我记得我刚进入市场，换弹式雾化电子烟发展的时候。市场的电子烟记忆还是HNB，当时的龙头是$盈趣科技(SZ002925)$ （给IQOS做结构件），当时涨势汹涌，那时候逻辑分明是雾化吃HNB的份额了，逻辑也早就不是IQOS（HNB了），市场还是之前IQOS的记忆。当时身边人交流都是，雾化就是个糖果，烟民不会抽，自己找代购买IQOS，总之不相信雾化的趋势。论坛的论调很多，最多就是中烟不允许，电子烟挚AI等等。还有说陶瓷芯大家都能做，$思摩尔国际(06969)$ 的壁垒都是假的。我还记得当时$雾芯科技(RLX)$ 自己也试图做雾化芯工厂，后来也不了了之。最后结果大家也看到了，思摩尔一路业绩爆发到52亿，100PE最后到了5000亿左右市值。悦刻美国上市，也是到了4000亿左右市值。这次显然一次性电子小烟凭借高性价比的快消品优势重新带来带了电子烟新的产品革命（一次性行业增速152%），部分公司同比几十倍，环比几倍的增速用显著业绩证明了超级爆发，但是绝大多数还活在雾化当中。还有人觉得看不长远，电子烟发展这么久，短期有阵痛，行业不断在变大，全球市场都在给高估值，我们这么多偏见。就在前不久，国际烟草巨头奥驰亚（万宝路母公司）用27.5亿美元收购了NJOY(美市占率只有3%），国际烟草巨头英美烟草想收购爱奇迹也被拒。这些国际烟草巨头应该比大家更懂市场，更懂估值，更懂政策。