红姐,评论下桩基。深海化后,桩基用量明显增加。而且也需要港口资源,竞争格局也很好
6)产能问题
引申下,因为需求爆发,中天产能规划最激进
南通40亿+汕尾40亿+盐城15-20,目前马上落地产能即将100亿。(净利润25-30)
同时布局了东营,威海基地,海南基地。
公司海工扩产也很多,和金风,海力都有海工扩产,达到50亿左右产能
7)业绩问题
很多人担心220KV降价导致业绩不急预期实际上
A,公司的海缆结构不断改善,高端海缆占比不断提高,400,500KV的海缆价格和毛利都要远高于220,我之前写过。
B,公司的产能是翻倍以上提高,中天为例,公司在2021年只有30-40亿产能,但是2023年有百亿产能。
8)分拆问题
其实分拆已经pRICE IN,中天因为分拆已经暴跌,去年业绩对应估值只有17PE,今年极大概率完成45-55亿净利润。
对应10PE左右,已经完全消化了利空
另外分拆需要全体股东三分之二通过(大股东占比只有22%),也需要中小股东(持股5%以下)三分之二通过。
按照分拆规则,中天分拆成功的概率极低。
最悲观假设,分拆成功,也是利空落地。(提前跌了)如果分拆取消,起码要涨30%以上,涨回之前的利空。
9)诚信问题
中天管理层看不出有过侵犯小股东权益的行为,反而不断低价注入优质资产。
另外公司按照条例统一一视同仁对待机构。
反而多次提前泄密的东方难道是真的诚信吗?
10)更多惊喜
最近2年最制约中天业绩都板块实际上是新能源(光伏+储能),都处在增收不增利,甚至亏损的情况。另外中天在2022年借助疫情也计提了很多,未来会轻装上阵(意味着其实去年业绩是洗澡后的业绩)
A,中天如东项目马上大规模建设(200亿以上的光伏EPC),同时光伏硅料降价带动公司光伏辅料(K模,EPC)爆发。
B,储能也要爆发,中天储能总工谭清武表示,公司2025年储能最低目标是60亿
C,电力业务受益于特高压的建设带来很大的弹性。
D,光通信还在景气周期,价格有望有积极变化,同时公司在往更高精尖发展,盈利质量大幅提升
23年光缆价格有望提升15%
E,另外海风方面
中天的属地山东不断提高补贴和规划,
包括属地盐城,要求年均装机超过3GW,要成为世界第一海风城市,都会给中天带来极大的业绩弹性。
江苏有望重拾曾经海风建设第一强省的地位,焕发新生
F,出海情况
公司有光通信出海经验,海缆出海顺利,包括未来公司会突破海底通讯的出海,是一个很积极的增长
G,23年会更好
11)为啥执着中天
A,实力地位更强
中天海缆的基本面是更优秀的 ,相对于海缆的宁德。
实际上海缆中天属于世界最优秀的企业,国内独一档。在海风抢装之前一直保持国内第一市占率,之前市占率一直是50-70左右。毛利也是最高的
东方电缆是因为最近几年海风抢装,中天产能不够,成长起来的。
同时其实上波抢装,中天的受益并不大,因为中天作为行业老大,招标早,价格锁定早,没充分享受到海缆涨价的红利,包括海工,反而是东方享受的弹性大。
目前看来,中天在山东东营,山东威海,海南的布局,包括其他地区的甚至海外地区都可能有产能规划。
是领先其他企业的
另外公司的 高压海缆和柔性海缆一直是行业标准和前列,是领先其他任何企业的。
B, 风险充分定价,弹性极大
多元化,包括分拆风险,导致中天的估值非常低,去年30-33亿,今年45-50亿,明年60-70亿,增速极高。但是对应今年10PE左右,明年很可能不到10pE
是显著低估,在A股特别新能源领域是显著低估的
低估原因都是大家知道的,未来的修复弹性极大。
曾经的阳光电源,比亚迪,亿纬锂能都因为多元化和政策问题被质疑过,但是后续的10倍涨幅都来自于偏见的修复。
红姐,评论下桩基。深海化后,桩基用量明显增加。而且也需要港口资源,竞争格局也很好
我一直对新一轮移动集采的最终结果提心吊胆。中移动这次拖延了半年了,上一次这样长时间的延后还是2019年,后来全行业价格腰斩。运营商迟迟不启动说明了需求端的恶化迹象,而散纤11月开始滞涨12月就跌了。
很讨厌底部的时候按计算器,但是其实海缆这个行业确定性太高了,订单前置,而且锁成本锁价格。悲观时候拿$东方电缆(SH603606)$ 举例。东方明年最保守的情况是,青洲1、2,青洲4一根,青洲6按一根,青洲5、7全按24,加上陵水,国电象山、苍南2、台州1,苏格兰的一根,这些是18亿以上。实际上,青洲6可能交2根,还有帆石也是计划2根500,这两个只要正常交一个就有20了,全交就是22亿。对应现在18-22pe,业绩增速100%左右。而且未来几年按规划,行业保守增速40%以上,海缆增速>行业增速。行业一线厂$中天科技(SH600522)$ 大概率供不应求,还没算提价。目前国内装机20gw,2030年国家目标300gw,可开放规模3500gw。大约这样。对应下现在估值对应成长便宜还是贵,自己判断。
目前来看,制造业里面海缆的商业模式和竞争格局确实好,甚至优于碳纤维,尽管几个龙头都差点意思。
说这么多,机构不认可,疯狂大跌,有什么用呢
文章写的真好,逻辑数据都好,感觉利润数据有些乐观了,话说现在小散也没有话语权,主力砸够了才能有起色吧,这股适合长期持股,不适合短线参与
最近就是博弈行情,去年海风跌得少,今年就比较被动,资金没有增量
自己找安慰啊,市场说了算的
现在杀东缆 中天还得跟着一起遭
我觉得军方的影响比较大,不知楼主如何看?