写在前面
1）过去4年的公司披露硝化棉情况，行业供需不断改善，毛利率，毛利和产品均价不断提高，行业处在紧平衡的状态。
2）因北化西安停产和雪飞爆炸，导致行业至少减少40%左右产能，缺口至少在36%左右。
3）公司超过8成产品，根据市场定价，历史情况也表明硝化棉可以涨价，而且业绩弹性很大。价格每涨1万，公司毛利增加3亿，且下游刚需占比低价格接受度非常高。
4）涨价需要传导，参考TMA和锰矿，下游库存减少，或者事情达到大发酵后，价格有望加速。硝化棉爆炸事件只有2周事件，下游很多尚不知情，待发酵。
5）过去证券部的部分工作人员一些言论，导致股价大幅波动，已经友好协商，希望公司未来更客观的表述行业情况。对于无法披露的情况，可以保密。但是不要有误导性话语和严重失实的情况表述。
6）同类硝化棉更轻案例，处罚更严格，涉事公司吊销，生产和下游公司法人刑拘。
7）硝化棉有壁垒，需求爆发，盈利有望持续，本身应该享受更高估值（非周期）
第一，行业情况
过去四年时间，北化股份（年报披露）均价从13268涨至18787，涨幅42%，毛利从最低5.8%提升至21.4%，涨幅369%
特别去年下半年北化关停2.5万吨（产能将近减半），反而营收比上半年增加，毛利提高到29.34%，毛利率最低涨幅505%
从海关数据来看（同时可以看出今年年初硝化棉均价2.82万是高位）
今年前4个月海关的出口价格均价，分别提升4.1%/17.6%/5.8%/5.1%。
今年前几个月披露的价格还在进一步提升。
结合行业的供需情况来说，最近几年行业供需情况不断改善，价格不断提升，毛利不断提升。
这是年报披露的客观事实。
如果一个行业连续4年产品价格不断提高，毛利不断提高，他是一个供过于求的行业？
第二，供需改变
1）供应情况
兴业证券指出，目前国内硝化棉总产能约在10万吨左右，其中雪飞化工拥有2万吨产能，占国内总产能约20%，本次爆炸导致雪飞化工停产，或导致硝化棉行业供需趋紧。
不仅今年湖北雪飞5.09爆炸，去年下半年北化股份做出部分停产，去年下半年因为安全要求主动停产西安产能2.5万吨
PS：去年下半年停产后，硝化棉下半年价格环比上半年进一步增长。（海关数据）
结合起来，去年下半年至今年上半年，总计停产4.5万吨。
国内产能停产比例在37.2%-45%之间。
行业其实一直供给侧改革，最近几年因安全事故和牌照不在审批彻底停产的企业，包含佳龙化工，上海台硝，河北衡水东方化工，保定宝丰硝化棉，山东台硝，河北三木纤维素，包括北化西安等多家公司。
这也是导致硝化棉价格和毛利不断提高的原因。
2）需求情况
国内需求大约在10万吨左右。
这个数据基本和北化的统计匹配
出口需求大约在2万吨左右（最近都超过2万吨，保守算）
合计需求在12万吨左右
其中这些需求都还是向上的，国内包括民爆，基建，涂料复苏和油墨增长，海外包括地域冲突摩擦
目前按国内统计所有产能（算上或已停产的）总计最多不超过7.6万吨
4.5万（去年下半年和今年雪飞）+7.6万（最大可能存留产能）=12.1万吨
也能和需求12万吨紧平衡相互印证
按目前测算国内供应缺口至少4.4万吨，缺口超过36.7%
第三，关于价格和弹性
很多资金仍旧错误认知硝化棉无法涨价。
1）公司过往价格已经表明，价格并非固定定价。
随着行业供需改善，公司的硝化棉毛利是不断提升的。
2）公司明确表示
公司国家定价机制的硝化棉占比比较小，油墨涂料等民用品，占比比较大，定价机制灵活，随行就市。
涂料和油墨领域占比80%左右，占比大，定价灵活。另外20%部分是国内J品，部分是出口（更不受影响）
3）下游调研
不管是其他硝化棉厂家，海关数据，还是经销商
过去硝化棉价格都有过大幅波动，特别最近几年涨价厉害。
总结：公司陈述，调研情况和客观披露数据，都表明硝化棉可以涨价，而且正在涨价。
另外还有没研究的说业绩弹性小，硝化棉每涨1万，公司毛利提升3亿，下游需求爆发，且不可替代，价格弹性极大。对于一个不到百亿的公司弹性小吗？
价过程
文章很明确写了（详情看）
1）TMA
去年英力士也已经停产，今年4.03日英力士公告综合考虑决定不重启设备。
TMA价格第一次大幅波动是4.11日。距离英力士停产已经过去几个月，距离公告也有1个多周
2）锰
世界最大锰矿和基础设施比如港口3.16-3.17日已经被热带气旋破坏，south32 4月底发布一季报才披露情况。披露后几个工作日，锰矿价格在开始暴涨。
由此可见，价格传导需要时间，涨价也需要时间。
硝化棉雪飞爆炸事故影响报道至有2周左右时间。
第五，关于公司言论
目前造成股价波动的核心因素，是上市公司接连4次发布信息。
1）涨价问题
上周四因为“假涨价函”，公司辟谣，不承认涨价，对涨价闭口不谈。
周五平开高走，又发布公告说价格年初到5月没有大幅波动（从海关数据看，年初是最高价，达到2.8W+）
昨晚又公告，价格涨幅年初到5月不超过5%，爆炸后不超过5%。总算承认涨价。
一次很简单的沟通情况，正常上市公司，应该回复爆炸后的硝化棉同比价格，和爆炸前后的环比价格。
公司从拒绝承认到模糊承认，到正式承认涨价，竟然用了4次回复。
2）供需问题
记者明确采访了公司，也做了相应准备，对于产能减少的客观事实。
公司竟然说掌握并不准确，不好估算，并且做出了没有供应紧缺的情况。
我想问，如果公司对行业同行没有认知的情况下，怎么做出没有供不应求的情况。
甚至连泰达利等公司调研已经明确知道，国内只有个别厂家能生产。
3）没有重大变化
公司认为内部外部经营环境没有发生重大变化，也没预计能不能发生。
我想请问，行业突然短期消失4.5万吨产能还不构成重大变化吗？
按公司情况描述，公司国内市占率超过50%，世界市占率15%。也能推算，国内产能（雪飞爆炸前和公司西安停产前）在10万吨左右，行业消失4.5万吨产能，占比至少超过30%，难道这还没环境重大变化吗？
我想问，短期难道行业供应减少至少30%，这都不构成重大变化吗？
4）库存
关于行业库存
常识就是硝化棉易燃易爆，对存放有很高的要求，国内对库存管理非常严格，行业库存本身不大。公司年报披露
国内最大厂家，占比超过50%，库存仅有113吨
在调研其他公司和公司就能得知，现在硝化棉需要起码1周到1个月的交付周期，哪里来的库存
公司所谓的“每家”都有库存是否严谨，另外公司调研过吗？同一个报道不是说不知道其他厂家情况吗？
另外我想请问公司，公司产品价格连续4年都在提高，毛利在提高，特别是去年下半年关闭西安产能后，毛利率进一步大幅提高。怎么得出行业产能过剩的结论？
5）产能利用率
公司表述还有很多误导投资者的情况和错误描述
至今很多投资者认为公司产能利用率只有65%，通过加班可以满足行业需求
公司23年总计5.5万吨生产了近4万吨，产能利用率是73%，而不是65%
并且23年下半年公司已经停产2.5万吨，公司实际产能仅3万吨
公司哪怕今年满负荷生产，也比去年减少1万吨产量。
同类的其实还有TMA，TMA去年产能利用率只有60%-70%，同时英力士已经停产很久，依旧不影响，TMA价格暴涨。
6）其他误导
和上市公司沟通过的投资者都知道，每次直接提出问题，公司总能顾左右而言他，就是不正是问题本身，甚至部分言论严重不符合客观事实，给投资者造成很大的误解。
当然这里也可能有部分投资者因为不当言论造成股价下跌后的冲突，甚至有部分投资者举报
已经和证券部友好沟通，希望未来不要再发生类似的情况。
涉及隐私的可以不回答，但是 一定要正式直面投资者问题，更不能在关键问题上含糊和有暗示性诱导的其他类比。
第六，同类案例
22年7月惠州ND科技（硝化棉下游），因为存储硝化棉不当，导致2人死亡，其中包括下游企业，和生产企业（台硝）全部刑事拘留。并且相关公司全部吊销。
雪飞此次事故为生产事故（非存储）同时3人（3人为较大事故，2人是一般事故），并且央视报道，最高安全部门报道，处理会比这个轻吗？
要知道23年国内安全生产死亡3人都绝对排在前10
第七，最后其他
1）过去4年的公司披露硝化棉情况，行业供需不断改善，毛利率，毛利和产品均价不断提高，行业处在紧平衡的状态。
2）因北化西安停产和雪飞爆炸，导致行业至少减少40%左右产能，缺口至少在36%左右。
3）公司超过8成产品，根据市场定价，历史情况也表明硝化棉可以涨价，而且业绩弹性很大。价格每涨1万，公司毛利增加3亿，且下游刚需占比低价格接受度非常高。
4）涨价需要传导，参考TMA和锰矿，下游库存减少，或者事情达到大发酵后，价格有望加速。硝化棉爆炸事件只有2周事件，下游很多尚不知情，待发酵。
5）过去证券部的部分工作人员一些言论，导致股价大幅波动，已经友好协商，希望公司未来更客观的表述行业情况。对于无法披露的情况，可以保密。但是不要有误导性话语和严重失实的情况表述。
6）同类硝化棉更轻案例，处罚更严格，涉事公司吊销，生产和下游公司法人刑拘。
7）硝化棉有壁垒，需求爆发，盈利有望持续，本身应该享受更高估值（非周期）
本人从5月中旬持续义务科普行业信息，做耐心资本，从未减仓，反而被产业链和短线资金持续恶意攻击。还有证券部门不知因何原因经常性发布容易让投资者误导的言论。
这是怎么样的悲哀。
不作为投资建议，股市有风险，入市需谨慎。