美国投行向投资者出售了12种抵押贷款债券，其中10种债券的初始评级为投资级，有3种更是被评为AAA级。
然而到了2007年9月，这10种初始评级为投资级的债券中有7种被降为垃圾级，有4种债券更是变得一文不值……